淺議公司章程限制股權轉讓原因

徐鵬飛 郭玉坤

摘 要：公司擁有法律擬制的人格，是法律王國下的自治組織，是“擴大了的個人”。當事人在法律的領域內自主安排適合自己的規則，制訂章程，法律很少干預公司內部事務，但因存在不完善信息理論和外部化的問題，公司法對公司部分事項進行了強制性規范。在這種情況下，只有適用公司法的強制性條款才能實現社會效率的最佳，所以章程中的有些條款是當事人不能自由協商的，它們受到公司法的限制。除此之外，公司章程可以自行確定對包括股權轉讓在內的多類事項。實踐中，公司章程限制股權轉讓多有發生，那么限制股權轉讓的原因具體包含哪些。本文從實踐出發，探討公司章程限制股權轉讓的原因。

關鍵詞：公司章程；股權轉讓；限制原因

一、維持有限責任公司人和性基礎

有限責任公司具有“人和性”、“資和性”及“封閉性”的特點，重視股東之間的互相信任和協作，基于信賴關系，才會實現股東之間資金的聯合。為了公司持續穩定經營，向股東以外的人轉讓股權或者增資入股引入新股東，新股東的引入可能打破原有的利益格局或者原有股東之間的和諧關系，因此在保證股權自由轉讓基礎上，應當給予一定的限制。

公司法第七十二條第二款作了如此規定：“股東向股東以外的人轉讓股權，應當經其他股東半數同意，股東應就起其股權轉讓事項書面通知其他股東征求同意，其他股東在收到書面通知之日起滿三十日未答復的，視為同意轉讓，其他股東半數以上不同意轉讓的，不同意股東應當購買該轉讓股權；不購買的，視為同意轉讓。”從該條款的規定可看出，股東履行通知義務后，可強制轉讓股權，因為其他股東要么同意轉讓，要么自行購買該轉讓股權，不同意又不購買視為同意轉讓，規定充分體現了資本自由流動的市場經濟原則，同時維持了有限責任公司人和性基礎。

二、確保股東之間利益平衡

我國公司法第四十二條規定“股東會會議按照出資比例行使表決權；但是公司章程另有規定的除外。”第一百零三條規定“股東出席股東大會會議，所持每一股份有一表決權。”股東會或股東大會作為公司組織結構中的權力機構，擁有公司經營方針及重大事務的最高決策權，股東會或股東大會的表決方式至關重要。基于有限責任公司“人和性”的特點，公司法賦予其通過公司章程自行選擇新的表決方式，例如一人一票制。但現實中，有限責任公司股東為了保護自己的利益，大部分有限責任公司股東會依然選擇按照股東的出資比例行使表決權，也就是實行資本多數決。無論是有限責任公司按照出資比例行使行使表決權，還是股份公司按照所持每一股份有一表決權，都是堅持資本多數決的表決方式，該表決方式最大的危害便是大股東可能侵害小股東權益。

有限責任公司成立之初，各股東基于友好協商達成利益均衡，確定各自出資比例；而在公司成立之后，出于對公司發展途徑、發展方向的不同認識，股東對公司事項會產生不同決策意見，當引進新股東形成新的利益格局并按照資本多數決的方式表決時，公司成立之初的利益格局被打亂，小股東可能無法充分表達利益訴求，所以為了保護小股東利益，有限責任公司可以通過公司章程約定股權轉讓。

股份有限公司基于信息披露不同，分類為上市公司、非上市公眾公司及其他股份有限公司。上市公司因在場內交易市場上市并發行股票，涉及數量眾多的自然人中小股東，需接受證監會及交易所的監督，進行充分的信息披露，但嚴重的信息不對稱仍存在，此外上下游產業收購與重大資產重組可能導致股價大幅波動，知情人操縱股價情形也屢見不鮮，這些情形都嚴重危害了中小股東的利益。為此，《公司法》《上市公司收購管理辦法》《上市公司重大資產重組管理辦法》等法律法規已從轉讓方式、轉讓場所、特定人員轉讓多個角度限制股權轉讓。例如公司法第一百四十二條第一款“發起人持有的本公司股票，自公司成立之日起一年內不得轉讓。”

三、防止股東投機行為損害公司利益

公司的持續穩定經營離不開股東、管理層及其他員工的共同努力，當公司遇到市場風險、經營風險或其它風險時，投資型股東選擇與公司共渡難關，投機型股東則選擇抽身逃離。這里所說的投資是以貨幣投入企業通過生產經營活動取得一定的利潤；而投機是指通過對市場的判斷，利用市場出現的價差進行買賣從中獲得利潤的交易行為。投資以長期收益為目標，投機以短期獲得為目的。對公司而言，短期投機可能會影響公司長期經營發展，損害公司利益，通過限制股權轉讓減少投機行為發生。

證監會發布《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》等法律法規起到了防止上市公司股東投機行為的作用。有限公司可以通過公司章程限制股權轉讓避免股東投機行為，但注意公司法司法解釋四（征求意見稿）第29條規定“有限責任公司章程條款過度限制股東轉讓股權，導致股權實質上不能轉讓，股東請求確認該條款無效的，應予支持。”

四、督促股東履行出資義務或約定的其他義務

2014年《公司法》頒布之前，公司成立時注冊資本采取實繳制，公司初始股東之間為達成利益均衡維護公司發展，在公司章程中約定“各股東實際繳足出資前不得轉讓股權”時有發生，即使是在認繳制確立后，為了長效穩定發展，個別公司股東仍會在公司章程中約定股東轉讓股權的前置條件。除此之外，股東通過繼受方式取得公司股權也常被附加限制股權轉讓條件，例如取得一定的資質證明文件前不得轉讓股權、股份補償款付清前不得轉讓股權或者其他義務履行前不得轉讓股權。通過公司章程限制股權轉讓，既督促了新股東履行義務，又對外部第三人起到公示作用，防止新股東與外部第三人惡意串通規避義務的履行，侵害公司及其他股東合法權益。

五、避免成為一人有限公司

2006年公司法修訂前不允許一人有限責任公司的存在，早期有限責任公司尤其是股東人數較少的有限責任公司為避免成為一人有限責任公司，公司章程中會約定“當公司只有兩名股東時，一名股東不得將其出資全部轉移給另一名股東，以確保公司的股東不少于兩人。”公司法修訂后，允許一人有限責任公司的存在，但個別公司公司章程未修改，導致產生股權轉讓糾紛。糾紛一方當事人往往依據《最高人民法院關于適用<中華人民共和國公司法>若干問題的規定（一）》第一條：“公司法實施后人民法院尚未審結的和新受理的民事案件，其民事行為或事件發生在公司法實施以前的，適用當時的法律法規和司法解釋。”按照股權轉讓行為發生時間判斷是否適用公司章程的約定。通過公司章程限制股權轉讓避免成為一人有限責任公司在歷史長河中發揮了一定的作用。

實踐中，無論是有限責任公司抑或股份有限公司，采取以公司章程限制股權轉讓均存在潛在的原因，只有明晰現象背后的原因，才能更好的解決公司章程限制股權轉讓帶來的多種問題。

作者簡介

徐鵬飛（1994—），遼寧大連，漢族，女，碩士研究生，大連理工大學，民商法專業。

（作者單位：大連理工大學）