破繭資本市場河南水投頻開國內先河

龔金星

2018年3月26日，河南汝州，春風拂面，碧空如洗。

中央公園內，“云禪湖”“望嵩湖”“天青湖”……碧水蕩漾，浮光躍金，錦鱗潛泳，沙鷗翔集。

這是河南破繭水利投融資冰河，實現從“水少”“水臟”到水清景美蝶變的一個縮影。

水利投融資破繭

河南，全國唯一橫跨長江、黃河、淮河、海河四大流域的省份。然而，隨著社會與經濟的高速發展，河南也成了水資源嚴重短缺的地區，其人均水資源量不足全國平均水平的五分之一，加之旱澇災害頻發，近年來水已成制約河南發展的重要瓶頸。

除了水“少”，水“臟”的問題在河南亦是觸目驚心。一些地區河湖污染物排放量居高不下，導致部分湖泊臭不可聞、河道污水橫流，而非法采砂屢禁不止，致使一些河道面目全非。此外，侵占河道、圍墾湖泊現象更是時有發生。據統計，與全國平均水平相比，河南地表水Ⅰ至Ⅲ類水比例為51.1%，比全國低12個百分點；劣Ⅴ類水比例為20.2%，比全國高12個百分點。其中，海河、淮河流域水質較差，個別河流污染嚴重。而城市水體黑、臭現象普遍存在。河南18個省轄市中，黑、臭河流高達130條。

“當前水安全形勢愈發嚴峻，特別是水資源嚴重短缺、水生態損害不容樂觀、水環境污染愈發嚴重等問題突出。”河南省水利廳的一位負責人在接受記者采訪時坦言。

但是，長期以來，水利建設主要以政府預算資金投入為主，“渠道非常單一，資金缺口很大”，河南亦然。而中央財政投資的項目，往往需要地方財政配套資金，一些經濟欠發達地區財政緊張，水利配套資金很難足額到位，很多水利建設項目較難落實。此背景下，組建于2009年9月的河南水利投資集團有限公司（下稱“河南水投”）應運而生。

不過，被當地政府寄予厚望的河南水投，創立伊始并非一帆風順。

“公司剛成立的時候并沒有多少錢，只有一些水庫、灌區等水利資產，而水利投資的資金量往往比較大，靠自有資金投資無異于杯水車薪。”提及創業之初，河南水投黨委書記、董事長王森告訴記者，“當年舉步維艱”。

彼時，破解資金難題成了河南水投的第一“要務”。“想要活下來，必須突破資金瓶頸，不能依靠傳統的模式，要走出一條屬于自己的路，怎么走？”在王森看來，緊抓機遇非常關鍵。

2011年，水利投資迎來了政策東風，中央一號文件《中共中央、國務院關于加快水利改革發展的決定》出臺，這份新中國成立以來中央首個關于水利的綜合性政策文件，明確提出“加強對水利建設的金融支持，探索發展大型水利設備設施的融資租賃業務，積極開展水利項目受益權質押貸款等多種形式融資”。

2011年，河南水投首吃“螃蟹”——作為“南水北調”河南配套工程的融資主體，以工程水費收費權質押擔保的方式申請銀行貸款，完成了60多億元的融資任務，為丹江水流向千家萬戶提供了充足的資金保障，也一舉奠定了其在河南水利融資市場上的“江湖地位”。

彈指間資產增至400余億元

此后，河南水投大膽摒棄對“政府投入”傳統模式的依賴，通過各種投融資工具，破除了水利投融資的冰河。

2012年2月，央行、發改委等七部門聯合下發了《關于進一步做好水利改革發展金融服務的意見》，提出要“進一步拓寬水利建設項目的抵（質）押物范圍和還款來源。允許以水利水電、供排水資產等作為還款和合法抵押擔保物”，這為利用水利資產抵押進行融資開啟了綠燈。河南水投再次以水利供排水資產作為抵押，取得浦發銀行長期項目授信10億元，實現了水利項目融資抵押融資的重大突破。

從初創時的蹣跚學步，到嫻熟運用基金、票據、私募等多種融資模式，河南水投在水利投融資方面至今已多次開創國內先河。

2013年，河南水投成功發行中期票據20億元，公司信用等級從AA提升至AA+，并以此為契機順利注冊了30億元私募債，創造了我國水利投資領域直接融資模式的先例。

為了盤活國有資產，放大資本效益，2014年，河南水投又以南水北調配套工程管網部分資產、水庫資產作為抵押物取得融資租賃授信57億元。

2015年，河南水投與上海浦發銀行合作成立“河南浦銀水利股權投資基金”，基金規模100億元，成為河南第一只水利產業投資基金……

8年間，河南水投資產增加10倍，達438億元；人員增加100倍，達3329人；累計取得金融授信905億元，實現融資328億元。

目前，河南水投已形成了以資產籌集資金，以資金建設項目，以運營擴張資本，建立健全了適應市場經濟的水利投入長效機制和水利國有資產良性運營機制，形成了基礎水利、城鎮水務、水資源綜合開發三大業務集群。

“公司近年來發展確實很快，但與第一方陣企業相比，企業規模、盈利能力等還有一定差距，還有許多問題需要破解，比如：投資模式單一、科技創新力不足、核心競爭力缺乏等等。”談及對河南水投的“短板”，王森直言不諱。

“水利投資還是一片洼地”

在國內大部分水利投資仍停留在“給多少資金干多少事情”時，河南水投已經解決“活下來”的問題，并已悄然發力轉型升級。

——以河南省水環境治理與水生態修復院士工作站為平臺，以黑臭水體治理、中水回用、污水處理等技術突破為重點，統籌謀劃水安全、水資源、水環境、水生態、水景觀、水文化、水管理、水產業等區域水環境運營，為全行業提供解決水問題的“河南方案”。

這家國企的未來路徑，被河南省水利廳廳長李柳身概括為“實現三大轉型”，即：由基礎設施投融資向涉水項目投融資轉變；由側重投融資服務向設計、施工、技術一體化轉變；由工程治水向水生態修復、水環境綜合治理轉變。

不過，業內人士亦指出，這一切都需要資本創新支撐。而眼前，尚有諸多困難橫亙。

“我國水利領域長期計劃體制遺留下來的責權利不明、政府與市場事權界定不清、水利資產流失等現象仍然存在，導致水利投融資機制與良性循環機制受阻，影響水利投融資機制的創新與成長。”河南省政府發展研究中心原主任王永蘇向記者坦言。

“投融資體制不規范，投資缺乏法律保障，也是影響我國水利投融資創新的一大障礙。”九鼎德盛投資管理顧問有限公司董事長張保盈如是分析，我國水利投融資體制不完善，缺乏長效機制，受政策和水旱災害影響較大，投資缺乏保障。

而深耕水利30多年的王森，則有著自己的研判。“黨中央、國務院已將綠色發展理念和生態文明建設提到了空前的戰略高度。2017年，河南也打響了水污染防治攻堅戰，全面部署‘百城建設提質工程，加強供水排水等城市基礎設施建設。”他相信，水安全需求、水環境治理、農田水利等發展的要求，會倒逼水利事業改革不斷向好。