永新光學(xué)難“顯微”自身瑕疵 “采、存、銷”數(shù)據(jù)多方位異常

胡振明

寧波永新光學(xué)股份有限公司（簡稱“永新光學(xué)”）是一家主要生產(chǎn)生物顯微鏡及工業(yè)顯微鏡、條碼掃描儀鏡頭、平面光學(xué)元件和專業(yè)成像光學(xué)部組件的企業(yè)，其擬在上交所首次公開發(fā)行新股不超過2100萬股，募集資金超過6億元，投入到“光學(xué)顯微鏡擴產(chǎn)項目”等四個項目。

《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，永新光學(xué)報告期內(nèi)（2015～2017年，下同）營業(yè)收入雖然出現(xiàn)持續(xù)增長，但增長的合理性卻有一定瑕疵，與之同時，從財務(wù)勾稽關(guān)系分析，公司的“采、存、銷”方面數(shù)據(jù)也均有一定異常。在諸多問題未解決前，永新光學(xué)IPO之路難言平坦。

營收數(shù)據(jù)異常

招股書披露，永新光學(xué)的營業(yè)收入主要來自“顯微鏡系列”產(chǎn)品和“光學(xué)元件組件系列”產(chǎn)品，報告期分別錄得38425.06萬元、42093.44萬元和51388.81萬元，其中境內(nèi)銷售收入分別占40.57%、37.41%和35.17%。

2017年，因永新光學(xué)51388.81萬元營業(yè)收入中有35.17%境內(nèi)銷售收入是需要按17%計算增值稅的銷項稅，由此推算出當(dāng)年含稅營業(yè)收入應(yīng)為54461.30萬元。從財務(wù)勾稽關(guān)系角度分析，永新光學(xué)54461.30萬元含稅營收必然在這一年會收到相應(yīng)金額的現(xiàn)金或者有相應(yīng)新增經(jīng)營性債權(quán)產(chǎn)生。

從現(xiàn)金收入來看，公司2017年“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為52069.59萬元（如表1所示），剔除本年度預(yù)先收到但沒有確認(rèn)結(jié)算收入的新增66.34萬元預(yù)收款項影響，與2017年營收相關(guān)的現(xiàn)金流量達(dá)到52003.25萬元。這意味著，除了收現(xiàn)部分外，理論上還有2458.05萬元未收現(xiàn)的含稅營收需要形成經(jīng)營性債權(quán)。

從資產(chǎn)負(fù)債表提供的數(shù)據(jù)來看，永新光學(xué)在2017年年末的應(yīng)收賬款余額為10191.11萬元（含壞賬準(zhǔn)備516.61萬元）、應(yīng)收票據(jù)為30萬元，兩者合計金額比上年年末的合計金額8961.07萬元新增了1260.04萬元。這與理論上應(yīng)該有2458.05萬元新增債權(quán)相比，有1198.01萬元差異無法解釋。

相較2017年數(shù)據(jù)的差異，2016年偏差相對偏小。2016年考慮境內(nèi)銷售占比和增值稅因素，含稅營業(yè)收入達(dá)到了44770.46萬元，與“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”44622.99萬元、預(yù)收款項相比上年年末減少259.56萬元相勾稽后，理論上經(jīng)營性債權(quán)將減少112.09萬元。可實際上，當(dāng)年應(yīng)收賬款（含壞賬準(zhǔn)備）8891.07萬元與應(yīng)收票據(jù)70萬的合計值比上年年末增加了116.13萬元，一增一減，相關(guān)現(xiàn)金流量及應(yīng)收款項增加額合計值與含稅營業(yè)收入相差數(shù)值也達(dá)228.22萬元。

若將這兩年誤差值結(jié)合2017年和2016年營收同比增速9.55%和22.08%數(shù)據(jù)結(jié)合考慮，則2017年異于往年表現(xiàn)的高增長數(shù)據(jù)顯然是值得懷疑的。

產(chǎn)銷情況與存貨不符

我們知道，產(chǎn)品的產(chǎn)量、銷量以及存貨變化情況是與營業(yè)收入有著緊密關(guān)聯(lián)的，而永新光學(xué)報告期內(nèi)營收數(shù)據(jù)的異常也確實在其主要產(chǎn)品產(chǎn)銷情況和庫存變化對比中得到了反映。《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，從產(chǎn)銷角度測算出來的庫存與招股書披露的庫存變化看，兩者不相等。

