內部控制質量對企業債務融資成本的影響研究

閆楠

債務融資是我國企業主要的外部融資途徑，在現代企業管理中內部控制發揮著重要作用，內部控制質量水平會直接影響企業債務融資成本的高低。本文主要研究內部控制質量對企業債務融資成本的影響，通過分析內部控制對企業債務融資成本的作用機理，對強化內部控制質量提出相關建議。本文的研究對于進一步了解企業內部控制的經濟后果具有重要的理論意義，并且對企業降低債務融資成本具有實際指導意義。

內部控制質量債務融資 融資成本

引言

2002年，美國出臺薩班斯法案，內部控制建設被推上了會計理論研究的舞臺，國內外學者紛紛開始研究內部控制制度。關于國外的內部控制研究，主要分為兩個方面：一是關于內部控制質量的影響因素，主要有董事會、監事會規模、第一大股東持股比例、機構持股比例和內部審計機構的獨立性，公司特征方面包括資產狀況、經營年限、公司成長性等。二是關于內部控制可能引發的經濟后果的研究，包括內部控制對財務信息質量的影響、對高層領導薪資的影響、對企業股票市價、資本成本定價的影響，還有對外部審計費用、審計意見的影響等。

債務融資作為企業重要的外部融資途徑，降低企業債務成本已經成為企業外部融資一大命題。企業債務成本是債務投資人基于企業的經營管理風險和企業會計信息對企業潛在的債務違約風險等因素做出的判斷，降低債務成本的具體作用機理值得關注。內部控制是重要的公司內部治理機制，能夠反映企業經營風險的高低，同時也是確保財務報告可靠性的重要制度安排。

內部控制質量對債務融資成本的影

響分析

由于各種因素的影響，現代企業經營過程中企業與債權人之間存在著信息不對稱問題，在債務契約履行過程中，債權人面臨道德風險和逆向選擇，債務人為了謀取自身利益，會做出損害債權人利益的行為。因此為了降低投資風險，債權人都會要求上市公司提供財務報告，對財務報告進行分析并做出投資決策，并與公司簽訂一系列具有限制性條款的合同，而在此過程中，公司的內部控制質量可能會影響債務合同的內容。具體來說，內部控制質量通過以下幾個方面影響企業的債務融資成本。

首先，企業的內部控制質量越高，企業披露的內部信息越可靠，尤其是財務報表的真實性和可靠性。企業的財務報告是債權人進行投資決策主要的依據之一，債務人利用財務報表分析企業的償債能力，然后做出投資決策。如果企業內部控制質量較高，企業內部制定的管理制度將會發生有效的作用，不僅能保證企業財務信息的可靠性，也會對企業的發展有一定促進作用。如果債權人根據虛假的財務報告進行投資決策，最終沒有得到預期的回報，債權人對企業的信任度會下降，債權人面對的償債風險提高，會要求企業提高投資報酬。虛假財務報表會降低企業自身的信譽，使投資者對企業財務信息的真實性產生懷疑，要求債務人做出風險補償，這也會提高企業的債務融資成本。

其次，內部控制質量越高，越能緩解債權人與債務人之間的信息不對稱。企業是由各個要素所有者契約相結合，出于自利動機，他們之間利益很難達到一致。為了降低要素所有者之間的利益沖突，保證企業整體機制的正常運行，需要對各方參與者的權利和義務進行界定和控制。會計信息作為企業的一個反映機制，通過向外部傳遞信息，降低相關利益者和企業之間信息的不對稱。但是，有些企業為了自身利益，發生粉飾、操縱甚至會計信息造假的行為，導致企業會計信息質量無法得到保證。企業內部控制通過一系列控制活動，可以為信息的可靠性提供合理保證，減少信息不對稱，有效的內部控制還能限制管理當局的行為，從而降低債務契約的監督成本和執行成本。

最后，企業的內部控制質量越高，其經營管理水平也越高，有利于樹立公司良好形象，吸引投資者的注意。在有效金融市場中，投資者更愿意將資金投入到效益好、形象好的企業。另外，披露的信息也能實現間接監督管理層，從而優化企業治理結構，提升企業的整體效益。因此，企業內部控制質量越高，融資能力越高，融資來源越廣泛，企業在融資時有更高的選擇權和議價能力，能獲得較低的債務融資成本。

提高內部控制質量的建議

完善內部控制相關法律法規建設。我國相關部門制定了一系列完善內部控制建設的政策，并頒布相應的指引對上市公司的內部控制建設進行規范。為了提高內部控制質量，應該加強相關法律的執行力度，對不實披露內控報告的企業，相關人員要承擔相應的責任，并根據情節的嚴重程度給予相應的處罰。

企業自身要重視并加強內部控制建設。企業應當建立動態的風險評估、防范機制，更加全面系統地收集處理企業內外各種信息，及時識別和充分評估企業在經營活動中可能面臨的各種風險。企業應當明白制定內部控制制度不僅是為了迎合法律要求，更是為了企業的長遠利益，企業在設計內部控制時應結合自身的生產經營狀況，實際管理能力等，制定一套符合企業自身發展的內控規范體系。

結論

債務融資成本的高低不僅影響相關利益者的利益，還能影響企業的融資效率，對企業的未來發展至關重要。因此，必須對債務成本進行有效控制，提高企業的融資能力，促進企業良性循環發展。高質量的內部控制對降低債務融資成本具體非常重要的作用，企業的內部控制質量越高，對外披露的財務報告質量也越高，投資者獲得的信息更真實可靠，投資風險降低。企業應當積極采取措施強化內部控制，提升內部控制質量，實現降低企業債務融資成本的目標。