在生活中遇見理查德·泰勒

岑嶸

狹窄框架：在下雨天遇到泰勒

天下著大雨，你焦急地在路邊等著出租車，載著客人的車一輛接著一輛從你身邊經過，你怎么樣也等不到空車，你心煩意亂，不住嘟囔。這時，泰勒教授來到你身邊，他想和你談談下雨天打出租車這件事情。

這事說來話長。1985年的時候，經濟學家梅拉和普雷斯科特曾提出一個問題：根據美國1889年到1978年間的數據，股票的年均真實回報率是7%，而國庫券的年均回報率是1%，這顯示風險資產和無風險資產兩者的風險溢價為6%，如此巨大的溢價是個謎——人們得要有多厭惡風險啊。

泰勒教授和合作者貝納茨認為這壓根不是風險厭惡的問題，他們使用了“狹窄框架”（narrow framing）概念來解釋這個問題。所謂“狹窄框架”是指在評估投資前景時，人們往往將前景單獨評價，而不是將其看作全部組合的一個部分。他們發現投資者關閉賬戶的頻率大約是13個月為一個周期，也就是說大多數人一年只評估一次他們的資產組合。

股票市場一年期的回報率起起伏伏，常有虧損，但從幾十年的跨度來看，它的收益遠遠超過債券，所以注重一年期回報率的投資者一旦發生年度虧損，他們就會關閉股票賬戶，而那些能觀察到數十年回報率的投資者則將資產大多投資于股票。

泰勒說，你打不到出租車，是因為司機們犯了和投資者同樣的認知偏差，他們同樣運用“狹窄框架”來做生意。出租車司機們常常有個日薪目標，他們以每天的收入作為單獨評價，當某天生意不好時，他們便會延長工作時間，直到賺到目標收入才收工，而某天比如因為下雨生意火爆，他們便會早早賺到目標收入，因此便心滿意足打道回府，結果使得市面上出租車更少，進一步加劇了下雨天打不到車的情況。

不過，經驗豐富的老司機常常能跳出這個“狹窄框架”，在容易賺錢的時候盡量多賺錢。

這就是你在雨天打不到車的原因，雖然這無助于你打到車，但是起碼能讓你在枯燥的等車時間里做有趣的思考。

工資差異：在工資單上遇到泰勒

你和最好的朋友是同一所學校畢業，你倆在班上成績接近，能力不相上下，現在你倆都在公司擔任秘書，工作內容差別不大。你倆的公司只隔了一條街，不過她就職的是國際著名的企業，而你是一家普通公司。還有，她的工資是你的一倍。

按照標準的工資理論，每種工作都有一種市場價格，既然大企業可以用少付一半的錢在市場上招到同等能力的職員，那么他們為什么愿意為這種不具備特殊性的工作（秘書）也支付高薪呢？

你有些抱怨生活的不公平，不過泰勒教授也許可以給你一些答案。

泰勒說：這些現象的確很常見，我那些畢業于康奈爾大學MBA的學生，經常收到來自同一城市的幾個公司提供的完全不同待遇的工作機會。就在最近，還有一名畢業生在紐約收到了兩份相似的在財務部工作的錄用書，年收入的差距居然是45000美元。

泰勒接著回憶說：約翰.鄧洛普曾經是哈佛大學經濟系系主任，他還擔任過美國勞工部部長，他最有影響力的一篇文章就是研究這個問題的。這篇1957年發表的論文揭示了波士頓地區各類型貨運卡車司機的巨大工資差別。比如為洗衣店運送貨物的卡車司機工資是每小時1.2美元，運送肉類罐頭的司機是1.64美元，而運送雜志的司機則達到2.25美元。

卡車司機之間的技能相差無幾，同樣握著方向盤，踩著油門和剎車，為何工資差別如此之大？

鄧洛普提出的這個問題引起了廣泛關注。經濟學家威廉.迪肯斯和勞倫斯.卡茨證明，不同行業中各職業的工資水平之間有高度的關聯性，例如付給經理較多薪水的行業，通常付給秘書的工資也比較多。

