證券投資分析

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由于證券投資具有投資靈活、收益高的特點，越來越多的投資者將資金投資于證券市場，但高收益總伴隨著高風險，如何在保持預期收益率的情況下規避投資者風險是投資者不得不面臨的問題之一。那么解決這個問題是可以用證券投資分析的主要方法來完成。本文主要從投資分析的主要方法、市場結構分析、心理學的投資技巧和樹立正確的投資理念來分析。

一、證券投資分析的主要方法

(一)基本分析法

1.基本分析法的定義：基本分析法又稱基本面分析法，是指證券投資分析人員根據經濟學、金融學、財務管理學及投資學的基本原理，通過對決定證券投資價值及價格的基本要素的分析，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，從而提出相應的投資建議的一種方法。

2.基本分析法的的理論基礎主要來自四個方面：一是經濟學，主要包括宏觀經濟學和微觀經濟學兩個方面。經就餓所揭示的各經濟主體、各經濟變量之間的關系原理，為探索經濟變量與證券價格之間的關系提供了理論基礎。二是財政經濟學，財政金融學所揭示的財政政策指標，貨幣政策指標之間的關系原理，為探索財政政策和貨幣政策與證券價格之間的關系提供了理論基礎。三是財務管理學，財務管理學所揭示的企業財務指標之間的關系原理為探索企業財務指標與證券價格之間的關系提供了理論基礎。四是投資學，投資學所揭示的投資價值、投資風險、投資回報率等的關系原理為探索這些因素對證券價格的作用提供了理論基礎。

3.基本分析法的內容：(1)宏觀經濟分析。宏觀經濟分析主要探討各經濟指標和經濟政策對股票市場的影響。(2)行業分析。行業分析是介于經濟分析與恭喜分析之間的中觀層次的分析，主要分析產業所屬的不同市場類型、所屬的不同生命周期以及產業的業績對證券價格的影響。(3)公司分析。公司分時指基本分析的重點，無論什么樣的分析報告，最終都要落實在某個公司證券價格的走勢上。公司分析主要包括公司財務報表分析、公司產品與市場分析、公司證券投資價值及投資風險分析。

(二)技術分析法

1.技術分析法的定義：技術分析法是通過市場行為本身的分析來預測市場價格的變化方向，即主要是對期貨市場的日常交易狀態，包括價格變動、交易量與持倉量的變化等資料，按照時間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標系統，然后針對這些圖形、圖表或指標系統進行分析研究，以預測期貨價格走勢的方法。

2.技術分析法的理論基礎：它是建立在以下三個假設之上：一是市場行為反映一切，這是技術分析的基礎。技術分析者認為，市場的投資者在決定交易行為時，已經充分考慮了影響市場價格的各項因素。因此，只要研究市場交易行為就能了解市場狀況，而無需關心背后的影響因素。二是價格呈趨勢變動，這是進行技術分析最根本、最核心的因素。“趨勢”概念是技術分析上的核心。根據物理學上的動力法則，趨勢的運行將會繼續，直到有反轉的現象產生為止。事實上價格雖然上下波動，但終究是朝一定的方向前進的，這當然也是牛頓慣性定律的應用，因此技術分析法希望利用圖形或指標分析，盡早確定價格趨勢及發現反轉的信號，以掌握時機進行交易獲利。三是歷史會重演，這是從人的心理因素方面考慮的。期貨投資無非是一個追求的行為，不論是昨天、今天或明天，這個動機都不會改變。因此，在這種心理狀態下，人類的交易將趨于一定的模式，而導致歷史重演。所以，過去價格的變動方式，在未來可能不斷發生，值得投資者研究，并且利用統計分析的方法，從中發現一些有規律的圖形，整理一套有效的操作原則。

二、證券市場結構分析

證券市場的結構是指證券市場的構成及各部分之間的量比關系。按品種分為股票市場、債券市場、基金市場、衍生產品市場；按交易場所結構分為有形市場和無形市場。就目前我國證券市場仍存在以下幾點不足：

1.市場結構層次存在缺陷：成熟的證券市場通常是由發行市場、交易市場、股票市場、債券市場等構成的多層次結構體系。這種多層次結構為投資者提供了不同回報和承擔不同風險以及利用股票期權與股票現貨等進行組合投資的機會。但這種多層次結構卻使我國證券市場的期貨、期權等金融衍生產品無法發揮風險轉移等功能。

2.證券市場過度投機氣氛嚴重：目前，我國證券市場尚處于以中小散戶為主要市場投資者，散戶與機構投資者并存的初創階段。由于個人投資者缺乏對市場進行全面分析和判斷的能力，傾向于短線投機操作，使價格波動過大、市場起伏劇烈，這樣本來就不穩定的證券市場進入混沌狀態。

3.我國上市公司質量普遍太差，沒有投資價值：我國證券市場現有的上市公司中有70%左右為國有企業，而國有企業的經營機制不靈活，社會負擔又比較重，所以資產質量不夠理想，因而上市公司的質量普遍欠佳。

三、運用心理學的投資技巧

(一)運用行為金融學理論進行證券投資

1.針對過度反應的反向投資策略。反向投資策略就是買進過去表現差的股票而賣出過去表現好的股票來進行套利的投資方法。由于投資者在實際投資決策中，往往過分注重上市公司的近期表現，從而導致對公司近期業績成績情況做出持續過度反應，形成對績差公司股價的過分低估，最終為反向投資策略提供套利機會。

2.利用行為偏差。當投資者實現系統性判斷錯誤時，這些行為偏差將導致證券定價的錯誤，合理利用這些偏差將給投資者帶來超額收益。行為型投資人則盡力尋找由于行為因素而被市場錯誤定價的證券從而獲取超額利潤。

3.針對羊群行為的相反策略。由于市場中廣泛存在羊群行為，證券價格的過度反映將是不可避免的以致出現“漲過了頭”或者“跌過了頭”。投資者可以利用預期的股市價格反轉，采取相反投資策略進行套利。

四、樹立正確的投資理念

一是要掌握趨勢。對每種股票價位變動的歷史數據進行詳細的分析，從中了解其循環變動的規律，或收益的持續增長能力。二是搭配周期股。有的企業受其自身的經營限制，一年里總有那么一段時間停工停產，其股價在這個時間里太多會下跌，為了避免因股價下跌而造成的損失，可策略性地購入另一些開工、停工剛好相反的股票進行組合，互相彌補股價可能下跌所造成的損失。三是選擇買賣時機。以股價變化的歷史數據為基礎，算出標準誤差，并以此為選擇買賣時機的一般標準。四是注意投資期。企業的經營狀況往往呈一定的周期性，經濟氣候好時。股市交易活躍，經濟氣候不好時，股市交易必然凋零。

為防范經營風險，在購買股票前要認真分析投資對象，研究它現在的經營情況和以往的盈利情況及趨勢。如果把能保持收益持續增長的企業當作股票投資對象，就能較好地防范經營風險。如果能深入分析有關企業或公司的營業資料，作出冷靜的判斷，則可完全回避經營風險。避開在通貨膨脹期內的購買力風險，應留意市場上價格上漲幅度高的商品，從生產該類商品的企業中挑選出獲利水平高的企業來。當通貨膨脹率異常高時，應把保值作為首要目標。避免利率風險應盡量了解企業營運資金中自有成份的比例，利率升高時，會給借款較多的企業或公司造成較大困難，影響股票價格，而利率的升降對那些借款較少、自有資金較多的企業或公司影響不大。因而，利率較高時，應少買或不買借款較多的企業股票，利率波動變化難捉摸時，優先購買自有資金較多企業的股票，這樣基本可避免利率風險。