信貸資產證券化對我國商業銀行經營穩定性影響研究

李薇

[摘 要]在剖析信貸資產證券化對商業銀行經營穩定性影響的基礎上，利用十家商業銀行的統計數據，選取合理的變量，利用最小二乘法構建回歸模型實證分析信貸資產證券化對商業銀行的盈利能力和風險水平的影響并綜合說明商業銀行的經營穩定性。最后得出：信貸資產證券化有利于提高商業銀行的盈利能力，同時降低銀行的不良風險水平，一定程度上有利于我國商業銀行經營的穩定性。因此，當前我國監管機構及商業銀行應該結合我國信貸資產證券市場，制定相應法律法規，完善監管以發揮信貸資產證券化對我國商業銀行經營穩定性的積極作用。

[關鍵詞]信貸資產證券化；商業銀行；最小二乘法；監管

[中圖分類號]F832.33 [文獻標識碼]A

1 引言

資產證券化也是一種高效的融資手段，是商業銀行中廣泛應用的融資工具，有利于商業銀行降低融資成本、增強融資能力、提高競爭實力以維持商業銀行的穩定經營。到2017年上半年底，全國共發行資產證券化產品4884.10億元，市場存量為14624.78億元。其中發行1911.82億元的信貸資產支持證券，同比增長42.05%，占發行總量的39.10%；存量為6586.12億元，同比增長27.21%，占市場總量的45.03%。

商業銀行主要有國有控股銀行、全國股份制銀行和城市商業銀行這三類銀行發行信貸資產證券化產品。截至2016年底，它們的發行規模見表1，從表中可以看出國有控股銀行的發行總額占比最大，為55.76%。

從上述的數據可以看出，我國的商業銀行在信貸資產資產證券化產品發展中占據重要地位，那么，信貸資產證券化是否會影響商業銀行的經營穩定性？面對這些影響，我國銀行業及其監管部門應該如何對其進行處理？以上問題具有很大的現實和研究意義。

2 實證研究

2.1 樣本選取

選取樣本之前，文章評估指標選取的可操作性和數據的易得性。選取三類銀行2015年2季度到2017年3季度的10個季度數據，樣本總數為9個，共90個觀測值。分別是：交通銀行、中國銀行、中國工商銀行3個國有控股銀行；浦發銀行、招商銀行、興業銀行、光大銀行4個全國股份制銀行；南京銀行、北京銀行2個城市商業銀行。

2.2 變量選擇

2.2.1 被解釋變量選擇

商業銀行的盈利能力和商業銀行的不良貸款率是衡量商業銀行的經營穩定能力的重要指標。其中，盈利能力是檢驗商業銀行能否承受銀行經營成本的指標。最常用的是總資產收益率和凈資產收益率，另外還有其他的指標包括經營利潤率、市盈率等。本文參考杜邦分析法，采用凈資產收益率Y1進行分析。不良貸款率是檢驗商業銀行貸款質量的重要保證，通常我們采用不良貸款率Y2作為衡量銀行經營穩定性的指標。因此被解釋變量為不良貸款率和凈資產收益率。

2.2.2 解釋變量的選擇

從2015年到2017年，三類商業銀行發行了很多不同信貸資產證券化產品，我們可以采用虛擬變量ABS來解釋信貸資產證券化對商業銀行的影響，當期發行過資產證券化產品的銀行，發行年虛擬變量取值為1，反之虛擬變量值取0。

2.2.3 不確定因素的選擇

信貸資產證券化對商業銀行經營穩定性還有一些宏觀和微觀方面的影響因素，主要有：信貸比率X1：表示商業銀行信貸規模的大小；資本充足率X2：表示商業銀行風險的管理能力大小、所有者權益比率X3：所有者扣除負債后所剩余的部分，來測度所有者所獲得收益的大小、物價水平增長率X4：表示物價水平的變動對商業銀行影響；銀行間同業拆借利率X5：影響銀行的盈利能力水平。

2.3 模型建立與求解

為了表示信貸資產證券化對商業銀行經營穩定性的影響程度，本文利用面板數據，用最小二乘法進行擬合。為了減小回歸的誤差，本文對個別變量取對數。

2.4 結果分析

從表2的運算結果，可以看出首先兩個模型的R2分別為0.711和0.850，可以看出它們的擬合程度較好，且檢驗合格；其次，模型估算系數表明了信貸資產證券化有利于商業銀行的盈利，對商業銀行規避風險的能力比較強；最后，對比不確定因素的宏觀和微觀因素，發現其與現實的經濟意義一致，具有有效性，因此，政府應當有機結合微觀審慎監管和宏觀審慎監管來穩定商業銀行的經營管理。

3 結語

通過分析我國信貸資產證券化的發展現狀和三類商業銀行在信貸資產證券化的參與程度，得到信貸資產證券化有利于商業銀行提高盈利能力，降低不良貸款的風險水平。因此，信貸資產證券化在未來的發展，首先應該完善相關法律法規，推行信貸資產證券化需要提供一系列的法律、法規、政策、制度保障，規范信用評級制度，培育具有影響力的信用評級機構。其次，在選擇信貸資產證券基礎資產時，應當考慮收益性與導向性，使其有穩定的未來現金流。最后，培養資產評估、信用評級、發行、出售和管理工作等相關方面的高素質人才，促進我國信貸資產證券化和商業銀行的穩健發展。

[參考文獻]

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