既然勞動力市場是個完全競爭市場，為啥老板們愿意付高出平均工資很多的薪水給他的職員呢？

泰勒解釋：很多工作，比如前臺、秘書等，人們可以自由地選擇他們的工作努力程度，使用計件工資是不現實的，這就需要對他們進行監督，以防止他們偷懶。

大公司愿意支付高于市場價格的工資，同時進行適當的監督，并解雇那些開小差被逮到的員工，因為這種高工資的激勵，既減少了員工的偷懶動機——因為偷懶丟掉這份高薪的代價會很大，恐怕再也找不到這樣的好單位，也減少了員工偷懶給公司帶來的損失，如果一家跨國集團的前臺或秘書偷一下懶，可能損失的是一個重要客戶。當然，最重要的是大公司的監督成本很高，如果員工都能自覺自愿賣力干活，能為大公司節約高昂的監督成本。

另外，公司希望能夠通過支付高于市場價格的工資以降低人事變動率，因為高薪行業也是那些人事變動成本最高的行業。同時員工希望“公平”地分享公司的超額利潤，如果他們認為自己得到公平的工資待遇，就會更加努力干活。

泰勒笑著說，正是這些原因，造成了同是司機、保安，秘書，不同公司工資相差懸殊的結果。不知道這個解釋你能不能接受。

心理賬戶：在股市遇到泰勒

你最近想結婚，因此需要賣出一部分股票來操辦婚禮。你手頭有兩只股票，一只盈利，一只虧損很多。于是，你決定賣出那只賺錢的股票，畢竟它賺錢了，賣了它讓你感覺很好。

這個時候，泰勒教授有話說：理性的投資人應該賣出市值下跌的股票，因為損失免于繳稅，而收益要被課以資本所得稅（在美國是這樣的）。經濟學家奧?。∣dean）發現，投資者更可能賣出市值上升，而不是下降的股票，但是這些賣出的股票隨后的表現通常會優于隨后購入的股票。

產生這種現象，是被稱為“心理賬戶”（mental accounting）的原因所影響。泰勒舉了一個例子：兩個狂熱的球迷計劃到離他們約64公里遠的地方看籃球賽。一個人買了門票。另一個人在買票的途中遇見了一個朋友，免費得到了票?，F在，有預報稱比賽當晚會有暴風雪。這兩位持票的球迷誰會更愿意冒著暴風雪去看比賽？

泰勒說，我們知道買了票的那個球迷更有可能會去。心理賬戶為此提供了解釋。假設兩個球迷都為這場比賽開設了賬戶，而錯過比賽就是關閉賬戶。那么無論是怎樣得到門票的，他們都會很失望。但是，關閉賬戶對于買票的那個人來說影響更為消極，因為現在他的錢沒有了，還不能看比賽。對這個人而言，待在家里是個更糟糕的選擇，所以他更愿意去看比賽。

這就解釋了我們會賣掉那只盈利的股票的原因，在我們的心理賬戶中，這兩只股票是獨立的，我們希望自己持有的每只股票都能盈利，而賣出股票相當于關閉了賬戶，我們不愿意看到哪個賬戶出現虧損，因此及早了結獲利的賬戶讓我們感覺更好。

說起心理賬戶，泰勒有些滔滔不絕：因為心理賬戶的作用，人們有時候會忽視金錢的實際價值，另一方面，也可能太過重視一些錢的價值。日常生活中，我們常常會給不同的心理賬戶貼上不同的標簽，比如“孩子上學的錢”“親戚朋友之間往來的錢”“買房的錢”“養老的錢”等等。不同的標簽，同樣數額的錢，在心理上的價值是不一樣的。人們會無視“股市賺到的錢”的價值，而過分重視“養老的錢”和“孩子上學的錢”的價值。這種偏差一方面會造成我們在一些消費上大手大腳，另一方面會使我們在一些投資問題上過分保守。

泰勒說，關于心理賬戶最明顯的例子就是在賭場，我們經常會在非職業賭徒身上看到所謂“雙兜”心理賬戶的情況：如果一個人帶著300美元去賭場，結果贏了200美元，此時，他會將300美元放在一個兜里，認為這些錢是自己的，然后把贏得的200美元籌碼放在另一個兜里，說這是“莊家的錢”。因此，這些錢往往來得容易去得也快。

責任編輯：張蕾磊