瑞波幣的產生對支付效率的影響

摘要：瑞波幣的產生不僅對 Ripple系統的推廣起到重要的推動作用，并且會對支付效率產生影響，一方面基于區塊鏈的技術優勢會使其大大提高支付效率，另一方面由于瑞波幣為市場中投機者和套利者提供了機會，可能會令支付效率有所降低。總的影響要結合瑞波幣的發展階段和使用環境來看，為此，本文提出了一個簡單的線性模型。我國監管機構應繼續加強對瑞波幣的監管，使其對我國數字貨幣的發行做出貢獻。

關鍵詞：瑞波幣；Ripple；區塊鏈；支付效率

中圖分類號：F830 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2018）006-0-01

一、引言

“效率”在支付結算的過程中是十分重要的指標，支付效率越高，不僅意味著單位時間內處理的支付轉移業務數量越多，也表示整個金融世界的高效運行。作為Ripple網絡中流通的基礎虛擬貨幣，瑞波幣（XRP）的產生不僅使Ripple系統嶄露頭角，同時對支付效率也會產生一定的影響。

二、瑞波幣的產生對支付效率的影響

（一）基于區塊鏈技術的瑞波幣縮短了處理交易的時間，從而提高支付效率

分布式網絡的算力是驚人的，所以建立在區塊鏈技術基礎上的瑞波幣處理交易的能力顯著強于實體金融機構。而且Ripple 在區塊鏈中增加完善了它的“共識機制”與“驗證機制”，使得瑞波幣能在處理業務的時間上短于其他的數字貨幣。

ripple.com最新的數據表明，處理一筆付款結算業務，以太坊需要2分鐘以上，比特幣超過1個小時，傳統的金融系統甚至是3到5天，而瑞波幣只要4秒。

（二）瑞波幣通過影響現實世界中的貨幣流通提高支付效率

郭玉鑫（2015）通過實證發現電子支付體量越大，流通中的現金越少，現金比率越小。同時，電子支付替代流通現金，使得貨幣流通速度降低，在現金減少的同時單位活期存款和準貨幣大幅增加，對貨幣乘數起到增大的作用。

也就是說，隨著Ripple的發展，越來越多的用戶接受Ripple使用瑞波幣，金融系統對現金的需求逐漸減小，系統的支付效率會隨著瑞波幣比重的增加而整體提升。同時，由于Ripple系統增大了貨幣乘數，央行不再需要發行像以前同樣多的貨幣就可以使整個金融系統有序穩定地運行。

（三）瑞波幣的建設促進了Ripple交易量的增加，進而提高支付效率

根據Ripple公司2017年第三季度的報告，瑞波幣在整個數字貨幣市場動蕩的局面下依舊保持相對穩定。這種穩定得益于2017年前兩個季度Ripple發布的幾份增強市場對瑞波幣信心的公告。

總的來說，當市場對Ripple系統的接受度增加時瑞波幣的市場份額自然會隨之擴大，隨后隨著市場對瑞波幣信心的增強，又會吸收更多用戶進入，最終使整個金融市場的支付效率螺旋式上升。

（四）套利者與投機者的存在可能會減弱瑞波幣的支付角色，對支付效率產生噪音

由于信息不對稱與信息不完全，任何市場中都會存在套利者與投機者，他們在某些程度上可以提高市場配置資源的效率。但是，在Ripple中，如果套利者與投機者過多，將可能造成交易的虛假繁榮，使人們高估瑞波幣（XRP）的支付價值。

從 Ripple公布的數據來看，XRP/CNY和XRP/USD的歷史走勢基本一致，這符合一價定律的結果。但是由于貨幣購買力的不同，兩種價格的差別較大，在10月份之前，XRP/CNY主要圍繞1.4上下波動，而XRP/USD則圍繞0.2波動。由于Ripple系統與外匯市場間存在信息滯后，所以很可能會存在套利者。例如，以10月28日為例，當天XRP/CNY=1.364，XRP/USD=0.202，所以在Ripple系統中USD/CNY=6.752，而當天的美元對人民幣的匯率為6.544，二者不相等，也就是說存在套利機會。當套利者過多時，大量的瑞波幣（XRP）聚集在他們手中，而瑞波幣的供給量是確定有限的，他們的行為就會對支付效率產生噪音。

通過上述分析，我們可以把瑞波幣對支付效率的影響用簡單的線性模型表示出來：

Y=A+B+C

Y為瑞波幣對支付效率的總影響

A為瑞波幣通過影響貨幣流通對支付效率的影響

B為瑞波幣通過影響Ripple交易量對支付效率的影響

C為瑞波幣的套利行為對支付效率的影響

當A、B、C大于零時，表示該部分對支付效率是積極的影響，小于零則是消極的影響，等于零表示無影響。

目前，瑞波幣還處于起步階段，對貨幣流通的影響更顯著些，因此對支付效率的影響總體來講是積極的，表現在模型上就是A>0，B>0，C<0，Y>0，即Y（+）=A（+）+B（+）+C（-）。未來，隨著瑞波幣的發展階段和使用環境的改變，很有可能出現Y（-）=A（+）+B（+）+C（-），甚至是Y（-）=A（-）+B（+）+C（-）的情況。

三、結語

瑞波幣作為一種非常年輕的數字貨幣，正在從青春期邁向成熟期。我國可以在未來研究發行自己的數字貨幣時借鑒Ripple的運行模式，同時設立嚴格的監管機制，為我國發展綠色金融和普惠金融創造一個更好的環境。

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作者簡介：王雅敏（1995-），女，寧夏銀川人，西南財經大學經濟信息工程學院金融貿易電子商務專業研究生，主要從事電子支付與結算研究。