劉澤輝：愿如老中醫把脈現代服務業投資

2006年，擁有法國里昂信貸銀行、日本大和證券SMBC等多家國際知名金融機構工作經歷光環的劉澤輝不過而立之年，在對國內外資本市場做了一番比較了解之后，這個頗有想法的小伙子為自己未來職業道路做出了一個重要決定：主動轉型。

事實證明劉澤輝當初的這個決定是正確的，近十年里，聯想控股旗下的君聯資本為劉澤輝在投資領域嶄露頭角提供了最好的平臺支持。“我運氣比較好，正好在君聯起飛的前夜加入進來。”2006年，正值聯想投資渡過了創業初期最艱難的幾年，劉澤輝趕上了剛剛進入加速車道的君聯資本這趟列車。

在IPO遲遲不見陽光的寒冬里苦練內功

做投資如在空中走鋼絲繩，需要步步為營，這對一個投資人甚至整個投資機構來說都是心理上的極大考驗。對于君聯資本這樣一家做實業出身的投資機構而言，聯想在PC和其他實業領域所打造的龐大資源及運營經驗為其提供了強大后援：在短期利益和長期價值之間，君聯可以從容地選擇后者。

君聯資本總裁朱立南為公司確定的愿景是：與志同道合的伙伴共創心儀的事業，并分享成功。他所強調的“從懵著打到瞄著打”的系統性打法在業內享有盛名，劉澤輝將它理解成“投資要有全局觀、計劃性和前瞻性”，并將此作為他在現代服務業投資行動的一個坐標理念。

“老聯想是這樣做的，君聯在投資圈里也是這種風格。我們做投資是要保證穩定的回報和持續的發展，而不是說在某個短期內特別超前然后又急轉直下跌入谷底。”劉澤輝解釋道。

“一個公司的投資風格總的說來還是出于它的先天基因，而沉穩的系統性打法正是君聯的特色。”

君聯資本這種沉穩的做事風格使LP對其信任有加，當2013年資本市場在忐忑不安地等待IPO“準生證”時，君聯的LP們看上去要從容得多。“我們成立以來就很重視并購退出。不久前公司還召開了近期并購退出的案例分享會。我比較幸運，去年里有兩個項目通過并購實現了退出，并獲得了超過行業平均水平的回報。雖然過程很艱辛，但是能在冬天里為LP賺到真金白銀還是很開心的。”劉澤輝這樣總結自己的2013。

君聯從2001年初成立至今十多年里基金整體較高的回報率和現金回收率，使其在IPO遲遲不見陽光的寒冬里可以從容地進行更長遠的戰略布局。

扣響現代服務業投資之門

中國VC一路走來，不難發現步步映著學習美國VC的影子，“投資只投TMT，而且只有投早期才能賺錢”的思維模式影響著最初一代投資人。

盡管出身IT，但2001年成立至今，君聯所投的很多項目卻來自于現代服務業，從最早的IT外包服務文思創新到中期的生活家裝服務科寶博洛尼，及至最近的汽車服務神州租車、醫療外包服務伊美爾醫療美容等等。

“君聯在2006年開始做消費方面的投資，時逢我剛剛加入公司，那時整個行業對投消費還都沒有什么成形的概念，而且業內也很少見到消費投資的成功案例，大家都在懷疑這個方向是否可行。即便有蒙牛這樣的企業脫穎而出，也只是個案而已。我對消費領域一直比較感興趣，來到君聯以后開始重點關注消費和現代服務領域，開始幾年里又幸運地投資了一些優秀的現代服務業企業——尤其是消費服務領域里的投資項目，比如說國內女鞋零售的龍頭企業——星期六鞋業（002565 SZ）、國內最大的女性發飾品零售企業——流行美。投了之后覺得這個領域還真的挺有意思。”于是劉澤輝便在這方面下起了功夫。

經過對美國和日本現代服務業領域的發展歷史的深入研究后，劉澤輝發現在這些國家的現代服務業發展節奏是與其經濟發展階段和人均GDP規模密切相關的。上個世紀末開始，中國人均GDP也有了顯著的增長，進入工業化階段。2000年左右，隨著人們消費能力的提升與個人消費意識的增強，以及企業對外部生產性服務需求的不斷提升，現代服務業在國內開始有了快速的發展。

劉澤輝對投資節奏的認識很清楚：“從產品到服務的投資節奏是一個自然的過度。可以想象，幾年前中國的消費服務還沒有現在這么火，人們的消費理念也完全不如現在這樣強。如果在消費市場完全沒有成熟的時候我們當時一上來就投消費服務那后果不堪設想。”

看準時機再主動出擊，是君聯一向秉承的理念。投資這件事，走得快了，容易成“先烈”；走得慢了，容易跟在后面“吃灰”。

事為先，人為重

“投資就是投人”，這是投資界一致認可的基本理念。劉澤輝稱君聯在現代服務業領域做投資尤其看重一個團隊創始人本身所具備的素質。

“說惺惺相惜也好，說臭味相投也罷，我覺得投一個團隊，還有很重要的一點是看他的創始人與君聯的價值觀是否匹配。雖然投資談的是生意，但是往深處看，仍是兩個公司甚至兩個人價值觀的匹配，需要彼此理念的一致性。”劉澤輝表示自己喜歡實干的“悶騷型”企業家。

正所謂“不是一家人，不進一家門”。正是出于對鳳凰國際CEO謝立新本人的人生追求與自我認知的欣賞，君聯資本毫不猶豫地選擇了億元級別對其投資，其管理者的低調務實且不失進取心正符合聯想“志同道合的伙伴”的理念。

既然因為信任而選擇了投資一家企業，那么君聯就完全將其作為朋友坦誠相交，在投后管理這一塊，盡自己所能為其提供最優化增值服務。

君聯資本的前身——聯想投資成立伊始，“用資金和管理幫助和促進中國創業企業的成長”、“為初創企業提供積極主動的增值服務”就成為一項投資策略，被寫進了君聯資本的投資方法論。

但是君聯也很清楚自己的定位：只提供建議，并幫助其實施，絕不越俎代皰。成功不必在我，而功力必不唐捐。

劉澤輝希望多年后，君聯在現代服務業領域的投資可以更加成熟臻于至善，自己也能像老中醫那樣，經過歲月的磨煉，更加沉穩精確地把握投資市場的脈搏，當然重要的是要投出更多更好的案子。