美國貨幣政策對我國的影響

(山西財經大學 山西 太原 030000)

一、文獻綜述

張克菲認為，美國貨幣政策的變動對中國貨幣政策的變動有較大的影響，中國貨幣政策對美國貨幣政策存在較強的依賴性，美國貨幣政策是中國貨幣當局制定貨幣政策時的重要依據。實證結果表明，美國利率的降低會引起中國利率水平的相應降低，這說明美國利率水平的變動在長期對中國利率有較大的影響。這也是美國貨幣政策對我國影響的主要體現方式，也就是兩國的利率存在趨同的現象，而且這種現象存在時滯性，但美國貨幣政策的變動對于中國貨幣供應量的沖擊則不明顯。

何蓮認為，在美國聯邦基金利率變動對中國經常性項目余額的傳導中，匯率途徑是其主要的傳導途徑。在樣本區間內，人民幣實際有效匯率指數的變動對中國經常性項目余額的沖擊也表現出逐步上升的趨勢，表明美國聯邦基金利率通過匯率渠道對我國經常項目余額的影響在增強。

二、解釋定義

貨幣政策是指中央銀行為實現既定的目標，運用各種工具調節貨幣供應量來調節市場利率，通過市場利率的變化來影響民間的資本投資，影響總需求來影響宏觀經濟運行的各種方針措施。調節總需求的貨幣政策的三大工具為存款準備金制度，公開市場業務和貼現政策。解釋三個，其中存款準備金制度指的是金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率；公開市場業務指的是中央銀行通過買進或賣出有價證券，吞吐基礎貨幣，調節貨幣供應量的活動。與一般金融機構所從事的證券買賣不同，中央銀行買賣證券的目的不是為了盈利，而是為了調節貨幣供應量；再貼現政策指的是中央銀行通過制訂或調整再貼現利率來干預和影響市場利率及貨幣市場的供應和需求，從而調節市場貨幣供應量的一種金融政策。

三、切入主題

(一)美國貨幣政策對我國產生的影響及原因分析

第一個主要的原因就是美元本位制，從布雷頓森林體系的倒塌到美元本位制的形成，雖然美國作為超級大國的絕對霸主狀況發生了改變，但是其貨幣美元仍舊是統領全球的主導型貨幣。伴隨著國際經濟全球化的形成發展壯大，各個國家的貿易，金融交流日益頻繁，而我國與美國之間的交流更是愈加親密，這就不可避免的形成了美國貨幣政策發動變動而對我國貨幣政策產生一定程度的影響。

第二個就是人民幣相對于美元所實行的固定匯率制度，我國所實行的事實上的固定匯率制度的同時加上資本流動的管制逐漸放寬的情形下，我國的貨幣政策的獨立性正在逐漸的遺失，相對的增加了受美國貨幣政策的干擾。更明確的來講，一旦美國變動其貨幣政策，這就不可避免的造成中美之間利差的變動，而在我國固定的匯率制度之下，我國貨幣當局一定會變動我國的貨幣政策來保持人民幣兌美元匯率水平的穩定水平，這一過程就不得不使得我國貨幣政策受到美國貨幣政策的干擾而發生變化，最終出現兩國利率一致的結果。

(二)我國提高獨立性的做法

首先最主要的就是減輕對美元本位制的依賴程度，前邊提到，美元本位制是影響我國貨幣政策特別敏感的重要因素。我們需要做的就是第一，轉變經濟發展的方式方法，由傳統出口導向的發展方式逐漸轉變為向內向外平衡式的發展。我國在很大程度上經濟都依賴于出口拉動，這一需求側的發展已經趨于飽和，當務之急就是要進行供給側的改革，并且在供需雙側的作用之下共同促進我國經濟的發展，來免受國外政策的影響。第二需要促進我國經濟結構的改革，我國出口在很大程度上都是依賴美國的，而這一點就是為什么我國持有大量美國國債的關鍵因素，所以加快經濟結構的改革就是控制我國外匯儲備的有效性方略。這樣我國才可以在外匯儲備的管制上有自己的話語權，也就是擁有自主權，也能有效減輕對于美國本位制的依賴，更加積極的推動我國人民幣的國際化進程

其次就是要加快我國的金融方面的轉型跨越發展。這就要求我國金融體系的發展朝著市場化以及開放性的金融體系的目標前進。這就需要做到一是加快我國利率的市場化進程，這幾年間，我國總是把貨幣的供應量作為貨幣政策的中介目標，不幸的是貨幣供應量的不太容易操控，這就肯定不利于貨幣政策的獨立性的實現跟國內外失衡的緩解。我們通常所講的利率市場化，就是說政府或者貨幣當局松化甚至放開了對于市場的利率的干預，而是采用市場供求去決定利率的走向，并由金融機構根據自身的資金情況以及對整個金融市場所面臨的形勢去調控利率。第二就是要促進我國金融市場的發展完善，我國的金融市場還處于萌芽期，很多機制還不健全，這就要求我們努力縮小中美兩國在金融市場發展上的差距，這在一定程度上才能實現對于我國獨立性的提高，這就具有很重要的意義。而我國國內目前面臨不發達的金融市場，這就一定程度上加劇了我國在面對國際資本流動沖擊時所產生的脆弱性。要減輕這種脆弱性就要從根本上促進我國金融市場的發展完善。

最后就是要把國際貨幣體系的改革進行下去，從短期來講，美國作為大國，它的美元暫時不會輕易的失去在全球所占據的統領性地位，所以我國只有自發的區積極推進關于國際貨幣的改革，加速人民幣國際化，這才能在國際貨幣體系中占據地位，擁有話語權，才能實現貨幣政策的相對獨立性。這就要求我們要做到對于儲備的貨幣要擁有多元化，這在一定程度上考研實現對于美元霸權位置的削減，相對來講我國人民幣的地位也就有所提高了。另外還要促進金融監管的改革。也就是要求我國要更加積極主動的參與到國際貨幣體系的制定當中，發出屬于中國獨有的嗓音，促進國際貨幣體系規則的公平化，這同時也是對于美元的約束。最終也會促進我國貨幣政策獨立性的提高。

四、結論

美國貨幣政策對于我國影響之深遠，是由很嚴重的后果的，所以我國必須采取措施應對，不能淪為被動采取措施的被動者，要切實提高我國貨幣政策的獨立性，變被動為主動，在國際大舞臺上展現屬于中國的一面，發出屬于中國自己的聲音。