拐點(diǎn)出現(xiàn) 提升估值空間

苗中杰

《紅周刊》：大盤本周企穩(wěn)，部分前期調(diào)整幅度較大的藍(lán)籌股有所反彈，而題材股似乎更受市場(chǎng)追捧，目前市場(chǎng)情況下，是關(guān)注調(diào)整充分的藍(lán)籌板塊合適，還是跟隨熱點(diǎn)恰當(dāng)呢？

小徐：在我心里其實(shí)沒有什么藍(lán)籌和題材之分，藍(lán)籌也好題材也罷，只要估值合理，同時(shí)具備業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，都可以投資。就如恒瑞醫(yī)藥和沃森生物，一個(gè)藍(lán)籌一個(gè)巨虧，但同樣基于對(duì)未來的良好預(yù)期，二者近一年漲幅不相上下。

《紅周刊》：說到沃森生物，我看久未露面的文琳上月還在微博中有所提及，你給大家說說這樣巨虧的公司靠什么支撐起近400億元的市值呢？

小徐：已經(jīng)大漲的公司不想多說，不過你注意到?jīng)]有，還有一些像沃森生物這樣一直走勢(shì)穩(wěn)健的公司，如晶盛機(jī)電、樂普醫(yī)療、精測(cè)電子，以及前期走勢(shì)較穩(wěn)健的魯億通、博世科、青松股份、日機(jī)密封、建新股份、臺(tái)基股份、威唐工業(yè)、拓斯達(dá)、康泰生物、新集能源、開潤(rùn)股份等多家公司，其實(shí)都具備了較為明顯的共同點(diǎn)。

《紅周刊》：雖說我不能馬上看出共同點(diǎn)是什么，但是像博世科等是你之前分析過的公司，當(dāng)時(shí)關(guān)注的理由是公司表面上盈利能力一般，但因?yàn)楣具B簽大單，業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)。目前來看公司2018年一季報(bào)凈利潤(rùn)如你所言大增319.8%，這是否就是你說的共同點(diǎn)呢？

小徐：你說的沒錯(cuò)，我統(tǒng)計(jì)了一下從3月下旬大盤調(diào)整至今，絕大多數(shù)業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)的上市公司股價(jià)走勢(shì)都遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤。

《紅周刊》：說是容易，可業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)的上市公司哪那么容易找啊。

小徐：中小板、創(chuàng)業(yè)板近兩年經(jīng)過深度調(diào)整，估值整體大幅下降，最簡(jiǎn)單的方法就是從中小創(chuàng)上市公司之中，找到一季報(bào)業(yè)績(jī)大增的公司，再剔除其中非經(jīng)常性損益占比較高的公司，剩下的公司之中，不難找到亮點(diǎn)。

《紅周刊》：那我先找一家你分析分析，你看紅相股份2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.18億元，同比增長(zhǎng)59.79%。2018年一季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.59億元，同比增長(zhǎng)1218.48%，折合每股收益0.168元，動(dòng)態(tài)市盈率約25倍，應(yīng)該算是一家可以關(guān)注的公司吧？

小徐：關(guān)注沒問題，但業(yè)績(jī)穩(wěn)健有余，后勁稍顯不足，因此最好是股價(jià)有所調(diào)整后再關(guān)注不遲。

《紅周刊》：一季度業(yè)績(jī)已大增10倍有余，為何在你看來只是穩(wěn)健增長(zhǎng)呢？

小徐：這是因?yàn)榧t相股份業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)是在預(yù)期之內(nèi)，并沒有超出預(yù)期。公司2017年通過收購銀川臥龍100%股權(quán)和星波通信67.54%股權(quán)實(shí)施了外延式戰(zhàn)略部署，銀川臥龍、星波通信已于2017年9月起實(shí)現(xiàn)納入公司合并報(bào)表范圍，因此提升了公司整體業(yè)績(jī)水平。

根據(jù)業(yè)績(jī)承諾，銀川臥龍2018年度、2019年度扣非后凈利潤(rùn)分別不低于10600萬元和12000萬元，星波通信2018年度、2019年度扣非后凈利潤(rùn)分別不低于5160萬元、6192萬元。目前紅相股份已推出了定增預(yù)案，定增若順利實(shí)施，公司將持有星波通信100%股權(quán)，公司總股本將增至約4.1億股左右。

粗略估算，2018年紅相股份可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約2.10億元～2.40億元左右，公司動(dòng)態(tài)市盈率約為25～30倍。目前創(chuàng)業(yè)板之中，25～30倍市盈率公司估值屬合理范圍，若遇調(diào)整公司估值將會(huì)下降至可投資的安全范圍之內(nèi)，屆時(shí)再關(guān)注不遲。

《紅周刊》：如果我手中有若干可關(guān)注的公司，那么按照價(jià)值投資的理論，如遇調(diào)整是最好的買入機(jī)會(huì)，但問題是假設(shè)我只有一家可關(guān)注的標(biāo)的，那么等著它調(diào)整其實(shí)是一件很煎熬的事情啊。

小徐：那就滿足你的要求，這周多說幾家公司，足夠你建一個(gè)股票池，這樣你就可以耐心地在其中等待調(diào)整之后的投資機(jī)會(huì)了。

《紅周刊》：難得你大方一回。

小徐：例如華銘智能，雖然2017年年報(bào)業(yè)績(jī)不佳，但今年一季度扣非后凈利潤(rùn)同比大增389.2%。公司一季報(bào)業(yè)績(jī)大增主要系確認(rèn)收入的項(xiàng)目增加，二季度增速可能會(huì)回落，但公司目前在手訂單金額超過7個(gè)億，而2017年公司營(yíng)業(yè)收入僅為2.41億元，因此長(zhǎng)遠(yuǎn)來看公司業(yè)績(jī)?nèi)杂休^大增長(zhǎng)空間，若遇調(diào)整可以關(guān)注。

此外如賽托生物雖然2017年凈利潤(rùn)同比下滑，但2018年一季度因產(chǎn)品品種、銷量、價(jià)格較上年同期均有較大幅度增長(zhǎng)，公司凈利潤(rùn)同比大增591.86%。除上述公司外，如金石東方、高盟新材、飛凱材料、迅游科技、陽谷華泰、力源信息、濮陽惠成、永貴電器、日機(jī)密封、臺(tái)基股份、迪森股份、銀江股份等，一季報(bào)業(yè)績(jī)均出現(xiàn)了明顯的好轉(zhuǎn)。