五大國有行10年分紅2.5萬億 未來高回報狂歡依舊可期

閆軍

隨著國有五大行2017年業(yè)績報告的相繼披露，各家銀行新一年的分紅預(yù)案也逐一揭曉。

《投資者報》記者查閱相關(guān)年報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年五大行擬派發(fā)每股股息和分紅總額均高于上年。拉長周期看，2007年～2017年這十年來（2017年以分紅預(yù)案計算），五大行累計分紅超過2.5萬億元，平均派息率（當年派息總數(shù)/同年總盈利）到達32%。

近年來，監(jiān)管層鼓勵上市公司以真金白銀回報投資者，五大行起到了不錯的表率作用。2017年分紅預(yù)案顯示，五大行繼續(xù)保持著大手筆的分紅計劃。其中，建設(shè)銀行方面向《投資者報》記者表示，去年該行凈利潤增長近5%，該行相應(yīng)提高了利潤分配的基數(shù)。

五大行慷慨發(fā)紅包

分別來看，素有“宇宙第一大行”之稱的工商銀行2017年度利潤分配方案顯示，擬進行的現(xiàn)金分紅超過858億元，即每10股稅前分紅2.408元，繼續(xù)捍衛(wèi)了自上市以來蟬聯(lián)A股年度現(xiàn)金分紅總額最高的上市公司地位；建設(shè)銀行則向各位股東派發(fā)2017年度現(xiàn)金股息0.291元（含稅），現(xiàn)金股息總額超過727億元；中國銀行宣布派發(fā)的2017年度普通股每股股息為0.176元（含稅），年度股利分配總額超過517億元；農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布的分紅信息顯示，擬每10股稅前分紅1.783元，分紅總額也高達579億元；股本數(shù)量最小的交通銀行每10股派息2.856元，預(yù)計2017年總計分紅212億元。

盡管近年來銀行業(yè)整體凈利潤增幅有所波動，分紅比例隨之也有所不同，但在完善的利潤分配機制之下，五大行除了農(nóng)業(yè)銀行在2007年上市之初至2010年未分紅以外，其他四家銀行近十年來每年均堅持為股民分紅。

十年來，分紅金額最高的非“宇宙行”工商銀行莫屬，2007年～2017年十年累計分紅達8105億元；建設(shè)銀行以6480億元排名第二；中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行以及交通銀行分別累計分紅4903億元、3050億元和585億元。

從派息率方面來看，上述五家銀行平均派息率達到32%，其中工商銀行與中國銀行最高，均為35%，建設(shè)銀行緊隨其后，為34%，農(nóng)業(yè)銀行與交通銀行均為28%。

整體來看，五大行近十年來分紅總額突破2.5萬億元，平均派息率達到32%。建設(shè)銀行相關(guān)負責(zé)人向《投資者報》記者表示，近年來，該行保持了現(xiàn)金分紅比例的穩(wěn)定。其中，2011年～2013年度派息總額占歸屬于本行股東稅后利潤的比例為35%左右；2014年度該比例為33%；2015年、2016年度該比例為30%。派息比例的確定是基于積累資本、滿足資本監(jiān)管要求以及為股東提供合理投資回報等綜合因素的考慮。

對于去年持有五大行的股民來說，不僅今年分紅比例高，受益于去年藍籌股高歌猛進的結(jié)構(gòu)性行情，五大行股價漲幅同樣較好，其中工商銀行、建設(shè)銀行股價更是逼近歷史新高。具體來看，2017年，建設(shè)銀行股價全年漲幅41%，工商銀行股價上漲40%，農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行以及交通銀行三家股價則不同程度地分別上漲24%、15%和7%。

在股價上漲的背景下，五大行的股息率（股息/股價）較2016年略有下滑?！锻顿Y者報》記者以4月11日A股股價計算，五大行平均股息率約為4%，較上年的5%有所下降。不過該收益率依然穩(wěn)穩(wěn)跑贏市場“寶寶類”理財產(chǎn)品。

未來分紅比例穩(wěn)定

那么，國有大行為何能夠持續(xù)保持高分紅比例？對此，中國銀行相關(guān)負責(zé)人向《投資者報》記者表示，其主要考慮以下三點：一是該行近年來經(jīng)營業(yè)績良好，ROE（凈資產(chǎn)收益率）保持穩(wěn)定，凈利潤穩(wěn)步增長，為穩(wěn)定分紅提供了重要基礎(chǔ)；二是讓股東能夠分享銀行的經(jīng)營成果；三是積極響應(yīng)證監(jiān)會和交易所鼓勵上市公司分紅的號召。

“上市以來，中國銀行一直采用現(xiàn)金分紅，未進行過股票分紅。對股東而言，股票分紅當期不會得到現(xiàn)金流入，且由于股本增大，會攤薄每股指標（如每股收益、每股凈資產(chǎn)等），市場普遍認為投資者應(yīng)該更青睞現(xiàn)金股利。”中行上述負責(zé)人表示。

從監(jiān)管導(dǎo)向看，證監(jiān)會和交易所鼓勵上市公司更多采用現(xiàn)金分紅方式。近年來，證監(jiān)會相關(guān)負責(zé)人多次在公開場合表示，對有分紅能力卻中長期沒有現(xiàn)金分紅的“鐵公雞”要嚴格監(jiān)管，發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為的，一律依法嚴肅處理。

從業(yè)績來看，五大行凈利潤增幅在2016年創(chuàng)新低至1%，到了2017年五大行凈利潤回升，平均增幅達到7%，這也為保持高分紅提供了基礎(chǔ)。

工商銀行行長谷澍在日前2017年業(yè)績發(fā)布會上也表示，考慮到較好兼顧股東利益與銀行本身增強資本金的需要，該行會在今后一段時間內(nèi)保持30%左右相對穩(wěn)定的派息率。應(yīng)該說，在業(yè)績向好的情況下，未來大行分紅依舊可期。

享受分紅需考慮稅率

不過，投資者在期待上市銀行“發(fā)紅包”時也要考慮稅率問題。需要說明的是，上市公司分紅均為稅前金額，也就是股民需要為這部分紅利額外繳納稅費。

那么，分紅稅費如何收取？以建設(shè)銀行為例，該行相關(guān)負責(zé)人向《投資者報》介紹，對于持有該行A股的個人股東，根據(jù)《關(guān)于實施上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策有關(guān)問題的通知》和《關(guān)于上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策有關(guān)問題的通知》的有關(guān)規(guī)定，持股期限在1個月以內(nèi)（含1個月）的，其股息紅利所得全額計入應(yīng)納稅所得額，實際稅負為20%；持股期限在1個月以上至1年（含1年）的，暫且按50%計入應(yīng)納稅所得額，實際稅負為10%；持股期限超過1年的，其股息紅利所得暫免征收個人所得稅。此外，對于H股個人股東，一般按10%稅率代扣代繳股息的個人所得稅。

由此可見，對于喜歡短線操作的A股股民來說，其最終獲得的分紅收益比長期持有者會大打折扣。