價值投資者怎么讀懂一只股票？

孫宏廷

作為開年第一篇，我在這里把價值投資者怎么讀懂一只股票的問題先拋出來，并試著給以解答，希望對投資者們有所啟發。

經濟走進新時代，股票市場當然也走入了新時代，挖掘好公司的趨勢會更加明顯。根據巴菲特等價值投資大師的經驗，以及我個人的一些經驗，有3個值得推薦的關注渠道需要投資者們注意。

排在第一位的是上市公司的招股書。現在每年都有幾百家公司上市，招股書是了解新行業、新商業模式的好地方。招股書是投行花了大量的精力做出來的，研究價值很高。看招股書，應重點看這些：該公司所處行業的發展前景，目前的競爭格局。公司的主營業務是什么，所處的行業地位如何，有哪些主要的競爭對手，競爭對手的實力如何。公司的商業模式是什么，與客戶、供應商、合作伙伴的關系如何，有沒有定價權等。

我們主要通過差異化的分析，來尋找擬上市公司是否有護城河，這個護城河有沒有不斷加深的能力。最后，也要分析公司的主要風險，包括宏觀調控風險、政策風險、生產經營風險等，以了解公司的基本面在何種情況下會發生變化。

排在第二位的是上市公司的年報和季報。首先，熟悉會計數據和財務指標，對上市公司的經營狀態有大概的了解，比較重要的數據包括收入同比數據、利潤同比數據、現金流數據等。可以往前看5年，好公司的數據應該是每年有10%～20%的穩定增長。其次是董事會報告，對公司所處行業的現狀、發展趨勢做一個詳細的了解等。再次是核心競爭力分析，對凈資產收益率進行拆分，看總資產、毛利率、周轉率等關鍵指標的變化情況，分析公司的競爭力到底有沒有在增強。

排在第三位的是研究報告。我一般重點看三類研究報告。首先最重要的是上市公司深度報告，其次是調研報告，最后是行業報告。一個好的行業，出現牛股的概率較大。