老十家排座次長盛墊底權益類基金業績褪色無人擎旗？

張桔

從1998年3月內地誕生第一家公募基金算來，內地的公募行業已歷經20個春秋；而在當前基金公司牌照放開的背景下，內地的公募基金公司和持有基金牌照的證券資管公司已經破百。

在新基金公司如雨后春筍般涌現之時，較早成立的基金公司如今的情況怎樣？特別是老十家基金公司如今的境遇如何呢？來自Wind資訊的統計表明，截至去年四季度末，在老十家基金公司中，長盛基金憑借約508.6億的資產規模排在了第48位，而這一排名也平了2015年3季度時的低點；單論規模而言，從2016年四季度的730.5億高點下滑，長盛基金的管理規模在一年時間縮水了約30%。

對此，接受《紅周刊》記者專訪時，格上財富基金分析師楊曉晴指出，基金公司的核心競爭力體現在對產品的投管能力上，這需要優秀的人才作為智囊后盾，而長盛基金高管的高頻更換以及明星基金經理的頻繁流出，導致公司戰略發展以及產品投資的持續性受到束縛。

全面滑坡背后：明星秒變流星？

2018年迄今，第一季度行將收官，在權益類基金的排名中，中郵旗下任澤松掌舵的兩只產品排名領先，其中截至3月29日收盤，任澤松管理的中郵信息產業開年迄今的凈值增長率約為20.80%；對比來看，長盛旗下的權益類基金業績整體不盡如人意。

來自Wind資訊的統計表明，同一時間段，長盛旗下的多只權益類基金2018年以來的凈值增長率為負值。例如，長盛養老健康產業開年迄今的凈值增長率約為-7.79%，其在1778只同類基金中排在了第1696位；而長盛盛世A開年迄今的凈值增長率約為-7.43%，其在1778只同類基金中排在了第1684位；長盛動態精選開年迄今的凈值增長率約為-6.91%，其在574只同類基金中排在了第491位。

除此之外，長盛系權益類基金中下跌超過5%的還包括了長盛城鎮化主題和長盛同智，其中同一時間段前者開年迄今凈值下跌約為5.42%，而后者開年迄今凈值下跌約為6.15%。當然，對于一家旗下混合型基金與股票型基金總數達到56只的基金公司而言，并不可能全線盡墨。具體說來，主題投資類基金長盛醫療行業開年迄今凈值增長率達到6.37%，其在278只同類基金中排在了第十四位；而長盛量化紅利和長盛分享經濟也實現了2%左右的正向凈值增長，但只數其在56只權益產品中占比寥寥無幾。

如果將時間拉長幾年，實際上長盛旗下的權益類基金也有過業績閃耀的時刻。在2013年的排名戰中，時任基金經理王克玉掌舵的長盛電子信息產業股票基金全年的收益達到了74.26%，在當時所有的股票型基金排名第二，但隨后第二年王克玉輝煌不再，業績迅速滑落，而他本人后來也轉投了另一家基金公司門下；王克玉之后長盛又涌現出了趙宏宇，在2015年的基金排名戰中，憑借全年155.40%的凈值增長率，趙宏宇擔綱的長盛電子信息主題在229只同類基金中排在了第3位；但好景不長，趙宏宇的業績在第二年迅速滑落谷底，2016年其凈值增長率僅為-29.08%，在同類的764只基金中排在了第740位。

而記者了解到，實際上在趙宏宇之后，長盛的本意是要力捧新銳基金經理趙楠的。目前趙楠在長盛基金管理著三只產品，分別是長盛新興成長、長盛互聯網+、長盛電子信息產業A；但從三只基金的業績來看，除去長盛電子信息產業外，另外兩只基金在2017年的表現還是不錯的，長盛新興成長當年在1359只同類基金中排在了第179位，長盛互聯網+當年在1359只同類基金中排在了第158位。但是2018年以來好運似乎耗盡，三只基金不僅在同類排名中大幅殿后，而且開年迄今凈值增長率也均為負值。

深層原因剖析：基金經理“各存短板”？

那么，長盛基金權益類產品整體退步的背后，原因究竟何在呢？記者了解到，首當其沖的原因或許與基金經理思路僵化、各自的短板明顯有關。

“長盛基金權益類掌舵人一拖多情況嚴重，甚至有的還管理債券類基金，可能短期內會因為板塊輪動而有一定的突破，但是長期來看權益投資還是需要專注力的。”大泰金石識基研究院核心分析師王驊表示。以公司現任的研究部副總監喬培濤為例，他目前一人管理著公司旗下的七只權益類產品，但七只產品中六只的任職回報為負數，惟一任職回報為正數的是長盛同益成長回報，但迄今也僅為2.79%。

綜合記者的采訪，若不將擔綱盛系列多只委外基金的楊衡統計在內的話，實際上長盛現有權益類基金經理隊伍中的核心人物基本為四位：趙宏宇、趙楠、喬培濤、劉旭明。這其中資歷最老者當屬昔日的“探花”趙宏宇。

