中小企業私募股權融資存在問題與對策

【摘 要】 本文從當前中小企業融資現狀出發，分析了私募股權融資存在問題，在此基礎上，從完善法律法規、加強行業自律以及建立多層次交易市場等七個方面提出了解決對策。

【關鍵詞】 中小企業 私募股權 融資問題

私募股權融資是解決中小企業融資問題最好渠道，私募股權融資通常不會要求企業支付股息，因此不會對企業的現金流造成負擔。所以私募股權在短期內為中小企業的成長和發展提供了充足的資金，同時提高中小企業抗風險能力。本文就中小企業私募股權融資存在問題作以下探討

一、私募股權融資存在問題

近年來，私募股權基金在我國發展十分迅猛，但期間也暴露出以下諸多問題 。

1、缺乏立法保護。我國目前還沒有制定專門規范私募股權基金的法律文件。規范私募股權基金運作的是一系列部門規章，包括《外商投資創業投資企業管理規定》、《創業投資企業管理辦法》、《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》等。我國的《公司法》、《證券法》對私募股權基金的發行主體也制定了較高的標準，一定程度上限制了私募股權市場的擴大。現行的有關法律與政策在許多方面未能從私募股權投資的行業運作特點出發，為其提供必要的法律保障。

2、缺乏必要的私募股權融資運作規范。對于私募股權基金的設立，缺乏嚴格的程序規范。沒有統一的設立程序，導致實踐中各地做法各異，私募股權基金設立者欺詐騙取主管部門核準設立或故意隱瞞財務、投資等重要信息，侵犯投資人利益時，主管機關享有哪些處罰權，當前立法中也沒有明確的規定，使得投資者利益得不到及時救濟。

3、資本市場發育也不健全，私募股權投資基金的退出不順暢。私募股權投資的運營機制要求，通過投資潛力型企業，幫助其發展壯大，幫助企業上市，然后通過出售股票獲得收益，或是把企業出售給其他公司獲利。國外的私募股權投資發展比較成熟，已經形成了IPO、產權交易、柜臺交易、并購市場、資產證券化和內部市場等無縫鏈接的資本市場，為私募股權基金的發展提供了良好健全的退出渠道。而我國多層級的資本市場發展比較落后，私募股權基金往往通過幫助企業上市的途徑退出，并且我國的股票市場對中小企業上市的條件要求較高，類似柜臺交易等方式的資本市場發育也不健全，因而私募股權投資基金的退出存在較大的障礙。

4、私募股權投資融資渠道單一。私募股權資本來源主要為政府部門，渠道單一、資本規模小，只有社保基金和保險公司允許一部分資金進入私募股權投資領域，對銀行、證券公司等機構投資者投資私募股權基金的限制尚未放開。無法滿足眾多中小企業發展的要求，從而阻礙私募股權投資業的發展規模與速度。因此必須繼續拓展私募股權投資資金渠道，實現私募股權投資資金來源的多元化。

二、解決中小企業私募股權融資問題所采取的對策

1、建立私募股權融資相關法律法規。形成法律法規配套、相應操作環節規范、可操作性強、具有良好市場運作環境，對于私募股權投資的雙方行為進行約束，用法律法規保障私募股權融資行為，進一步完善我國私募股權投融資市場。

2、建立相應運作機制。完善民營企業的財務會計制度，公司破產制度等相關制度，建立第三方評估制度，對企業的經營銷售和財務數據進行評判，保證數據客觀真實，給投資方真實完整地判斷。

3、加強監管和行業自律。加強部門監管，在當前法律法規體系并不完善的情況下，強調并明確監管部門的職責，發揮銀監會、證監會、保險監管部門監管作用，重視信息披露，促進私募股權投資健康發展。

4、 建立多層次交易市場解決退出難題。作為投資者，私募股權投資買入股權時所權衡的出發點之一，就是未來能否有通暢的退出渠道，在賣出股權時能實現資本增值。我國應借鑒發達國家資本市場的經驗，健全多層次的資本市場體制，不僅要發展場內交易市場，而且要更加注重發展場外交易市場，加強場外交易市場的品種創新和服務創新。

5、吸引民間資本介入。發展私募股權投資，需要大量的資本介入。政府應鼓勵民間資本進入私募股權投資，吸引民間資本進入私募股權投資的不同階段。民間資本可以投資企業的創立期和成長期，國有的金融機構可以投資企業的擴張期和成熟期，并發展不同形式不同體制的私募融資顧問，使這個產業細分化、專業化，發展投資不同行業和領域的私募股權投資公司，形成一種由優惠政策推動的誘發型制度變遷。讓中小企業家作為私募股權投資業的中堅力量，形成投資企業不同階段的私募股權投資公司和基金，壯大私募股權投資行業。

6、 鼓勵民營企業完成私募股權融資。私募股權投資要順利進行，必須大力培育本土私募管理公司。我國私募機構存在資本規模小、專業化管理人才缺乏、市場運作經驗不足等問題，通過發展私募股權管理公司可以較好的解決這些問題。同時國家應出臺相應的優惠政策，給予獲得私募股權投資的企業一定程度的稅收優惠，對私募股權投資基金的投資實行必要的稅費減免，鼓勵和引導私募股權資本流向最需要資本支持的中小企業，促進中小企業的發展。

【參考文獻】

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[2] 許鐵民.私募股權與我國中小企業發展[J].消費導刊·財經周刊，2014，（4）： 69.

作者簡介：李宗欣，（1995.05-），女（漢族），山東泰安人，本科就讀于河北經貿大學繼續教育學院投資管理專業，主要從事投融資方向研究。