美國減稅與加息疊加 全球資本流動(dòng)變局下的中國對(duì)策

史瑩

2017年12月14日，在商務(wù)部新聞發(fā)佈會(huì)上，商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰表示，在美國減稅與加息的「共振」下，部分在華留存利潤的跨國公司及部分對(duì)要素價(jià)格敏感的跨國公司可能會(huì)受一定影響。然而，對(duì)於市場尋求型企業(yè)，中國仍是難得的投資熱土。

中國仍是外商的投資熱土

中國國際經(jīng)濟(jì)交流研究中心研究員張茉楠指出，隨著生產(chǎn)型稅基逐步向消費(fèi)型稅基改變，英、德、日等發(fā)達(dá)國家紛紛推出本國的稅制改革，降低企業(yè)與個(gè)人所得稅。而美國從雷根時(shí)期以來一直沒有大的動(dòng)作，其公司所得稅，特別是名義的公司所得稅在OECD國家中遠(yuǎn)高於其他發(fā)達(dá)國家。她表示，美國當(dāng)前稅制不是屬地原則，這造成美國大量的海外利潤只能留存於海外。新的減稅措施對(duì)這一部分利潤的回流會(huì)帶來一定影響。

官方數(shù)據(jù)顯示，營改增自2012年在上海試點(diǎn)以來，迄今已累計(jì)減輕企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)超過1.7萬億元（人民幣，下同）。

針對(duì)小微企業(yè)、科技創(chuàng)新型企業(yè)的減稅政策也層出不窮，如小型微利企業(yè)享受企業(yè)所得稅減半徵收的優(yōu)惠標(biāo)準(zhǔn)，從原「年應(yīng)納稅所得額在6萬元以下」，逐步提高到20萬元、30萬元，今年提高到50萬元，適用優(yōu)惠政策的小型微利企業(yè)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。為鼓勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入，近年來擴(kuò)大了研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除範(fàn)圍，並對(duì)科技型中小企業(yè)加大了研發(fā)加計(jì)扣除比例，從原來的50%提高到75%，更多研發(fā)費(fèi)用能獲得稅前扣除。

除了減稅，降費(fèi)工作也在不斷推進(jìn)。2013年以來，中央層面已累計(jì)取消、停徵和減免了593項(xiàng)政府性基金和行政事業(yè)性收費(fèi)，每年可減輕社會(huì)負(fù)擔(dān)超過3200億元；省級(jí)層面累計(jì)取消、停徵和減免770多項(xiàng)收費(fèi)，每年可減輕社會(huì)負(fù)擔(dān)超過470億元。

美國政府要減稅，中國政府也早有佈局。中國政府鼓勵(lì)外資的文件早已下發(fā)，包括針對(duì)外資企業(yè)境外投資者10%的預(yù)提稅，如果境外投資者以中國境內(nèi)居民企業(yè)分配的利潤加大在中國投資，能獲得相應(yīng)稅收優(yōu)惠——這個(gè)條文國務(wù)院已經(jīng)公佈。

中國投資環(huán)境優(yōu)化 發(fā)展?jié)摿Υ?/p>

高峰指出，稅收政策是影響企業(yè)投資決策的重要因素，但不一定是決定性因素，投資決策還取決於東道國宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性、市場潛力、生產(chǎn)要素、營商環(huán)境等綜合因素。

「中國有相對(duì)完善的產(chǎn)業(yè)鏈條，高素質(zhì)的產(chǎn)業(yè)工人，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)保持著中高速的增長，內(nèi)需消費(fèi)市場潛力巨大。我們還在大力優(yōu)化投資和營商環(huán)境，不斷放寬市場準(zhǔn)入。比如，今年我們新發(fā)佈的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中限制性措施就減少了30條。」高峰說。

商務(wù)部研究院國際市場研究所副所長白明表示，減稅無疑會(huì)增加美國的吸引力，部分企業(yè)可能在投資戰(zhàn)略上做出微調(diào)，但很多公司也不會(huì)因此退出中國市場，放棄與中國高速成長的機(jī)會(huì)。白明將在華外資劃分為要素尋求型與市場尋求型兩類，其中後者對(duì)於特朗普減稅的敏感度不高，一般不會(huì)被特朗普減稅政策吸引。即便是要素尋求型企業(yè)也要認(rèn)真算一筆賬，不但算投入端的成本賬，還要算產(chǎn)出端的市場賬。

2017年11月吸引外資實(shí)現(xiàn)較快增長主要原因之一就是連續(xù)出臺(tái)了促進(jìn)吸收外資的國發(fā)5號(hào)文和39號(hào)文，政策效性不斷顯現(xiàn)。高峰表示，下一步將進(jìn)一步擴(kuò)大開放，不斷改善營商環(huán)境，增強(qiáng)對(duì)外商投資的吸引力。

白明認(rèn)為，5號(hào)文和39號(hào)文在市場準(zhǔn)入、自然人流動(dòng)、開發(fā)區(qū)、財(cái)稅政策等方面制定了一攬子措施。同時(shí)，很多地方紛紛印發(fā)了各地的外資新政，比如廣東就剛剛出臺(tái)了含金量很高的「外資十條」，這些政策的相繼落地將提升中國對(duì)外資的吸引力。

