芒格啟示錄

如果給A股市場的參與群體畫個像，可以簡單地分為兩類：一類是投資者，另一類是投機者，后者占據了市場的絕大部分。連隔著太平洋的芒格先生對此都看得一清二楚，并建議A股投資者少賭博多投資。

如果把芒格先生的話當作一般意義上的“規勸”，顯然是錯誤的，因為他說A股好公司的價格比美國好公司的價格要低——這是一次有“含金量”的忠告。

芒格先生給我們指出了一個機會，但這個機會絕對不能用“賭”的方式去落實，否則就是對他老人家最大的不尊重。若要把握這個機會，還是要從老先生的投資邏輯和思想入手。

查理·芒格是典型的“理性人”，他讀書、思考和交流的時間幾乎占據了他生活的全部，如此獨特的生活方式為他積累了廣博的知識，同時練就了洞穿事物本質的犀利眼光；他不相信一眼就看懂的事，他愿意在研究論證和充分理解后再選擇“相信”；他相信的事會被放在時間長河中等待開花結果，一旦“開出”錯誤的“花朵”，他會選擇認錯并絕對改正。

這樣的理性，常被分解出無數的法則和秘訣，其實除了“理性”這個詞外，用儒家的話說，芒格先生更多地是堅持做到了“正心誠意”。

“正心誠意”的前提是吸收一切補強自己的知識和文化為我所用。芒格先生的知識無界，這些知識和認識全部服務和聚焦于投資，于是人們看到了他近乎苛刻的選擇公司的眼光，還看到了他能夠與時間做朋友。

本質上，投資考驗的就是投資者的能力圈和對自己能力的忠誠，二者有其一或兩者之間不匹配，投資也難以成功。

所以，在市場面前，價值投資者應該去尋找自己眼光所及的標的，但如果心生奢望，就可能偏離了芒格先生的真意，并帶來倍數級的風險。

本刊編輯部

2018年8月11日