中小板公司打頭陣 中報行情開始預演

劉增祿

隨著年報、一季報披露工作的結束，提前建倉中期業績超預期公司已成為A股市場中投資者新的選擇。

目前來看，滬深兩市提前公布中報業績預告的A股公司共有1094家，其中，主板公司129家，中小板公司903家，創業板公司62家。因板塊特殊要求，中小板中期業績預期的披露工作最為積極，板塊中除了*ST圣萊、山西證券、民盛金科、西部證券、國信證券、第一創業、凱萊英和華西證券未能提前披露中期業績預期外，其余公司均已提前對上半年的業績變動方向做出了預測。整體看，中小板公司中期整體業績有望繼續實現增長。

中小板公司中期業績有望繼續增長

分析目前已公布中報業績預告的903份中小板公司業績情況，可以發現，預喜公司有678家（包括預增、略增、續盈、扭虧），預憂公司有217家（包括預減、略減、首虧、續虧），另外，同洲電子、芭田股份、南洋股份等8家公司中報業績盈利與否尚未確定，中小板預喜公司占比達75.08%。

《紅周刊》記者根據上市公司中期業績預告公布的凈利潤增長預期值和2017年同期凈利潤實際值進行對比，剔除未明確利潤實現區間的搜于特，發現余下的902家中小板公司今年上半年整體凈利潤的同比增長區間約在3.75%～29.54%之間，這意味著即便是以預告值給出的增長下限保守測算，今年上半年中小板公司整體業績也有望實現同比增長。當然，考慮到今年一季度中小板公司18.93%的整體利潤同比增幅，若想中期利潤增速超越一季度的業績表現，則上市公司在二季度期間還必須有較高業績表現才可能會實現超越一季度的增長速度。

觀察903家中小板公司業績預期情況，有631家預計凈利潤同比實現增長，499家預計增長幅度超過30%;289家公司預增50%以上;129家公司預計凈利潤翻倍增長;啟明星辰、世榮兆業、國創高新、卓翼科技等8家公司今年上半年凈利潤最大同比預增幅度更是在10倍以上。

從業績增長原因看，有部分公司業績的增長來自內生性增長（主營業務的穩定發展），如卓翼科技2018年1～6月就預計實現凈利潤3500萬元～4500萬元，相比去年同期預增1831.89%～2383.85%，公司表示，因小米手機及其他新客戶、新產品的持續導入使得業績逐步釋放，以及募投項目實施后產能擴充及效率提高。海普瑞則預計上半年凈利潤實現1.1億元～1.4億元，同比預增1376.49%～1779.17%，原因是海普瑞和SPL肝素鈉原料藥銷售量上升和銷售價格上漲帶來毛利增加。

相較于內生性增長的公司，也不乏有一些中期業績大幅預增公司的利潤主要來源于非經常性收益。如目前預增幅度最高的啟明星辰，其中期業績預增的主要原因就是參股公司恒安嘉新正在進行獨立上市準備，為了配合其上市，按其相關章程調整導致公司會計核算方法變化，產生投資收益于一季度進行確認;華東重機則是受益于2017年完成對廣東潤星科技有限公司100%股權的收購，同時，公司2017年半年度盈利基數相對較小，從而帶來中期利潤預期的大幅增長。

104家中小板公司業績連續環比增長

相對于業績的同比增長，環比增長相對能更準確地反映出上市企業最新的業績變動情況。結合剛剛收官的一季報數據，今年二季度單季，中小板公司單季整體業績預計將環比實現4.26%～62.41%的增長。

從具體個股來看，盡管高樂股份一季度凈利潤以下滑99.75%收官，中期-40%～10%增長區間也不排除凈利潤會同比繼續下滑的可能，但若從二季度單季業績增長預期分析，在剔除一季度實現的2.26萬元凈利潤的影響后，其二季度單季即使以增長下限1826.51萬元的凈利潤預期額統計，環比增幅也有望達到80622.6%。總體分析來看，中小板中有104家公司在今年中期凈利潤同比預期增長的前提下，前兩個季度單季凈利潤也有望在環比上實現持續增長。其中，有45家公司在中期凈利潤同比增長的基礎上，前兩個季度單季凈利潤環比增速均有望保持在30%以上，實現50%的也有26家（見表1）。

