計算機整機代工行業授信風險分析

鄧璐

【摘要】代工模式是計算機整機制造的重要生產組織方式，近年來計算機整機出貨量的逐年下滑對計算機整機代工行業及企業帶來一定的沖擊。本文從計算機整機代工行業的發展現狀分析出發，剖析行業企業經營特點，總結該行業授信風險，并提出風險控制措施建議。

【關鍵詞】計算機；代工行業；授信風險

一、計算機整機代工行業發展現狀

從全球出貨量來看，個人計算機出貨量自2012年開始持續呈現逐年下滑的局面。市場上有一些新型產品以及技術的提升，但仍不足以拉動市場實際增長。

從生產組織方式來看，計算機整機代工成為重要生產組織方式且將持續存在，產業規模不斷擴大并更加集中。代工生產以規模取勝，迅速擴張是從品牌商獲得更多的談判話語權最直接的辦法。

從產業鏈價值分布看，計算機整機代工企業主要根據品牌商的訂單，從事終端生產組裝，通過規模制造、生產工藝、質量和成本控制、產業鏈管控形成競爭優勢，毛利率較低，處于產業價值鏈低端。

從產業轉移趨勢來看，整機組裝代工產能向中國中西部和東南亞轉移。

從產業發展趨勢來看，計算機整機代工企業積極發展其他業務，向縱向產業鏈整合、橫向代工產品多元化發展。

二、計算機整機代工企業的經營特點

（一）商業模式

目前計算機整機代工企業大部分采用OEM和ODM模式，即品牌商與集團母公司簽訂總合同下訂單，母公司向各子公司下訂單，子公司接受訂單后，主要通過母公司向各供應商采購原材料，組裝生產的產成品返銷母公司，再由母公司銷售給品牌商。

（二）經營特點

1.子公司生產經營高度依賴母公司

各子公司實質為集團的“加工車間”，在加工產品類別、產量、客戶與銷售渠道上無控制能力，母公司戰略布局直接影響單一“加工車間”的營收表現。子公司利潤實際受集團操控，銷售利潤率遠低于集團總體水平，資產負債率遠高于集團水平。母子公司之間關聯交易頻繁，資金量極大，大量的應收應付款都是與母公司進行結算，生產資金易被境外母公司過度占用，母公司的經營狀況直接決定了子公司的生產經營情況，訂單及交易信息透明度不高。

2.客戶集中度較高

在終端產品激烈的競爭背景下，品牌商市場集中度越來越高，對應的產品訂單也向大型代工企業集團集中，從而導致行業集中度的提升。

（三）財務特點

1.銷售收入總量大，增長減慢。計算機整機代工企業規模化經營特征明顯，銷售收入總量大，以臺灣六大代工企業為代表的整機代工企業近年來整體保持增長，但受全球電腦市場萎縮影響，部分出現負增長。

2.經營周轉率高，經營現金流充裕，銷售毛利率低。計算機整機代工制造環節競爭激烈，為滿足產品交付要求，企業總體資產周轉效率較高；已形成量產能力的產線為企業帶來較為穩定、充裕的現金流；由于產品附加值低，在產業鏈中處于從屬地位，依附于終端品牌廠商，代工企業利潤空間非常狹窄。

3.資產負債率較高，銀行融資成本優先，套利目的明顯。規?；洜I需要固定資產投入而產生的融資需求，營收規模較大形成的大量的對上下游企業的應收應付賬款產生企業貿易融資需求。代工企業自身經營現金流較為充足，通常利用境內外利率和匯率差異，銀行融資實現無風險套利以降低財務成本。

三、計算機整機代工企業授信風險分析

（一）行業風險

1.計算機全球銷量呈現逐年下滑趨勢，國內勞動力成本持續上漲，產品技術迭代加快，同業競爭加劇的壓力，計算機整機代工企業經營壓力加大，收入和利潤增速趨緩，甚至出現負增長。

2.計算機整機代工企業努力尋求產業鏈上的價值提升，調整產品結構，向產業上下游延伸，尋找新的利潤增長點，提高綜合盈利水平，但要改變其處于價值鏈低端的格局短期仍難以實現。

（二）客戶風險

1.轉型風險。近年來全球電腦出貨量持續萎縮促使主要計算機整機代工企業尋求產業轉型，如加大非其他產品占比、廠房遷移、產能轉移等。計算機整機代工行業競爭激烈，部分企業為了規模經濟的利益，擴大生產規模，市場均勢被打破，不能穩定獲取充足的訂單，產能大量過剩，企業削價競銷，導致盈利能力下降并可能引發惡性競爭。

2.關聯交易風險。母子公司之間關聯交易頻繁且資金往來量極大，且子公司受母公司絕對控制，存在通過不公允關聯交易輸送利益的風險。

（三）信貸業務風險

1.整機代工企業易利用本外幣利差獲取收益，虛構貿易背景，實現投機套利和跨境資金流動。由于子公司受母公司控制，難以把握企業實際融資情況并判斷是否過度或重復融資。

2.企業實際發生信貸業務和其貿易業務在交易量、賬期不匹配，難以實現對貸款資金回籠的有效控制，存在融資期限錯配風險。

3.銀行的表外融資業務與企業簽訂了“抵銷”協議存在擔保風險。部分代工企業激進的財務政策套利可獲得較高的息差收益，但也可能面臨較高的監管風險。

4.跨境融資業務一旦匯率發生極端變動超出客戶承受能力，可能引發融資業務信用風險。

四、授信風險控制措施建議

（一）關注產品市場需求變動和終端品牌廠商的市場表現，提前進行研判，必要時開展授信重檢。

（二）對非內資企業，應加強境內外聯動，關注集團整體經營情況。對貨款回籠、支付情況、工資代發情況進行跟蹤，對異常情況及時預警，同時對集團內部關聯交易、關聯資金占用予以關注，防范關聯交易風險。

（三）避免純信用方式辦理業務，輔以設置結算及存款占比要求，保持對客戶經營的敏感性，同時要關注低風險業務質押品的完全擔保支付功能。若集團下屬子公司有一家發生了違約行為，視同母公司和下屬所有子公司都違約。

（四）重點審查客戶貿易背景的真實性，防止重復融資。根據企業的實際經營狀況和融資需要，融資總量與其進出口貿易總量等生產經營數據相匹配，產品融資期限與經營周期相匹配。引導企業靈活運用外匯產品，規避人民幣匯率波動帶來的風險。

（五）關注國家相關產業政策和監管政策，防范違規風險；同時關注海外經濟和金融環境的變化以及其對客戶產生的影響。