對此，新浪倉石基金策略師戴彤彤表示，趙宏宇業績不佳的主要原因大概可以歸結為對市場研判和股票配置方面產生偏差。具體說來，經歷過2015年的短暫輝煌后，2016年市場風格發生轉變，中小創板塊跌幅較大，在2016年年初經歷過重挫后，其一直橫盤震蕩到2016年年底再度下挫，走勢遠遠弱于主板，但該基金始終配置成長類股票，受此影響，長盛電子信息主題基金在2016年全年持續虧損。

“有意思的是，2016年年報中后市展望的部分，文字敘述和2015年完全相同，但是2017年的行情，中小板只是在4季度中后期才開始有一波走強，基金全年收益僅有3.79%；不過，基金經理倒是很好地遵守了契約，投資于電子信息主題，基本反映了電子信息的行業市場主體投資收益和風險特征。”戴彤彤進一步分析。

而趙楠的情況和趙宏宇并不相同。王驊指出，他所管理的三只產品主要投資標的都是高新技術和互聯網產業。從2016年三只產品的持倉情況來看，其也是偏重于TMT產業的中小盤。例如互聯網+混合這只產品在2016年重倉的天神娛樂、揚杰科技，不漲反跌；其他兩只產品所持倉股票大同小異。2016年之后，中小盤的成長股遭遇重創，白馬價值股反而成為主流。不過，趙楠經理也在2017年及時轉變了思路，但無奈個人并不擅長對藍籌價值的研究，因此收益平平。

至于目前“一拖七”的基金經理喬培濤，由于其累計的任職年限尚短，所以問題暴露得并不突出。有分析師向記者表示，可能是因為年輕的原因，喬培濤在2016年大多持倉中小盤，而且個股換倉過于頻繁，盡管在2017年也積極配置了一些藍籌股，但并未能取得較好的收益，在價值投資成為主流的情況下，如何避免頻繁操作個股而造成的錯失反彈機會將成為考驗他的關鍵。

而從接受《紅周刊》記者采訪的情況來看，劉旭明似乎在權益團隊中更被看好。不過從他管理的四只長盛系基金來看，最佳的一只是他掌舵長盛生態環境主題3年零201天，任職回報57.80%。

公司發展迷茫：人才流失難止？

實際上，作為公募老十家之一，長盛基金歷史上還是培養出多名優秀基金經理的；但可惜的是，這些明星基金經理接二連三地離開長盛，導致公司青黃不接。

最新的一樁是去年歲末時候的喬林建。公開的資料顯示，喬林建在卸任前管理長盛的四只權益類基金產品，但最佳的任職回報也僅為11.10%；不過，自喬林建離開后，無論是喬培濤接手的長盛動態精選還是錢文禮接手的長盛分享經濟主題，任職回報均低于喬林建時代。

而在喬林建之前離職的明星基金經理則是黃成楊。在去年年中從長盛基金離開后，黃成楊于年底轉戰泰康基金。頗為有趣的是，任職長盛期間，實際上黃成楊管理的是一只QDII基金長盛環球行業混合，但在轉戰泰康后，他所操盤的則是兩只A股的滬港深類基金，倒而推之，長盛基金似乎沒能挖掘其充分的“潛力”，頗為可惜！

除去上述的兩位外，昔日榜眼王克玉的轉投他門更讓人唏噓不已。如今，王克玉早已是泓德基金門下的一員悍將，但長盛電子信息產業的繼任者趙楠表現欠佳，連年的負收益成績單讓長盛電子信息產業迅速走下“神壇”。

談到長盛時，王驊直言不諱地表示：“跟其他老牌基金公司相比，長盛缺少業績亮眼的明星產品和明星經理，也是由于業績平平，逐漸失去客戶的信任，管理規模迅速下降，人才流失，從而導致惡性循環。因為人才流失，長盛基金基金經理一拖多的情況非常普遍，直接的結果是相同基金經理管理的產品投資標的大同小異，基金產品一旦有一只出現負收益，基金公司損失就呈現疊杠桿效應。”

2016年，長盛通過發力債券基金和貨幣基金，規模有較快增長，但又爆出基金經理李慶林“老鼠倉”的負面消息，不但讓長盛基金痛失養老金投管機構資格，公司聲譽也受到了較大影響。

而戴彤彤則表示，低迷的現狀和投研人員的不穩定有較大關聯。通常好的業績有利于提升規模，主動權益類基金最終考量的是團隊投研管理能力，基金經理變更較為頻繁會直接影響到產品表現。截至目前，長盛僅有16位基金經理，在同時期成立的公司中人員非常少；而此前也有多位內部培養起來的經理紛紛轉投其它公司，在任的經理“一拖多”情況比較嚴重，因此推測，管理負荷較大可能也是業績不佳的原因之一。

另外，2016年的委外機會，長盛也并沒有很好地抓住，可能是券商系的背景致使渠道能力不是很強，長盛“盛”系列的委外基金均成立于2016年7月之后，成立規模也以2億元底線為主流。