地產行業掀起另類融資

文青

【點評】

國家統計局數據顯示，今年前兩個月房企整體到位資金2.40萬億元，同比增長4.8%， 增速較 2017年回落3.4個百分點。國內貸款增速為0.3%，較去年全年回落17個百分點。平安證券房地產行業分析師楊侃指出，房地產企業傳統資金來源主要為銀行貸款和銷售回款。

若2018年上半年銷售受阻，且銀行信貸依舊偏緊，不排除個別小房企面臨資金壓力，必須尋求信托等其他融資渠道。在當前，銀行貸款規模整體收縮的情況下，銀行對開發項目的審批門檻越發提高，尤其對于小房企而言，融資道路越走越窄。

而與此同時，ABS作為除中票、短融、公司債等標準債券融資外的另一融資方式，為房地產企業提供另一融資渠道，且這種渠道越來越被重視。

目前，房地產ABS的發行模式主要有“類REITs”、CMBS（商業房地產抵押貸款支持證券）、運營收益權ABS、物業費ABS和購房尾款ABS等類型。

有數據顯示，今年春節后的三周里，集合信托共成立163款產品，成立規模為227億元，其中房地產信托產品成立39個，占比為募23.94%。募集資金超過73億元，占比在30%以上。這也意味著，近1/3的集合信托資金投向房地產領域。

從銀行角度而言，開發商作為商業銀行重要的利潤貢獻者，收緊開發貸對銀行機構利潤增長帶來一定的負面影響，銀行肯定還是會想方設法挖掘該領域的新業務。但是，嚴監管之下，銀行對于違規業務也不敢輕易嘗試。而ABS不受額度限制，又通過了監管審批，銀行當然樂意分一杯羹，與開發商也是一拍即合。

【事件】

據統計，截至2017年12月31日，資產支持專項計劃發行規模達16135.20億元，較2016年底驟增133.56%。今年以來，ABS發行規模再次刷新紀錄。

值得關注的是，3月由碧桂園主導、方正證券承銷的“融元-方正證券-一方恒融碧桂園35-82期保理資產支持專項計劃”成功獲批，擬發行金額高達400億元，刷新ABS最高發行規模紀錄。