西部牧業管理僵化市場不樂觀

郭鐵

2017年11月28日，國家食藥監總局通報稱，西部牧業子公司西牧乳業的嬰幼兒奶粉存在配方管理混亂等12大項生產管理缺陷。其中“西悅”嬰幼兒配方奶粉被發現使用了過期營養強化劑ARA、DHA，數量超過18150聽。

西牧乳業聲明稱已整改完畢。但值得注意的是，涉事奶粉已流向市場，且公司并未啟動全面召回。

收購西牧乳業，曾被視為西部牧業“二次創業”的重要一步。然而近年來西牧乳業的效益卻不斷下滑，在拖累西部牧業業績大幅跳水后，西牧乳業擬被二次轉讓81%股權。與此同時，西部牧業的上游養殖業務也因管理粗放、成本控制不嚴等導致收入下降。

業內認為，新疆地區具備養殖成本低等優勢，西部牧業應專注于上游產業，打破體制僵化困局，而非急于布局下游產業以致“病急亂投醫”。

最大問題是人為造假

2017年11月30日，針對國家食藥監總局通報的使用過期原料生產嬰幼兒奶粉等12大項生產管理缺陷，西牧乳業發出致歉信，稱公司已整改完畢，并作出董事長降級、總經理調離、質量副總不再聘任等人事處理。同時，其還公布了過期原料奶粉的送檢結果，稱“產品滋氣味、DHA、ARA含量指標均符合標準要求，無異常”。

但乳業專家宋亮認為，ARA、DHA過期可能不存在安全風險，但營養功能可能會失效。“西牧乳業此次最大的問題是人為造假，明知過期還用。”

而在審計問題出現后，西牧乳業并未實施全面召回。2017年11月29日，西牧乳業質量負責人唐經理對記者表示，涉事奶粉于2017年4月生產，在食藥監總局2017年7月進廠檢查前已流向市場。由于送檢未發現安全問題，因此未啟動召回，只是從經銷商處撤回了商品。此外，西牧乳業奶粉生產線大部分是原廠遺留下的，滿足不了現在的生產需求。

公開資料顯示，西牧乳業在2016年5月獲得嬰幼兒配方乳粉生產許可證，僅在一年后就在此次審計中暴露出許多生產管理漏洞。盡管如此，西牧乳業旗下的“西悅”、“因愛寶貝”、“西悅茗星”系列嬰幼兒奶粉仍在2017年11月通過了奶粉配方注冊。

“這實際反映出政策落地與地方保護之間的矛盾，注冊制審批也未如預期般嚴格。”宋亮認為，西部牧業實質上是一個上游養殖企業，其下游產品從包裝、營銷到產品都沒有亮點，“西部牧業應該專注把上游做好，而不是涉足專業化較高的配方奶粉。”

進軍乳業下游是否明智？

2011年，西部牧業出資8400萬元收購新疆花園乳業60%股權，邁出了進軍乳業下游的第一步。

2015年7月，西部牧業收購西牧乳業100%股權。同年8月6日，西牧乳業投產，西部牧業同時宣布融資再配股成功。西部牧業董事長徐義民表示，這將是西部牧業“第二次創業的開始”。

然而收購僅兩年，西部牧業就于2017年11月17日發布公告，擬以不低于4171.5萬元的價格向非關聯方出售西牧乳業81%股權，以“引進新的投資者，吸收新的管理人才，更好的發展”。

宋亮認為，由于奶粉產業鏈較長，西部牧業在資金、專業性、市場渠道方面均跟不上，這是其出售西牧乳業股權的真實原因。

2017年11月29日，西部牧業證券事業部在接受記者采訪時否認了因資金緊張出售西牧乳業股權的說法，并稱公司希望引入的合作對象是在資金、渠道、生產研發等方面均具備一定實力，但目前尚未收到任何交易信息。

業績報告顯示，西牧乳業2015-2017上半年分別虧損1970.13萬元、4236.16萬元、2362.38萬元。另據西牧乳業質量負責人唐經理介紹，目前西牧乳業旗下奶粉在全國各地均有銷售，但由于剛起步，鋪貨量較小。