永新光學(xué)的主要產(chǎn)品有“顯微鏡系列”“條碼掃描儀鏡頭”“平面光學(xué)元件”和“專業(yè)成像光學(xué)部件”，此外還有少量其他產(chǎn)品和收入。其中，2017年“顯微鏡系列”產(chǎn)品的產(chǎn)量有113614個、銷量為118298個（如表2），產(chǎn)量比銷量要少4684個，意味著，公司不但在本年度將生產(chǎn)出來的產(chǎn)品全部售出，且還銷售了一部分上年度庫存，使得庫存商品出現(xiàn)相應(yīng)金額減少。由于這年該系列產(chǎn)品的平均成本1266.01元/個，即推算出當(dāng)年庫存商品中顯微鏡系列產(chǎn)品金額相應(yīng)減少593萬元。

永新光學(xué)的另一種主要產(chǎn)品“條碼掃描儀鏡頭”的產(chǎn)量為10410776個，比當(dāng)年銷量10055170個要多出355606個，即這部分未售產(chǎn)品以平均成本5.83元/個測算，庫存商品中“條碼掃描儀鏡頭”項將相應(yīng)增加207.32萬元；“平面光學(xué)元件”產(chǎn)品的產(chǎn)量比銷量多392822個，平均成本為5.01元/個，推算出庫存商品中“平面光學(xué)元件”項也相應(yīng)增加196.80萬元；“專業(yè)成像光學(xué)部組件”產(chǎn)量比銷量少38950個，平均成本為19.65元/個，推算出庫存商品中該項減少了76.54萬元。

綜合上述4種產(chǎn)品的庫存增減變化，理論上當(dāng)年庫存商品將出現(xiàn)265.41萬元的減少。可奇怪的是，招股書卻披露，2017年年末的存貨之中庫存商品2164.06萬元和發(fā)出商品311.34萬元的合計為2475.40萬元，與上年年末相應(yīng)項合計金額1709.53萬元相比，不但沒有減少，相反還增加了765.87萬元。即在一增一減下，理論值和真實值之間相差了1031.28萬元！

類似的方法去測算2016年產(chǎn)品產(chǎn)量、銷量以及存貨變化情況，可以看到這一年的“顯微鏡系列”產(chǎn)品的產(chǎn)量140208個比銷量114247個少了10039個，平均成本為1240.51元/個，即推算出當(dāng)年庫存應(yīng)減少1245.35萬元；“條碼掃描儀鏡頭”的產(chǎn)量比銷量少31125個，平均成本為6.12元/個，即該產(chǎn)品的庫存減少19.05萬元；“平面光學(xué)元件”庫存減少63.32萬元；“專業(yè)成像光學(xué)部組件”庫存減少132.40萬元。

綜合2016年這4種主要產(chǎn)品的產(chǎn)銷情況，理論上庫存商品合計要減少1460.12萬元，可實際上，招股書卻顯示，2016年年末存貨之中庫存商品1095.84萬元和發(fā)出商品613.69萬元合計金額跟上年年末1775.59萬元相比，只減少了區(qū)區(qū)的66.06萬元。對比產(chǎn)銷與存貨情況可發(fā)現(xiàn)，理論值和真實值之間相差了1394.06萬元。

報告期內(nèi)存貨變化數(shù)據(jù)和產(chǎn)銷數(shù)據(jù)推算的庫存變化數(shù)據(jù)明顯不同，合計差額超過2000萬元。如此大的差異金額不排除其產(chǎn)銷、存貨情況是存在問題的，同時也從側(cè)面印證了對前面營業(yè)收入異常的懷疑。

營業(yè)成本不準(zhǔn)確

從庫存、直接材料成本與采購的關(guān)系來看，永新光學(xué)對營業(yè)成本的核算可能也是不準(zhǔn)確的。例如，2017年的采購總額是23839.90萬元（如表3），同時，主營業(yè)務(wù)成本中的直接材料有20445.17萬元，占69.56%。一般情況下，采購總額與直接材料成本、存貨增減變化相對應(yīng)，因此，除了直接材料成本之外，還應(yīng)該有一部分采購留存在存貨之中。

在2017年年末的存貨之中，包含了2673.09萬元的原材料、38.60萬元的周轉(zhuǎn)材料和71.34萬元的委托加工物資，2783.03萬元合計金額比上年年末新增了872.29萬元。同時，存貨之中還有庫存商品和發(fā)出商品合計2475.40萬元，比上年年末新增了765.87萬元，由于招股書未披露庫存商品的直接材料成本情況，在此暫以主營業(yè)務(wù)成本中的直接材料占比69.56%計算，則年末新增的庫存商品和發(fā)出商品之中包含了532.74萬元的直接材料成本。

