青島啤酒財務戰略分析

張昱

在新的市場競爭環境下，我國啤酒企業面臨國內企業相互爭奪市場和國外啤酒巨頭資本“入侵”的雙重壓力，如何在激烈的競爭中保持企業的長遠發展，就顯得尤為重要。本文通過對青島啤酒財務戰略的案例研究，希望可以更好的保障企業健康發展。

青島啤酒 財務戰略 案例分析

青島啤酒作為中國最早的一批啤酒制造商，歷經百年風云，現已成為中國啤酒行業的佼佼者，締造了“百年青啤，百年經典”的佳話。

現有財務戰略分析

（1）投資戰略分析

青島啤酒的發展主要經歷了三個階段，依次是低成本急速投資戰略（1993-2001年）、緊縮性投資戰略（2002-2006年）和穩健的投資戰略（2007-今）。

在新的歷史階段，企業面臨的競爭環境壓力依據巨大，一方面國內幾大啤酒企業之間繼續相互爭奪市場與市場份額，另一方面國外資本也在積極謀求對中國啤酒市場的占領，而此時國內啤酒企業在搶占市場的同時，如何提高利潤水平，如何實施“走出去”戰略等發展問題也擺在企業面前。青島啤酒認識到要更好的促進企業的長遠發展就需要內外兼修，對內對企業的采購、生產、銷售、人資、財務等進行有效的整合，對外適時適度擴張，繼續實施“海外投資”戰略，此時的投資戰略更有規劃性與發展性，考慮問題也更長遠。

（2）籌資戰略分析

青島啤酒的發展主要經歷了三個階段，依次是大規模籌資階段（ 1993-2001年）、股權出讓籌資階段（2002-2006年）和穩健的多元化籌資階段（2007-今）。

如今伴隨著青島啤酒并購后整合的逐步完善和啤酒行業的良好發展勢頭，公司的盈利能力和發展能力得到很大的提升，資金也日益充足，資本結構日趨優化，企業自有資金結合適當的股權和債權籌資基本可以滿足企業生產經營的需要，該階段的籌資戰略主要表現為穩健的多元化籌資，將債權籌資與股權籌資結合，創新籌資方式。

（3）財務控制戰略分析

隨著企業規模的日益擴大，子公司數量的日漸增多，資金管理顯得越來越重要。為了優化內部控制，提高資金運營效率和管理水平，青島啤酒開始實施資金管理戰略。2011年青島啤酒有限公司獨資設立青島啤酒財務有限責任公司（注冊資本3億元），專門負責對組織內企業的資金進行管理和利用。

隨著企業的發展強大，青島啤酒逐步建立起全面預算管理與成本管控體系，將企業的成本管理提升到戰略的高度，從基于產業鏈的戰略成本管理的角度考慮解決成本問題，合理管控“采購一生產一物流一銷售一消費者”企業全生產流程的成本支出，不但重視內部價值鏈和成本的管控還重視外部價值鏈和成本的管控，不但重視顯性成本支出還重視隱性成本支出，改善資源配置水平和利用效率。

（4）股利分配戰略分析

青島啤酒的發展主要經歷了三個階段，依次是做大做強階段股利分配戰略分析（1993-2001年）、做強做大階段股利分配戰略分析（2002-2006年）和穩健發展階段股利分配戰略分析（ 2007一今）。

2011年以前，青島啤酒現金分紅占凈利潤的比例變動較大，呈現逐漸降低的趨勢，缺乏穩定性，但從2011年后，青島啤酒開始采取相對穩定的股利分配政策，現金分紅占凈利潤的比例維持在30%左右。最近四年青島啤酒按照公司章程的規定，結合現階段自身發展逐步成熟，盈利充足，投資放緩等實際，采取持續、穩定的股利分配戰略。另外從股利支付的形式我們可以發現，青島啤酒采用的支付形式是現金股利支付，沒有發生送股支付。

財務戰略評價

整合和擴張并重階段（2007-今）實施的穩健投資戰略使企業走上了良性發展的持久通道。在該階段青島啤酒強化價值鏈的延伸投資，投資發展新興網絡銷售與宣傳渠道，推進“走出去”戰略，積極開拓國外市場，投資行業新技術與新設備，取得了良好的業績。

在穩健的多元化籌資階段（2007-今），青島啤酒的籌資戰略更加審時度勢，成功發行15億元的分離交易可轉債，并成功實現轉股，達到二次融資的目的。該階段青島啤酒將債權融資與股權融資相結合，創新融資方式，保障了母公司及下屬子公司的資金供應，保持了較為合理的資本結構，資產規模穩步增長，企業效益節節攀升。

青島啤酒的資金管理戰略分析主要是通過成立青島啤酒財務有限責任公司這個平臺付諸實施。推行資金“集中+分散”的管控戰略、委托貸款戰略、資金增值戰略等，這些戰略的實施提升了企業的資金管理能力和應用水平，保障了資金的安全，實現了資金的增值。

在穩健發展階段（2007-今）青島啤酒實施的穩健投資戰略使企業走上了良性發展的持久通道。青島啤酒將股利分配戰略制定與企業具體盈利狀況與資金需求相結合，在最近幾年實施相對穩定的股利政策，現金分紅占凈利潤的比例維持在30%左右，既滿足了企業的資金需求，又有利于穩定股票價格，增強投資者的信心。

財務戰略實施建議

（1）強化品牌投資

在現階段啤酒行業發展漸趨成熟的前提下，想要繼續通過市場份額的爭奪與銷量的提升來提高企業利潤已經變得越來越困難。在“五霸爭強”的市場格局下，青島啤酒最有優勢的資源莫過于品牌。青島啤酒在未來投資戰略的制定實施中要注重對中高端品牌產品的投資，注重對產品質量的保證。品牌投資的最終目的在于能夠實現企業產品的高價銷售，讓品牌的價值真正體現在產品的銷售價格中，從而提升企業的獲利水平。

（2）充分開發海外市場

青島啤酒的海外銷售有著悠久的歷史與現實基礎，得到了國外消費者的認可，近幾年青島啤酒的海外銷售額也呈現逐年增長的趨勢，在國內市場漸趨飽和的情況下，國外市場無疑是可供企業選擇的另一沃土。對于亞洲新興市場，如東南亞地區，隨著當地經濟的發展和人們收入水平的提升，青島啤酒可以嘗試進行海外投資設廠，在利用當地人工成本優勢的同時，更好地貼近市場，開拓海外利潤增長點。

[1]魏巍.EVA績效評價案例研究一一以青島啤酒為例[J].財會通訊，2014（ 16）：12 -15.