互聯網金融發展背景下供應鏈金融模式的創新

鄭 晗，彭 磊

（北京師范大學珠海分校，廣東 珠海 519000）

一、供應鏈金融概述

供應鏈金融并非某一單一的業務或產品，它改變了過去銀行對單一企業主體的授信模式，而是圍繞核心企業，從原材料采購，到制成中間品及最終產品，最后由銷售網絡把產品送到消費者手中這一供應鏈鏈條，將供應商、制造商、分銷商、零售商、直到最終客戶連成一個整體，全方位地為鏈條上的N個企業提供融資服務，通過相關企業的職能分工與合作，實現整個供應鏈的不斷增值。

商業銀行在長期的運營中積累了豐富的客戶資源，其客戶中不乏一些優質的大型企業，這些大型企業往往在其所在的供應鏈上處于核心地位。商業銀行依托這些核心企業，可以向它們的上下游企業進行供應鏈金融產品的營銷。這些企業大多是在資金鏈上處于弱勢地位的中小企業，通過信用擔保和抵押貸款方式難以從銀行獲得充足的資金，因此銀行推出的供應鏈金融融資方式能解決企業的燃眉之急。此外，商業銀行具有穩定、低成本、大規模獲取資金的能力，而且擁有專業的金融人才，風險管理能力強。基于以上原因，自2003年深圳發展銀行推出供應鏈金融業務以來，在很長時間內商業銀行都是供應鏈金融業務的主導者。但商業銀行在開展供應鏈金融業務時也存在一些局限。首先，商業銀行沒有參與供應鏈的運作，對供應鏈控制能力弱，主要是通過核心企業來掌握鏈條上信息流和商流的情況，因此在風險控制上過多地依賴于核心企業。其次，基于風險控制考慮，商業銀行通常希望企業擔保的存貨價值高、流通性快，這就抬高了中小企業融資的門檻。最后，商業銀行的業務流程主要是基于線下的傳統模式，審批流程長、效率低，而且產品更新的速度慢。

二、傳統供應鏈金融模式

第一，主要參與者。傳統的供應鏈金融模式的參與者主要有銀行、物流企業、核心企業和中小企業。銀行在整個供應鏈金融運作過程中起了信用中介和資金提供者的作用，將信用和資金注入到供應鏈中，通過對融資項下資產的控制，給予核心企業的上下游授信的支持。在供應鏈金融業務中，物流公司作為第三方監管人對于質押的貨物進行了嚴格的監管，在一定程度上降低銀行可能遇到的風險。通過與銀行的合作，物流企業使自己的客戶不僅得到了物流上支持，更贏得了銀行授信的支持，這為物流企業業務規范的擴大帶來更多的機遇。對核心企業來說，由于具有優良的信用和實力強大的資本，它可以在供應鏈融資模式中發揮為上下游中小企業擔保的作用，通過幫助這些企業獲得融資來消除供應鏈上由于資金流流動不暢造成的不穩定性，從而提高供應鏈的整體競爭力。中小企業是供應鏈金融服務的最大受益者，通過供應鏈金融業務，中小企業可以繞開財務報表、信用等級、抵押物價值等限制，取得在其他融資方式下難以取得的銀行融資。

第二，業務種類。根據供應鏈上資金流的流向產生的中小企業資金缺口和階段，供應鏈金融模式分為預付款融資模式、存貨融資模式和應收賬款融資模式。預付款模式適合處于采購階段，需要預付貨款才能采購商品的企業或是希望通過大批量采購獲得價格優惠的企業；存貨融資模式適合存在在途、在庫貨物但缺少流動資金的企業；應收賬款模式適合處于銷售階段以賒銷方式結算貨款，但在賬期結束前遇到流動資金困難的企業（見下頁表）。

三、供應鏈金融模式的創新

（一）供應鏈金融模式創新的背景

供應鏈金融主要業務種類

近年來，在互聯網金融蓬勃發展的背景下，供應鏈金融的業務模式和種類發生了很大變化。供應鏈金融市場不再是商業銀行一家獨大，電商平臺、核心企業、P2P網貸平臺、供應鏈管理公司、信息服務商都可能成為供應鏈金融服務的提供方。而且，互聯網技術與供應鏈金融相結合而帶來的數據化和精準化優勢打破了商業銀行在開展供應鏈金融業務中存在的過多依賴核心企業、風險控制能力差和融資效率低的局限性，物流、商流、資金流和信息流在供應鏈金融業務中的“四流合一”成為可能。