值得注意的是，西部牧業自2015年起業績出現大幅跳水，而西牧乳業已成為拖累其業績的重要因素之一。

2015年，西部牧業營業利潤為-1.17億元，同比下降1208.5%。2016年凈利為-5221.47萬元，同比下降325.91%：扣非后凈利為-6477.76萬元，下降幅度多達2235.01%：經營活動產生的現金流量凈額也同比下降了47041%。2017年上半年，西部牧業凈利為-4639.18萬元，同比下降74.04%。

針對業績下降的原因，西部牧業幾次在報告中提到，由于屬于新產品、新品牌，西牧乳業在拓展市場過程中遇到了巨大困難與挑戰，產品銷售情況不盡如人意，造成了近年來經濟效益不斷下滑。由此導致西部牧業2016年銷售費用同比增長40.45%，2017年上半年銷售費用同比增長85.99%。

《荷斯坦》雜志主編豆明認為，作為養牛龍頭企業，西部牧業大力拓展液奶、奶粉等下游產業鏈“有點著急”，“認為上游利潤太低要創業績，但越往下游走對管理、技術等要求越高，這種做法有點‘病急亂投醫。”

將銷售做好才是王道

除受西牧乳業拖累外，養殖板塊作為西部牧業主營業務近兩年表現也差強人意，甚至出現乳制品營收超過生鮮乳收入、外購生鮮乳銷售額高于自產生鮮乳營收的局面。

數據顯示，2017上半年，西部牧業乳制品、自產生鮮乳、外購生鮮乳營業收入分別為2 06億元、1480.06萬元、2379.26萬元，分別占主營業務收入的60.58%、4.35%、7%。2016年，其乳制品、自產生鮮乳、外購生鮮營收分別占主營業務的60.26%、4.12%、8.75%。

在總結業績下滑原因時，西部牧業表示公司在2017年發展過程中面臨諸多問題，主要是養殖業投入巨大，短期內難以見效。生鮮乳、肉制品價格與去年相比大幅下降，且市場持續走低，給企業經營造成很大壓力。

此外，在2016年，除旗下紅光牧業、泉牲牧業盈利外，西部牧業旗下瑪納斯西牧養殖公司、綠洲牧業奶牛養殖公司、呼圖壁縣西牧養殖公司、波爾多牧業等均處于虧損狀態。

而去除政府補貼，西部牧業實際虧損額更大。2017上半年，西部牧業營業外收入達1974.21萬元，占利潤總額比例達46.76%。2015年、2016年，其收到的政府補貼也分別高達4157.18萬元、4914.52萬元。有投資者甚至在2017年5月舉行的投資者會議上建議西部牧業，“不要再一直靠哭窮讓政府補貼維持生產，這樣對形象和品牌有害無益”。

同時，2017年西部牧業還因業績披露違規等多次遭到深交所處罰。

公開資料顯示，2017年9月，西部牧業因在《2016年度業績快報》中披露的凈利潤與2016年年報相比存在重大差異，其董事長徐義民、董事兼總經理陳光譜、財務總監張予惠被予以公開譴責處分：11月，西部牧業因對公司2016年度存貨盤虧損失1525.11萬元沒有履行相應的審議程序及信息披露義務而遭深交所通報。

在豆明看來，西部牧業的根本問題在于管理僵化。“新疆養牛很有優勢，土地、粗飼料等都很便宜，綜合成本至少較其他地區低1/3，如果把牛養好是能賺錢的。作為西部牧業主要競爭對手的西域春，其養牛就是盈利的。”

西部牧業在2017半年報中表示，公司存在管理粗放、成本控制不嚴，部分管理人員責任心不夠、缺乏經營管理經驗和專業知識的情況，造成考核管理困難、獎罰效果不明顯，急需形成一支有強大營銷能力的營銷團隊來降低加工成本、養殖成本。

對于如何進行精細化管理，西部牧業證券事業部表示其目前工作是把銷售做好，這也是西部地區企業普遍存在的問題。