杜邦分析法及其應用

楊曉蕓

摘 要：以杜邦分析理論為基礎，分析LT股份有限公司具體財務狀況，并就其如何提高經濟效益提出了具體對策，以期促進相關工作的開展。

關鍵詞：杜邦分析；權益凈利率；資產周轉率；權益乘數

文章編號：1004-7026（2018）19-0109-02 中國圖書分類號：F275 文獻標志碼：A

1 杜邦分析法的優點

1.1 使用方便，計算簡單

杜邦分析體系中的權益凈利率、銷售凈利率、總資產周轉率與權益乘數等指標都可以通過查閱企業會計報表得到相關數據計算得到，使用極其方便，易于理解[1]。

1.2 分析較全面

財務分析中有眾多指標均為單一指標，只能單一地反映企業債務償還能力或資產營運能力或企業盈利能力，而杜邦分析體系中三大指標可以反映企業償債能力、資產營運能力、企業盈利能力，還可以全面分析企業生產經營狀況。

1.3 能體現出企業的經營戰略和財務政策

將杜邦分析體系中的銷售凈利率與總資產周轉率指標融合即為總資產凈利率，這一指標體現了企業經營戰略的選擇，即企業是選擇高盈利低周轉，還是低盈利高周轉。而權益乘數這一指標則體現了企業財務政策的選擇，即選擇高經營風險低財務風險，還是選擇低經營風險高財務風險[2]。

1.4 能與因素分析法結合使用

權益凈利率能分解成銷售凈利率、總資產周轉率與權益乘數三者之乘積，可與因素分析法結合使用，從而能分析出權益凈利率變動是由哪些因素引起的，且每一個因素對權益凈利率變動影響幅度的大小。

2 杜邦分析體系的應用分析

2.1 LT股份有限公司業績狀況分析

LT股份有限公司是一家信息傳輸和信息技術服務企業，主要提供移動、寬帶及互聯網及其增值業務，近3 a財務數據如表1所示。

從表1來看，公司3 a營業收入有下降趨勢，凈利潤在2016年大幅下降，而在2017年又有所回升，但仍遠低于2015年。凈利潤大幅下降的原因是3 a來營業收入下降，而營業成本、管理費用、財務費用、銷售費用不降反升。具體見表2。

2.2 經營狀況分析

分析2015年、2016年、2017年的財務數據，可以發現LT股份有限公司的凈資產收益率連續下降，通過研究，LT股份在經營狀況如下。

2.2.1 公司業務集中，收入呈下降趨勢

LT股份的營業收入主要分為通信服務收入和銷售產品及其他收入，通信服務一直以來都是公司的主營業務收入。2015年以來，通信服務收入占總收入的比重一直提升，占據公司收入的90%以上，可見公司業務十分集中。

2.2.2 成本控制不嚴，費用增長較多

查閱2015年、2016年、2017年財報資料，可以發現LT股份有限公司營業成本總額及3項期間費用總額并未隨收入減少而減少，反而呈現上升態勢。

2.2.3 資產盈利能力逐年下降

公司3 a的資產報酬率分別：2015年0.83%，2016年0.081%，2017年0.28%，公司3 a的資產周轉率分別為0.22、0.45和0.46。可以看出公司資產報酬率在下降，但資產周轉率呈上升趨勢，表明公司資產周轉速度加快，占用資金情況在好轉，但因成本費用過高導致資產盈利能力趨于下降趨勢[3]。

2.2.4 公司負債比例下降，財務風險降低

公司2015—2017年的權益乘數分別為5.305 0、2.469 1、1.746 3，權益乘數為資產總額與所有者權益總額的比值，此值逐年下降，表明公司負債比例有所下降，財務風險有所降低。

3 提高LT股份有限公司經濟效益的對策

3.1 增強服務意識，提高收入

通信服務收入是LT股份有限公司主營業務收入，主要收入包括個人、家庭、政企提供通信服務取得的收入和開拓新業務市場收入。

3.2 強化成本控制，壓縮成本

成本控制是LT股份有限公司必須面對的一個重要管理課題，是企業成功最重要的方面之一，有效的成本控制管理可以提升企業價值。

3.3 加強資產管理，提高運營效率

LT股份有限公司的主營業務是為消費者提供服務，銷售業務所占比例較少，存貨占資產總額不多，在存貨管理上公司應注意通過各類促銷方式加大銷售，加快存貨周轉，減少存貨庫存所占的資金[4]。

3.4 優化資本結構，控制財務風險

企業負債經營可以產生財務杠桿效益，為股東帶來更多的利益，但過多的負債又會給企業帶來較大的財務風險，不能償還到期債務是企業破產的一個最直接因素。

LT股份有限公司在選擇籌資方式時，應考慮融資成本，優化資本結構。在充分控制財務風險的前提下適度負債，既能充分利用財務杠桿效益，又能控制企業的財務風險。

4 結束語

盡管杜邦分析法在實際應用中還有一些難以避免的缺陷，如過于重視短期財務成果，只是反映過去的經營業績，無法衡量技術創新及知識產權等因素對經營業績的影響，總資產收益率中時點指標總資產與時期指標凈收益不匹配等問題，但由于這一方法簡單易行，不失為一種對企業經營狀況做初步分析的較好方法。

參考文獻：

[1]裴飛.杜邦分析體系在港口企業的應用研究[D].蚌埠：安徽財經大學，2016.

[2]王淑鈴.杜邦分析法在青山機械的研究與應用[J].經營管理者，2016（4）：180.

[3]胡永利.杜邦分析體系在財務分析中的應用與改進[J].赤峰學院學報（自然科學版），2013，24（17）：35-36.

[4]嚴倩.杜邦體系在上市公司財務分析中的應用研究——以TCL集團公司為例[J].電子制作，2014，30（21）：292-293.