創業投資的回報率及其影響因素

鄧泰來

隨著我國經濟發展的不斷加快，產業結構的不斷優化，創業投資回報的研究也在不斷的深入，為了使得資金得到合理利用，必須有針對性的進行投資項目的透徹分析。在本文的研究當中，主要立足于這一宏觀背景進行分析，結合我國創業投資的特點以及存在的問題，提出創業投資回報率及其影響因素，進而得到完善策略，希望能夠在一定程度上起到借鑒作用。

創業投資 回報率 影響因素

近幾年來，在宏觀經濟的推動作用之下，我國國內的公開發行市場得到了進一步的發展。但是其中依舊存在著一些環節有待于完善，再加上制度和政策上的障礙，使得本土創業投資存在著較大的難度。并且本土的創業投資機構還未實現完善有效退出，因此依舊在投資回報率上面臨著桎梏。

我國創業投資的相關概述

我國創業投資在發展的過程當中，彰顯出來了中國特色，受到中國整體經濟環境的影響。具體來講，我國的創業投資始終以國家政府為主導，尤其是一些投資公司，其中很大一部分都是政府組建的，因此在創業投資實施的過程當中，政府也會根據實際情況提供相應的幫助。從參與程度上來看，外資企業的參與度較高，主要原因在于其具有科技和經驗優勢，也正是因為如此，對中國創業投資者帶來了較大的沖擊和挑戰。相對比較而言，我國的國內創業投資主要集中在后期階段，很多資金來源對于風險的懼怕程度很高，并不傾向于在創建階段進行資金的投入。因此，從整體上來講，我國依舊處于創業投資的發展初期，其中也存在著很多問題，對于創業資金的投入和規劃，國家沒有頒布明確的管理體制和策略。再加上外部環境不夠完善，資金來源單一，所以內部運行機構也受到了阻礙。

創業投資的回報率及其影響因素分

析

創業投資的回報率是反映創業投資機構投資績效的主要指標，因此，對其進行研究有著一定的必要性。當前，和國外相比較而言，我國國內在這一領域的研究比較欠缺，再加上創業投資回報率的平均回報率本身是一個不穩定的數據，受到經濟周期的影響，所以在每個年份所表現出來的特征，也是不盡相同的，這就為研究和實踐帶來了一定的難度。風險企業一般會經過種子期、初創期、成長期、成熟期等發展階段，同樣，投資時期也大概可以依據這些成長階段來進行劃分。每個地區對于投資時期的喜好程度是存在差異性的，因此所得到的回報率也具有一定的差異性，在投資退出的方式當中，按照回報率的高低可以劃分為公開上市、二次出售、并購風險、企業回購、清算等幾大類型。

2.1股權性質對創業投資回報率的影響

在前文的闡述當中可以看出，創業投資單位的股權特性在很大程度上受到國家制度的影響，當前創業投資在我國的發展處于初期階段，在很多方面都借鑒了外國的實踐成果，所以政府控股的公司往往會受到國家的特殊影響。截止到2016年，中國創業投資機構當中，有接近半數的投資項目是由國家進行控股或者是有國有背景。作為社會主義國家，我國在面對一些經濟問題的過程當中，最常采用的方法是宏觀調控法，對于產業發展和經濟利益進行統籌兼顧。然而從國外的實踐經驗上來看，創業企業能夠實現進一步市場化，往往具有較好的經濟效益，也能夠逐漸完善激勵機制。

（2）資本規模對創業投資回報率的影響

創業投資機構的資本規模所對應的是項目資本運營的業績問題，從一定程度上來講，對于資本運營效率有著重要的影響，只有業績非常可觀的項目才能夠真正在市場得到了支持，進而對于企業甚至整個產業的發展帶來重要的作用。資本投資規模的增大是每一位投資者所追求的目標，這對于吸引優質投資也有著重要的作用，從而推動風險企業的價值增值。

（3）地區商業文化和市場發達程度所帶來的影響

創業投資機構比較看重的是區域當中的集聚效應，所以，在地里位置的選擇上會極其慎重。以美國為例，根據有關數據得知，美國投資市場的份額當中，加利福尼亞州占據了45%左右，并且主要集中在硅谷一帶，長期形成的商業集群的優勢，吸引了大量的創業投資進入其中，逐漸形成比較穩定的信息交流集團，這對于投資的回報率提升有著一定的推動作用。從另一個層面上來看，在人類發展歷程當中，習慣和文化所發揮的作用是不容小覷的，在商業領域當中更是如此，在一些經濟和文化比較發達的區域當中，往往能夠給投資者帶來非常大的吸引力，其所得到的創業投資回報率也會高于其他地區。

發展建議

（l）進一步明確政府的定位

政府在創業投資當中所起到的作用是至關重要的，在發達國家當中，譬如說美國、荷蘭等，在創業投資的初期階段，政府一般采用的直接的方式提供創業資本，并且進一步引導其他非政府資本參與其中。而等到創業投資發展到成熟階段的時候，政府切不可過多干預，而是可以逐步退出創業投資領域。我國可以借鑒這種模式，在創業投資的不同階段，注重角色的轉換，將重點放在外部環境建設中來。從長期發展角度上來看，我國是創業活動比較活躍、發展非常迅速的經濟大國，在未來發展過程當中，如何讓更多優秀的創業企業實現上市是需要面對的問題。

（2）完善長效激勵約束機制

在這一過程當中，首先需要注意的是對于國有創業投資機構內部機制的管理與完善，其中會涉及到重組和改制。在有效發揮國有創業資本投資和引導作用的同時，應當將更多的社會資本融人其中，將運營效益提升到一定層面上來。

（3）完善相關法律法規

雖然我國近幾年來在《公司法》和《創業投資企業管理暫行辦法》的完善上予以高度重視，但是其中依舊存在著一些細節有待于完善，主要體現在創業投資機構真出資者具體出資的時間和金額方面。同時，還涉及到投資者在創業投資機構不完善的情況下，結合合約當中的規定承諾后期投資不再追加等內容。

結語

總的來說，我國在創業投資領域的起步較晚，其中存在著諸多方面有待于完善，并且由于我國國情的特殊性，在制度上也呈現出來自身的特點，對于投資回報率的影響因素和其他國家不同。本文研究指出股權性質、資本規模、地區商業文化等方面對于回報率的影響，在未來發展過程當中，應當從上述幾點著手，予以完善和優化，為我國創業投資領域的發展保駕護航。

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