論我國金融期貨投資者適當性制度

邱慧琳

金融期貨是指進行交易的雙方在固定平臺上，約定時間并確定價格，然后買賣某種金融工具的標準化合約。金融翔貨同其他期貨基本特點基本一致，但金融期貨交易物品并不是實物，而是貨幣、利率、股票等抽象物品。金融期貨在我國上市的初期就建立了金融期貨投資者適當性制度。在2017年6月28 日，我國發布了與金融期貨投資者適當性制度的相關政策，在7月I日那天開始正式實施。本文對我國的金融期貨投資者適當性制度從由來、核心內容、意義以及作用四個方面對其進行了簡要的討論和分析。

投資者適當性制度

金融期貨 期貨市場

投資者適當性制度的產生

金融期貨投資者適當性制度一方面是我國為了保護中小型投資者及金融消費者的一種制度保護，防止投資者盲目投資而導致大量虧損。而投資者適應性制度最早起源于上個世紀三十年代美國證監會，根據市場需求和經濟發展，這一制度先后在英國、韓國、日本、歐盟等國家被應用得越來越廣泛。美國證監會根據投資者適應性制度讓金融機構根據投資者的經驗、財富等各方面標準對投資者進行分類管理。日本的相關制度具體實施開始于1974年，主要以法律的形式體現，出臺了《金融商品銷售法》和《金融商品交易法》。在《金融商品銷售法》中明確規定金融商品的銷售者必須以恰當的形式對消費者進行金融產品的推銷，保護了客戶的權益。在《金融商品交易法》中也對投資者的適用范圍進行了規定，在交易行為過程中，必須如實的參考投資者的專業知識能力，資金能力以及風險承擔能力，不得以誘導的方式對投資者進行金融產品的銷售，保障了投資者的財產安全。歐盟的投資者適當性制度是通過于2007年頒布的《金融市場工具指令》開始實施的，其特點在于將投資者進行了分類，根據所接受的金融服務將客戶分為了零散客戶和專業客戶兩大類。此外還提出了合格對手方，也分為了真正合格對手方和可選擇合格對手方兩種。合格對手方將零散客戶和專業客戶相互進行轉化，在零散客戶和專業客戶之間也可以進行相互轉化。

我國金融期貨投資者適當性制度于2010年開始全面實施，當時還處于創新與發展階段，各方面發展都還不完善。經過近幾年來的不斷完善，針對不同的金融產品制定不同的風險標準，明確要求投資者具有相應的經濟能力及承擔風險的能力，此外還應由相關政府部門制定詳細的處理辦法及實施細則。但在具體的某些細節中我國投資者適當性制度還規定的不夠具體詳細，有一些方面還比粗糙，還應當制定全方面覆蓋金融市場的法律法規，建立真正能適應市場需求的投資者適當性制度。

我國金融期貨投資者適當性制度的

主要內容

在我國主要的金融監管機構有中國證監會、中國期貨業協會、中國金融期貨交易所，根據這些機構的相關規定將我國的金融期貨投資者適當性原則分為了六個主要方面，從各個角度進行了詳細的規定。一是顧客分類制度。顧客分類制度主要是根據顧客的經濟能力、期貨專業知識、以往期貨投資經驗、風險承擔能力、信用記錄等各方面標準評定投資者是否符合我國金融期貨投資者適當性制度。二是了解客戶制度。根據客戶提供的經濟能力、以往期貨投資經驗、信用記錄等信息，期貨公司要將這些信息及時核實，查看情況是否屬實，投資人是否虛報，了解投資人的各方面情況，以方便期貨公司能否正確的評估投資人的風險承擔能力。作為投資人也要將自身的真實情況提供給期貨公司，防止發生大面積經濟虧損。三是信息告知制度。投資人在選購期貨產品時，期貨公司要將有關的法律法規提前告知投資者，按照合同履行相應的義務。例如在期貨交易中的成本、期貨公司提供的保障、可能會面臨的風險、投資人該承擔的責任、期貨公司的補償損失等內容。四是評估測試制度。評估測試度只要分為兩個方面，一方面是投資者自我對風險系數的評估，根據自己的經濟條件，自身對于風險的承受能力，對于期貨市場的掌控能力，對于期貨產品的選擇能力，以此來考慮是否購買期貨產品，在投資前一定要謹慎選擇。另一方面是期貨公司對于投資者進行的一個較為科學的風險系數評估，根據投資者提供的信息，推薦給投資者與其實際情況相適應的期貨產品。在進行風險評定時，主要考慮投資人的經濟條件，專業知識儲備情況，投資者的年齡，期貨購買經驗，信用狀況等。五是監督管理制度。期貨公司在交易過程中都會受到一定機構的監督管理，在我國，中國證監會、中國金融期貨交易所、中國期貨業協會、中國期貨保證金監控中心公司等諸多公司都在為了中國期貨交易市場的穩定，從各個方面對其進行監督管理，并統一于中國證監會的領導，提高監管力度和效果。各個機構相互協調合作，共同促進了中國期貨市場的更好更快發展。六是法律責任制度。投資人和期貨公司都有其應履行的責任和義務，在交易過程中如發現違法亂紀或不履行責任和義務的現象，監管部門在發現之后，根據我國期貨相關法律法規對其進行懲處，維持期貨市場的公平公正的原則。