在業績連續同比環比增長公司中，海大集團4月27日一季報中披露的中報業績預告顯示，今年中期公司實現凈利潤額預計為5.97億元～7.52億元，相比2017年中期預增15%～45%。根據2017年年報和2018年一季度的利潤情況統計，今年一季度公司凈利潤環比增長了73.75%，如果今年中期可以實現15%的利潤增長的預期下限，二季度的凈利潤環比增幅也預期高達393.23%。從該公司近期的市場表現看，4月27日公布中期業績預告以來，公司股價累計上漲了6.01%，相比同期上證指數2.74%的漲幅，體現一定的業績增長優勢。

統計目前45家業績同比、環比均有望實現較快增長的公司，中報預告公布以來，有25家跑贏了同期市場平均水平，占比55.56%。其中市場表現最為強勁的是益生股份，4月27日以來，益生股份股價已累計上漲了22.79%，跑贏了同期市場20.05個百分點。公司表示，因報告期內市場行情回暖，主要產品價格回升，上半年公司凈利潤同比預增124.38%～136.57%，在一季度環比實現了108.46%的增長后，保守估計二季度也有望再度實現83.06%的環比增長。

機構偏愛醫藥、化工類公司

今年以來，小盤股再度迎來了機構投資者的青睞，觀察發現，多家中小板公司在一季度獲得機構投資者認可，報告期內被大量增倉。統計QFII、社保、私募、券商、保險等機構今年一季度對中小板公司的持倉情況，可以發現共有555家公司被上述機構看好并重倉，其中一季度體現為被增持的公司達245家，占比44.14%。從被增持公司的行業屬性可以看出，今年一季度末，機構最為看好化工、醫藥生物類公司，行業內被上述機構增持的公司家數均超過了20家。事實上，從今年一季度的行業業績增長情況看，醫藥生物、化工類公司也確實表現優異，行業整體利潤增長分別達到30.46%和24.27%。

5月8日，被譽為醫藥界獨角獸的藥企藥明康德在滬市交易，開盤漲停進一步帶動了醫藥板塊的走強。在機構看來，當前醫療板塊估值仍處于相對低位、業績持續復蘇、資金持續低配等因素均對其后市表現形成支撐。從2017年三季度開始，醫藥行業上市公司業績增速回升，新品種進入醫保目錄后，部分上市公司和龍頭企業的業績加速向上。有機構預計，今年醫藥板塊公司業績整體有望超預期。此外，醫療板塊最近幾年持續低迷，機構配置比例不高，一些配置白酒、家電等偏穩健的資金已有意愿轉向配置醫藥板塊。今年一季度，機構增持比例最高的醫藥公司非必康股份莫屬，報告期內共有5只私募基金對其建倉，合計持股比例高達16.5%。或正是因機構投資者的認可帶動，加上穩定的業績增長表現，必康股份股價自4月27日以來出現持續上漲，至今已快速斬獲了22.54%的階段漲幅（見表2）。

2017年全年和2018年一季度，化工品整體價格延續改善態勢，板塊上市公司收入及盈利能力無論是同比還是環比均明顯好轉。雖然以黑色、有色為代表的上游原材料價格上漲明顯，但作為中游行業，絕大部分化工產品價格順利傳導，化工板塊的毛利率水平處于高點，整個化工板塊的ROE也維持了此前的良好水平。整體來看，供給側改革后，化工行業供需情況得到了明顯好轉。觀察一季度機構重倉的化工類公司，浙江交科、金奧博、中核鈦白、長青股份、齊翔騰達、龍蟒佰利、豐元股份等公司的機構持倉比重相對去年四季度均增長超過了3個百分點。

觀察被機構增持的中小板公司的業績情況，有159家一季度盈利且同比實現增長，而觀察最新公布的中報業績預告，其中有153家上半年凈利潤繼續預喜，由此可見機構對上市公司業績的重視程度。而如果統計二季度以來機構最新的調研情況，化工、醫藥生物類公司榮盛石化、海利得、科華生物、仙琚制藥等也繼續成為了機構重點關注的公司，期間被多家機構圍觀調研。