「我們將進(jìn)一步加大改革力度，大幅度減少市場準(zhǔn)入限制，全面實(shí)行準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單的管理制度，繼續(xù)努力提高對(duì)外資企業(yè)的服務(wù)品質(zhì)和水準(zhǔn)。我們有信心，中國仍將是富有吸引力的投資熱土。」高峰說。

中國審慎規(guī)範(fàn)對(duì)外投資

雖然特朗普稅改法案的落地，引發(fā)了外界對(duì)於中國資本可能流向美國的擔(dān)憂，以及對(duì)監(jiān)管的挑戰(zhàn)，但中國自身對(duì)於企業(yè)對(duì)外投資監(jiān)管也在完善和升級(jí)，並走到了一個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，佈局已經(jīng)悄然開始。

根據(jù)商務(wù)部最新公佈的數(shù)據(jù)，2017年前11個(gè)月，中國非金融類對(duì)外直接投資1075.5億美元，其中對(duì)「一帶一路」沿線國家投資123.7億美元，占對(duì)外投資總額比重提高3個(gè)百分點(diǎn)。化工、電力、機(jī)器人製造等實(shí)體經(jīng)濟(jì)和新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域併購增多，上億美元併購專案達(dá)到52個(gè)。房地產(chǎn)、體育俱樂部、娛樂業(yè)等非理性投資得到有效遏制。

人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝2017年12月2日在演講中談及中國對(duì)外直接投資時(shí)強(qiáng)調(diào)，幾個(gè)部門針對(duì)非理性的對(duì)外直接投資採取了階段性管控措施，到目前已經(jīng)基本上退出。

面對(duì)新的外界形勢，商務(wù)部對(duì)外投資和經(jīng)濟(jì)合作司司長周柳軍特別強(qiáng)調(diào)「戰(zhàn)略清晰、堅(jiān)持主業(yè)」這個(gè)基本原則。

他稱，此原則是有導(dǎo)向性和鮮明戰(zhàn)略考慮的。一方面，發(fā)展自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，增強(qiáng)企業(yè)的國際競爭力，在全球配置資源，引導(dǎo)企業(yè)做大做強(qiáng)；另一方面，服務(wù)國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，引導(dǎo)「中國製造」向「中國創(chuàng)造」轉(zhuǎn)型，更好地帶動(dòng)中國裝備、中國標(biāo)準(zhǔn)、中國技術(shù)、中國服務(wù)走出去，以對(duì)外投資帶動(dòng)貿(mào)易發(fā)展、產(chǎn)業(yè)發(fā)展，並以此來推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)向好。

具體到監(jiān)管方向，他指出，未來要特別遏制盲目併購等非理性行為。繼續(xù)對(duì)各類投資的真實(shí)性、合規(guī)性進(jìn)行審查，要引導(dǎo)支持有實(shí)力、有信譽(yù)的企業(yè)，特別是有清晰發(fā)展戰(zhàn)略、堅(jiān)持主業(yè)的企業(yè)，捕捉海外投資的商機(jī)。

「特別要強(qiáng)調(diào)，我們反對(duì)企業(yè)借機(jī)向境外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。」他說，「戰(zhàn)略要清晰，不能看哪裡的房地產(chǎn)價(jià)格勢頭好，或者體育俱樂部火熱，就拋開主業(yè)和戰(zhàn)略定位，這樣容易衝動(dòng)、盲目，帶來風(fēng)險(xiǎn)。」

事實(shí)上，2017年8月，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)改委、商務(wù)部、人民銀行、外交部《關(guān)於進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)範(fàn)境外投資方向指導(dǎo)意見的通知》（下稱《指導(dǎo)意見》）已經(jīng)規(guī)定，房地產(chǎn)、影城、體育俱樂部等被納入限制類境外投資。周柳軍稱，來年，這個(gè)領(lǐng)域的企業(yè)要更加審慎、規(guī)範(fàn)地開展對(duì)外投資。

周柳軍表示，從2017年的狀況來看，商務(wù)部在房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了零批準(zhǔn)，也即新增專案為零。但他也稱，未來若有實(shí)力很強(qiáng)，主業(yè)就是這些方面的企業(yè)，商務(wù)部也會(huì)會(huì)同有關(guān)部門幫助企業(yè)一起分析，做好前期的盡職調(diào)查、戰(zhàn)略考量，同時(shí)把握好這些海外專案和自身做大做強(qiáng)的內(nèi)在關(guān)係，「但是，不能有過高的負(fù)債率。」

對(duì)於美國稅改帶來的影響，周柳軍認(rèn)為以上原則均適用。他說，某些東道國的政策變化是否有利，還要結(jié)合企業(yè)的全球產(chǎn)業(yè)佈局來分析，「要充分考慮對(duì)外投資的戰(zhàn)略是什麼，目的是什麼，是開拓市場、拓寬管道、掌握品牌，還是提升技術(shù)，而不是從單一某個(gè)政策點(diǎn)去考慮。」比如，這幾年中國企業(yè)到美國投資，也出現(xiàn)了一些很好的亮點(diǎn)，有的設(shè)立了製造業(yè)企業(yè)，有的建設(shè)了物流基地，符合企業(yè)在全球配置資源的要求，是互利共贏的。