此外，2017年存貨之中還有一部分產(chǎn)品是未完工的，包括4112.76萬元的半成品和1170.33萬元的在產(chǎn)品，5283.09萬元合計值同比上年年末增加385.40萬元。對于這部分存貨，招股書也沒有披露具體的完工程度、投料情況和直接材料成本，因此，假如這兩種未完工產(chǎn)品按直接材料成本占比69.56%計算且都只投了一半的材料，完工程度也只有一半，那么，其中所包含的直接材料成本則為134.04萬元。

綜合上述各種存貨的直接材料成本情況，2017年原材料、周轉(zhuǎn)材料等材料物資增加了872.29萬元，新增的庫存商品和發(fā)出商品之中含532.74萬元的直接材料成本，未完工的半成品、在產(chǎn)品的新增加金額之中也大概包含了134.04萬元直接材料成本，由此合計，存貨中的材料以及相當(dāng)于直接材料的部分金額合計將增加1539.07萬元。這個金額是要遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于采購總額與主營業(yè)務(wù)成本中直接材料之間的差額，兩 者之間有1855.66萬元的差異。

2016年，公司采購總額18472.02萬元與主營業(yè)務(wù)成本之中直接材料金額17087.52萬元（占主營成本的67.80%）相差了1384.50萬元，這意味著，存貨之中的材料或直接材料部分也相應(yīng)增加了這個金額。

在2016年年末的存貨之中，原材料、周轉(zhuǎn)材料和委托加工物資合計比上年年末增加223.29萬元；同時，庫存商品和發(fā)出商品合計比上年年末減少66.06萬元，若其中的直接材料成本按主營成本中直接材料的占比67.80%計算，則直接材料部分的金額減少44.79萬元；而半成品和在產(chǎn)品合計比上年年末增加480.40萬元，若按投放且直接材料成本也按67.80%計算，則直接材料部分的金額增加了162.86萬元。綜合這三類存貨的材料或直接材料成本中增加金額，合計僅增加了341.36萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于上述采購總額與主營成本中直接材料之間的差額1384.50萬元，即有1043.14萬元的差異無法獲得相應(yīng)說明。

采購數(shù)據(jù)不符合勾稽規(guī)則

采購總額不但跟上述論證中的直接材料成本、存貨等出現(xiàn)差異，采購本身與相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)之間實際上也是不符合財務(wù)勾稽規(guī)則的。

以2017年的采購為例，這年采購總額有23839.90萬元，在此基礎(chǔ)上考慮17%增值稅進項稅額因素，可知含稅采購總額達(dá)到了27892.68萬元。在現(xiàn)金支出上，公司當(dāng)年“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”有28059.57萬元（如表4），剔除減少的69.67萬元預(yù)收款項的影響，則當(dāng)年與采購相關(guān)的現(xiàn)金流量有28129.24萬元。含稅采購總額與現(xiàn)金支付相比，現(xiàn)金支付多出了236.56萬元。這意味著，公司債務(wù)理論上應(yīng)有200多萬元的減少才合理。

可事實上，2017年年末的應(yīng)付賬款6543.73萬元（沒有應(yīng)付票據(jù)），和上年年末的5309.41萬元相比，反而大幅增長了1234.32萬元。一減一增，含稅采購總額與相關(guān)現(xiàn)金流量、應(yīng)付賬款之間就出現(xiàn)了高達(dá)1470.88萬元的差值，對此，公司并無相應(yīng)說明。

與2017年超過千萬數(shù)值差異相比，2016年采購總額與相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)之間就沒有這么大的差異了。2016年采購總額18472.02萬元在考慮增值稅之后，含稅采購總額有21612.26萬元。當(dāng)年“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”有22430.51萬元，在沖抵預(yù)付款項新增加的80.5萬元之后，與采購相關(guān)的現(xiàn)金流量達(dá)22350.01萬元；與此同時，這年年末應(yīng)付賬款5309.41萬元比上年減少72.80萬元。現(xiàn)金流量與應(yīng)付賬款的減少額合計值為22277.21萬元，與含稅采購總額相差了664.95萬元。

當(dāng)然，我們還得考慮一下是否有其他因素影響了上述采購與現(xiàn)金流量、應(yīng)付賬款之間的勾稽關(guān)系。但《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，永新光學(xué)僅在2015年出現(xiàn)過9.58萬元的票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓，而這幾年“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”（如表4所示）又能夠覆蓋固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等非流動資產(chǎn)的增加金額，其并不會對應(yīng)付賬款等形成較大影響，進而對前述分析的數(shù)據(jù)差異影響也不大。