金融期貨投資人適當性原則的意義

金融期貨要求投資者具有很高專業性和知識性，需要投資者具有一定的專業知識和經驗，具有一定承受風險的能力，并且還需要投資者具有持續的交易能力。而投資者適當性制度正是為了可以篩選出符合條件的投資人群而設立的，這樣可以有效的避免投資者因對市場的認識不清而引發的嚴重虧損，保護了中小型投資者的利益。另一方面，投資者適當性制度還維持了金融期貨市場的穩定。如遇金融期貨市場暴漲或暴跌的情況，投資者都有可能面臨風險，中小型投資者在還沒有認清情況，考慮清楚的情況下盲目的跟隨大眾進行交易，容易引發大面積的虧損，而中小型投資者的承擔能力不強，可能會出現無法承擔其損失的情況。而金融期貨投資者適當性制度篩選出來的投資者都能夠承擔在投資時所面臨的風險，防范了單個投資者因期貨交易而導致傾家蕩產的可能性，保證了金融期貨市場的穩定和平穩發展。

金融期貨投資者適當性制度在實施的過程中明確了對于投資者和期貨公司的具體要求，還明確了在其交易過程中所需履行的義務和責任，將投資人與期貨公司各自應該盡到的責任劃分清楚。在金融期貨投資者適當性制度的實施之下，期貨公司應建立系統的行業職業規范以及對每一位客戶應盡到的責任，完善問責機制，為投資者提供優質的服務。工作人員在對投資者進行服務時清楚地了解客戶的經濟情況，專業相關知識，交易經驗和信用程度，全方位的了解客戶對于風險的承擔能力，為客戶推薦合理的期貨產品和服務，拒絕在服務過程中對客戶進行誘導和疲勞推薦。投資者也要提供真實情況，如隱瞞不報而導致虧損嚴重的情況，投資者應當承擔由于虛假信息而產生的后果和責任。

適當性制度在期貨市場中的作用

金融期貨投資者適當性制度在我國的實施，為建立一個平穩公正的投資環境起到了至關重要的作用。第一，投資者適當性制度為投資者進行期貨市場的第一個關卡，防止了投資者在進行期貨交易時盲目人市，保護了中小型投資者。我國當前的資本主義市場經過這些年的發展，積累了許多實踐經驗，取得了有效的成果，因為投資者信息缺乏處于弱勢群體，所以建立投資者適當性原則，為期貨市場更加長遠的發展做出了有力的貢獻。第二，若缺少金融期貨投資者適當性制度，期貨公司在推薦期貨產品是不會考慮投資者的差別，而是更加注重于如何推銷期貨產品，如何獲得更大利潤，再加上過度的宣傳，最終使得投資者在選擇期貨產品是無法正確認識到產品是否合適，容易發生投資原則錯誤的情況，從而影響了整個行業的信用。并且隨著經濟的發展，期貨產品越來越復雜，交易更加多元化，期貨公司對于產品的風險評估顯然比投資者更加全面科學可靠。第三，加強了金融期貨行業的有效競爭力。選擇適合投資者的期貨產品，提高行業和期貨公司的可靠性，為金融期貨市場的發展前景營造了良好的基礎，在同行業中也更加具有競爭力。

結束語

這些年來金融期貨在我國的市場中有了長足的發展，市場交易也愈發成熟，金融期貨投資者制度是推進我國金融期貨市場發展的重要保障。但是金融期貨在我國的發展時間較短，還有許多方面不夠成熟，還需要不斷的進行創新摸索，逐步完善，我國應向美國等期貨市場發展成熟的國家學習先進的經驗，根據我國國情發展屬于我國的金融期貨投資者適當性制度，滿足市場需求。

[l]唐波.中國期貨市場法律制度研究[M].北京：北京大學出版社，2010.

[2]林繼恒.金融消費者保護法之理論與實務[M].臺北：臺灣法學出版股份有限公司，2012.