一周行業

教育行業 國際學校供不應求&確定增長

國際學校可大致分為外籍人員子女學校、公立國際班和民辦國際學校三類，自2010年以來數量不斷提升，民辦國際學校擴張最快。國內國際學校覆蓋地域已經由最初的北上廣等一線城市逐漸向二三線城市擴展。就讀國際學校有利于提升學生在個人成績、語言能力、綜合素質等方面的競爭力，幫助學生在留學申請時取得優勢。此外，國際學校位屬國際留學產業鏈上游，國際教育集團或具備實現經營業務縱向擴張的潛力。

留學需求旺盛、教育消費升級、升學競爭激烈和素質教育加強是國際學校在未來快速發展的四大驅動因素。①留學低齡化趨勢已現且或將持續，國際學校以其特有的教學優勢受到了更多家長的青睞。②目前中國大陸居民持續上升的消費能力已經對教育提出了更高的要求，定位高端的國際學校或將受益于崛起的中產階層不斷推動的教育消費升級。③中國教育資源相對稀缺，大量學生對優質教育資源的競爭激烈，而國際學校提供了繞道競爭的選擇，讓學生有機會升入國際名校。④國內家長更加認可素質教育理念，利于國際學校需求保持旺盛。

本科及以下階段留學人員是國際學校的主要目標人群，2017年國際學校潛在需求量平均每個年級約有40萬人，同年國際學校在校生平均每個年級僅有4萬人，未來5年，國際學校仍然是一個主要看供給的行業，需求端會持續保持較為旺盛的狀態。

推薦組合：凱文教育（A股）、楓葉教育（港股）和博實樂（美股）等。

（國金證券）

醫藥生物 順應醫藥產業趨勢，把握確定性機會

2018年以來是醫藥行業各項改革成果逐步落地之年：優先審評穩步推進；四批通過一致性評價的品種出臺，各地配套支持政策也逐步落地；兩票制改革也在全國各地系統性展開。在未來醫藥行業下游消費需求保持穩定增長情況下，符合產業發展趨勢和行業變革方向的企業才可能在未來行業競爭中取得優勢地位。二級市場方面：看好醫藥板塊下半年行情，密切關注創新藥、醫保目錄調整及仿制藥一致性評價等領域的結構性投資機會。

創新藥產業快速崛起：近幾年在藥審改革逐步發力、配套產業資源逐步聚集條件下，國內創新藥產業迎來了快速成長期，龍頭醫藥公司不斷加大研發投入力度，部分真正具備臨床療效的創新藥取得了較大的商業化成功。未來兩年國內創新藥行業將迎來密集收獲期。

醫保目錄調整：2017年新版醫保目錄及醫保談判品種出臺，在醫保控費大背景下，醫保目錄呈現“騰籠換鳥”式調整，原先輔助性用藥、中藥注射劑等品種的使用報銷得到一定程度限制。通過醫保支付極大地提升了患者支付能力，有利于相關品種的市場快速放量。

仿制藥一致性評價：作為國內存量仿制藥市場最重要的行業變革舉措，一致性評價有利于實現行業過剩產能出清，實現存量領域競爭格局優化，目前已有4批總計41個品規通過一致性評價，后續有望在醫保支付、優先采購及選用等方面享受政策配套支持。

重點推薦個股：安科生物、康弘藥業、華海藥業、泰格醫藥、凱萊英。

（萬聯證券）