“最窮上市公司”為殼股炒作送終

張俊鳴

攜著賬上僅剩的100多元，*ST華澤（000693）在停牌兩年多之后重新復(fù)牌交易，一如外界預(yù)期交出連續(xù)無(wú)量跌停的“成績(jī)單”，將65000多名股東悉數(shù)悶燒。而早在2007年到2014年，*ST華澤的前身S*ST聚友便因?yàn)檫B續(xù)三年虧損而被暫停上市，停牌時(shí)間超過(guò)6年半。此次*ST華澤的停牌時(shí)間雖然不如當(dāng)時(shí)S*ST聚友長(zhǎng)，但幾經(jīng)重組折騰，“000693”這個(gè)證券代碼恐怕將在不久以后徹底從行情軟件中消失，殼資源的炒作也走到了窮途末路。

“000693”兩度演繹不死鳥(niǎo)

*ST華澤以“最窮上市公司”成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，而其使用的“000693”證券代碼卻并非公司最早使用，而是兩度重組得來(lái)。1997年2月，主營(yíng)化纖產(chǎn)品的“泰康股份”在深交所上市，不到兩年這家成都滌綸廠改組而來(lái)的老國(guó)企便發(fā)生控股權(quán)變更。當(dāng)年5月?lián)u身一變成為“聚友網(wǎng)絡(luò)”，正好趕上“5·19”行情網(wǎng)絡(luò)概念大爆發(fā)股價(jià)快速翻倍。但好景不長(zhǎng)，重組之后的“聚友網(wǎng)絡(luò)”在2004年開(kāi)始又陷入虧損，在連續(xù)三年虧損之后，2007年4月被暫停上市。

經(jīng)過(guò)多方尋覓，“聚友網(wǎng)絡(luò)”的大股東終于找到陜西華澤，并在2014年1月完成重組之后復(fù)牌，在計(jì)算股改對(duì)價(jià)的除權(quán)因素之后，從“聚友網(wǎng)絡(luò)”變身而來(lái)的“華澤鈷鎳”單日暴漲112%，次日又高開(kāi)高走快速漲停；復(fù)牌不久A股啟動(dòng)大牛市，2015年6月該股最高觸及35.97元，比2014年1月復(fù)牌首日開(kāi)盤(pán)價(jià)大漲將近兩倍。到了這個(gè)時(shí)候，“000693”這個(gè)代碼歷經(jīng)兩次重組，主營(yíng)業(yè)務(wù)和上市初已經(jīng)相差十萬(wàn)八千里，但新老股東賬面上都賺得盆滿缽滿。

但好景不長(zhǎng)，“華澤鈷鎳”的股價(jià)隨著大盤(pán)見(jiàn)頂也一路下行，短短三個(gè)月就把股價(jià)幾乎打回復(fù)牌之初的原形。伴隨著股價(jià)下跌，公司的利空也逐一浮出水面：業(yè)績(jī)巨虧、會(huì)計(jì)師事務(wù)所無(wú)法對(duì)財(cái)報(bào)出具審計(jì)意見(jiàn)、大股東補(bǔ)償承諾一再落空、上市公司巨額資金被占用……這家兩度演繹不死鳥(niǎo)的公司，停牌前賬上僅剩100多元，有踩雷的公募基金甚至將其估值下調(diào)到0.55元/股，這一價(jià)格低于目前所有在三板交易的退市股的價(jià)格，形同直接宣判退市。

“最窮上市公司”如何煉成

*ST華澤淪為“最窮上市公司”并不全然和公司產(chǎn)品價(jià)格有關(guān)。顧名思義，這家公司獨(dú)占“鈷”和“鎳”兩大稀有金屬，其中上海期交所的鎳價(jià)自2016年初觸底之后，今年初已經(jīng)恢復(fù)到2015年初的水平；而鈷雖然沒(méi)有期貨價(jià)格參考，但現(xiàn)貨價(jià)格早已節(jié)節(jié)走高、奇貨可居。無(wú)論是兩年暴漲6倍的華友鈷業(yè)，還是股價(jià)僅次于貴州茅臺(tái)的第二高價(jià)股寒銳鈷業(yè)，都說(shuō)明*ST華澤的產(chǎn)品基本面不應(yīng)當(dāng)如此慘淡，至少不至于墮入巨虧、現(xiàn)金流枯竭的窘境。

公司走到這一步原因何在？翻看公司公告便可一窺奧秘，除了常規(guī)的財(cái)報(bào)之外，公告內(nèi)容的關(guān)鍵詞基本不脫“處罰”、“資金占用”、“暫停上市”、“公開(kāi)譴責(zé)”等字眼。一份份公告的背后，都指向大股東掏空上市公司，除了15億的借款和3億票據(jù)之外，實(shí)際控制人幾乎將手頭持股全部質(zhì)押融資。除了掏空上市公司資金之外，還背上了許多和大股東相關(guān)的對(duì)外擔(dān)保，未來(lái)?yè)?dān)保糾紛黑洞依然是個(gè)未知數(shù)。已經(jīng)徹頭徹尾成為大股東提款機(jī)的*ST華澤，早在2015年11月23日就收到證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查通知書(shū)，公司也公告稱面臨暫停上市甚至是終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。如果是“終止上市”，那就是比照欣泰電氣“一退到底”，直接到三板市場(chǎng)去報(bào)道。

殼股炒作窮途末路，走向“彩票化”

在2015年11月23日公司受到證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查之后，股價(jià)在短暫下跌兩天之后又再度大幅沖高，5個(gè)交易日內(nèi)換手率超過(guò)124%，顯然有大批投資者積極押注。豪賭理由何在？正是大股東承諾會(huì)履行補(bǔ)償承諾，總數(shù)為4521萬(wàn)股。但這一“餡餅”最終卻變成了“陷阱”，迄今這一承諾由于股權(quán)質(zhì)押殆盡而無(wú)法實(shí)施。債務(wù)纏身的大股東補(bǔ)償落空，說(shuō)明目前股權(quán)質(zhì)押管理仍有盲點(diǎn)。

不過(guò)，即使履行承諾，也無(wú)法改變上市公司被實(shí)際控制人掏空的事實(shí)。如果說(shuō)19年前“000693”第一次重組，人們還有對(duì)上市公司脫胎換骨的憧憬，那么現(xiàn)在兩度重組之后公司幾乎歸零，則徹底打破了殼資源重組的迷夢(mèng)。垃圾股的一再重組，究竟是能夠帶來(lái)上市公司的質(zhì)變，還是淪為資本玩家的提款機(jī)？*ST華澤此次在劫難逃，預(yù)示著一度風(fēng)靡A股的殼資源重組已經(jīng)走到了末路，殼資源股未來(lái)將通過(guò)大幅下跌走向“彩票化”，即成為一張價(jià)格低廉、中獎(jiǎng)幾率低的彩票，只有極少數(shù)幸運(yùn)兒才能逃出升天，大部分殼股只能是“塵歸塵、土歸土”。