互金2018：糾偏行遠

王亭亭

監管、合規、轉型是過去一年互金行業的關鍵詞，也仍將是今年的主基調。

防范化解重大風險是“三大攻堅戰”之首。今年政府工作報告提出，要健全對影子銀行、互聯網金融、金融控股公司等監管。

“唯有糾偏治亂，行穩才能致遠。”中國社會科學院金融政策研究中心主任何海峰說。

去年一系列監管政策已頒布和落地，網聯、信聯相繼成立，為糾偏行遠奠定了基礎。

網貸、第三方支付、征信、虛擬貨幣等互金業態將持續上演糾偏與蛻變。去年監管層及時叫停校園貸、現金貸、“P2P+金交所”等轉偏現象，整頓ICO并隨后向公眾提示其轉為IMO的風險，并切斷支付機構與銀行直連等諸多不合規模式。

繼網貸、第三方支付之后，征信業也被正式納入監管體系。網貸更將經歷“生死倒計時”。一位資深專家稱，網貸行業今后將是“幸存者的游戲”。今年4月底前，各地要完成轄內主要P2P機構的備案登記工作、6月底前完成全部P2P機構的備案登記。在監管和市場的雙重壓力之下，將持續有機構退出，機構總數將驟降。

對新興金融科技的嚴監管也仍將持續。“無論金融科技還是科技金融，核心都是金融，第一要持牌，第二要嚴守底線，第三要務實。”中國電子商務研究中心研究員董毅智說。

星合資本董事長郭宇航建議，引導行業有序轉型、保證后備案時代的市場穩定，還需要監管層密切關注，做好應急預案。

一邊全力合規，一邊則是蛻變。

在監管和市場的雙重壓力下網貸業將經歷“生死倒計時”。

以網貸為例，將進入優質資產為王的時代，消費金融、供應鏈金融等細分領域或將成為“新寵”。備案大戰將開啟資產大戰，網貸行業將向更適宜、更細分的領域拓展。經合規門檻篩選過后，將有更多機構謀求上市，并由此展開國際化布局。

監管主基調

互金行業已經建立起自上而下的監管體系和自律體系，對網貸、支付、征信形成深遠影響。

針對網貸行業的“1+3”監管體系已基本成型。“1”即《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》，“3”即涉及備案、資金存管、信息披露三方面的具體監管文件。這奠定了2018年網貸行業整改驗收、備案登記的基調。

首先網貸機構要與銀行展開存管系統對接，并對已開展網貸資金存管業務且已上線網貸機構的銀行展開測評。

其次銀監會也明確了網貸機構要做信息披露，對應披露的具體事項、披露時間、披露頻次及披露對象等也有要求。網貸備案時間線、流程和其他事項則從2016年起就陸續做了規范。

另一個趨勢，則是網貸機構的持續“去剛兌”，即主動取消或調整風險備付金。拍拍貸也將于2018年取消投資者風險準備金，PPmoney在去年4月就宣布這么做。

2018年第三方支付也將迎來空前大變革，監管重點仍是客戶備付金存管和無證經營。

央行過去一年持續加強對支付行業的監管，通過一系列文件建立了準入的基本門檻，即備付金存管和持證經營。監管仍在趨緊，比如備付金集中交存比例，今年央行要求由20%左右提高至50%左右。

董毅智認為，網聯也將得到深度推廣。網聯的組建一舉打破了支付機構與銀行直連的歷史。按央行的要求，自2018年6月30日起，支付機構受理的涉及銀行賬戶的網絡支付業務全部通過網聯平臺處理。

對征信行業的監管也將推進。2018年2月22日，百行征信獲批個人征信業務許可，百行征信的成立意味著征信“國家隊”正式誕生。“但仍有立法、牌照、信息安全保護等難題。”董毅智說。

轉型與掙扎

嚴監管之下，有人選擇了轉型。這在2017年已有端倪，去年諸多互金巨頭與傳統銀行牽手，打破了一直以來“新金融VS傳統金融”的對立局面，金融與科技的深度融合已成大勢。

“這標志著技術、數據與業務場景的融合。”蘇寧金融研究院互聯網金融研究中心主任薛洪言表示，“由此才能在金融智能化的浪潮中保持競爭力。”

互金企業集中登陸資本市場則是另一種嘗試。迄今已經有6家互金企業先后在美上市。

出海是第三種出路。一批網貸、支付機構轉向東南亞市場，試圖復制或輸出“中國模式”。“但海外投資的難度超乎想象”董毅智提示，要審慎對待。

有人則在困境中掙扎。比如無場景、無抵押為特征的現金貸，從2017年初的火熱到被納入互金風險專項整治工作，再到年底被徹底叫停。還有以ICO為標志的虛擬貨幣，從異常火爆到戛然而止，經歷了史上“最快”監管。

從業機構的掙扎也不斷挑戰監管底線。比如ICO，國內交易所雖被叫停，但一些境內人士轉向境外網站平臺。同時一種名為“以礦機為核心發行虛擬數字資產”（IMO）的變異模式逐漸蔓延。這迫使互金協會于2018年1月12日發布《關于防范變相ICO活動的風險提示》。

區塊鏈技術也面臨同樣的問題。經過2017年的醞釀，區塊鏈技術已能夠在票據交易、供應鏈金融、跨國轉賬等諸多領域降本增效，但同樣難掩炒作的“虛火”。

“一方面是互金創新正走向在線化、數字化、虛擬化，另一方面是金融監管滯后。”郭宇航說，這對監管的反應時間、治理精度都提出了挑戰。

同時虛擬貨幣很難單憑一國之力實現有效監管。郭宇航認為，加強對虛擬貨幣的動態監測，避免洗錢、反恐融資和資金異常流動，是全球金融監管部門共同的難題。

監管的迅速跟上就變得尤為重要。“對現金貸的治理也體現了監管能力的提升。”北京市互聯網金融協會秘書長郭大剛說。

智能風控新嘗試

風控是金融業發展永恒不變的底線。互金協會會長李東榮曾表示，金融科技不會改變金融的風險隱蔽性、滯后性和負外部性等特征，金融安全和風險治理絕不能掉以輕心。

從互金企業到國家層面都在嘗試多角度維護金融安全。

首先，國家互聯網金融安全技術專家委員會（下稱“專委會”）成立，通過國家互聯網金融風險分析技術平臺檢測行業風險。

專委會秘書長吳震表示，技術平臺以互金風險預警為目標，實現了從事前總體情況摸底到事中企業風險監測，再到事后時間預警跟蹤的閉環體系。這套系統行之有效，截至2018年1月底共發現互聯網金融網站漏洞1336個、互聯網金融仿冒網站4.6萬個、互聯網金融網站攻擊135.3萬次。

智能風控也迎來了發展機遇，致力于以技術手段來解決行業痛點。宜信致誠就是其中的一個代表，其合作機構已達832家，涵蓋網貸、消費金融，小貸、保險、銀行等領域。

“智能風控的重要前提之一，就是全行業的共享與合作，由此來實現技術和數據的效用最大化。”宜信公司創始人、CEO唐寧表示。