（二）供應鏈金融的新模式

1.商業銀行2.0模式。商業銀行開展的供應鏈金融業務經歷了從線下“1+N”模式的1.0階段到線上“1+N”模式的2.0階段的發展。“1+N”模式中的“1”代表核心企業，“N”是指核心企業所在產業鏈上的中小企業。商業銀行根據核心企業“1”的信用支撐，來對“N”個中小企業進行的融資支持。在2.0階段，傳統的線下供應鏈金融業務被搬到了線上，以實現核心企業數據與銀行風險控制系統的對接，從而讓銀行隨時能獲取核心企業和上下游企業在訂單、庫存、結算等方面的真實的經營信息。

2.電商平臺主導模式。電商平臺開展的供應鏈金融模式是指電商平臺利用通過與商業銀行合作獲得的資金或是自有資金為平臺客戶提供采購、銷售、結算等階段的融資服務，例如京東推出的“京寶貝”和“京小貸”產品、阿里巴巴推出“淘寶（天貓）訂單貸款”。電商平臺開展供應鏈金融業務的最大優勢是，平臺能夠更直接方便地獲得客戶與上游供應商和下游買家的交易和資金往來信息。通過使用大數據分析手段，將沉淀的信息轉化為評估客戶信用水平和還款能力的依據，從而有效地解決銀行等金融機構在傳統貸款業務中存在的信息不對稱問題，以做到合理的風險評估和融資產品定價。電商平臺供應鏈金融業務的優勢還體現在客戶融資申請審批速度快，產品內容靈活而且更新速度快。

3.軟件公司主導模式。以用友、漢得代表的ERP軟件提供商憑借豐富的客戶資源和通過ERP系統能夠便捷獲取企業財務、采購、銷售、庫存、訂單等數據的優勢，滲入到供應鏈金融業務領域。這些軟件公司在大數據基礎上形成資產發現、資產挖掘和資產定價能力，并通過與金融機構合作，為中小企業提供快速、高效、低成本的融資渠道。

4.P2P網貸平臺主導模式。P2P網貸平臺主導的供應鏈金融模式是指網貸平臺尋找供應鏈上的核心企業，通過這些企業尋找資金需求方，并撮合線上投資人與其達成交易。例如，核心企業上游供應商在與核心企業交易產生的應收賬款未到期期間存在資金缺口，由于核心企業對這筆賬款的還款能力強，P2P平臺便以這筆應收賬款作為第一還款源，撮合投資人與供應商達成借貸協議。P2P網貸平臺開展供應鏈金融業務的優勢在于，它的運營方式相對于商業銀行來說更靈活，因此可以在短時間內為中小企業找到資金來源，而且融資門檻更低。

四、供應鏈金融發展前景展望

供應鏈金融已經步入3.0時代，互聯網、產業鏈和金融的高度融合指日可待。展望未來，供應鏈金融的發展會呈現以下幾大趨勢。

第一，供應鏈金融產品種類差異化加大。在商業銀行在供應鏈金融市場占絕對主體時期，各商業銀行都推出了供應鏈金融業務，但產品同質化嚴重，產品更新速度慢。隨著電商平臺、核心企業、供應鏈管理公司等非金融機構的加入，供應鏈金融市場的競爭程度加劇，必然推動產品向差異化和細分化方向發展。供應鏈金融與產業緊密相連，而每個產業都有自身的屬性和企業構成特征。因此，供應鏈金融產品的提供者要結合所在地區經濟發展現狀掌握產業情況，了解產業中企業規模和資金需求特點，根據區域特色、產業特性、核心層緊密程度等來細分市場，為企業量身定制供應鏈金融產品方案。

第二，大數據和信息技術的應用提高融資效率。借助大數據處理技術，商業銀行對貸款客戶的監管，從傳統的財務報表等靜態數據信息的審核，轉變為動態交易數據的實時監控，這將商業銀行面臨的業務風險降到最低。例如，商業銀行可以對客戶生產數據、訂單數量、現金流量、資產負債等方面的數據進行全方位分析，實現貸款前的良好風險控制。此外，在供應鏈金融業務開展過程中，大數據處理技術幫助商業銀行對數據的變化進行預測，實現業務過程全程化監管。物聯網這種新的信息技術在物流金融業務中的應用，使業務中資金流向、信息流與物流、擔保物跟蹤與監控具有可視化并便于操作，這有效地消除了商業銀行和物流企業在合作中就擔保物監管存在的信息不對稱風險。

第三，供應鏈金融業務發展趨向平臺化。供應鏈涉及核心企業、上下游中小企業、物流企業、供應鏈管理企業、線上交易平臺、信息化服務商、金融公司、電商平臺等眾多參與方，它們通過商流、物流、信息流、資金流交織在一起。在未來，通過信息技術和數據處理技術的深度介入，這四流將實現高度融合，而鏈條上各參與方也將打破單個供應鏈的束縛，通過供應鏈金融平臺實現跨區域、跨產業的合作。

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