英國中小型出口商的融資之路更艱難了嗎?

邁克爾·特納

隨著監(jiān)管機構繼續(xù)加強對各大銀行的金融監(jiān)管，英國中小型出口商發(fā)現(xiàn)獲取所需融資變得愈發(fā)艱難。然而，可替代金融服務提供商已從這一差距中找到了一席之地，老手與新來者在細分市場展開了緊張地競爭。

眼下，規(guī)則改變，尤其是凈穩(wěn)定資金和資本要求的提高，讓各大銀行不再向世界上較小的出口商提供與貿(mào)易有關的金融服務。對大銀行而言，一旦它們沒有通過資本市場頻繁獲取藍籌客戶們經(jīng)常提供的豐富輔助業(yè)務的機會，融資過程會變得更加昂貴。

“傳統(tǒng)貿(mào)易融資是一個很有挑戰(zhàn)的領域，尤其在細分市場：你做一筆規(guī)模較小的交易，所做的工作量與你做一筆更大交易的一樣多?！?TradeRiver首席運營官蓋 · 威蘭斯（Guy Willans）表示。TradeRiver在完全無擔保的情況下通常一次能提供20萬～500萬英鎊融資。

全球金融服務業(yè)市場情報及咨詢服務領先供應商格林尼治聯(lián)合公司的分析師表示，大型銀行仍在數(shù)量上占據(jù)主導地位，法國巴黎銀行、美銀美林、摩根大通和匯豐銀行都在爭奪美國和亞洲市場的首位。

但是，借款人對貿(mào)易融資提供商的態(tài)度正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。格林尼治聯(lián)合公司的一項調(diào)查顯示：2017年，大約60%的美國和歐洲公司，以及80%的亞洲公司更換了貿(mào)易融資提供商;2018年，仍有許多公司希望更換銀行。在美國，45%的受訪者預計將在2018年更換貿(mào)易融資提供商;在歐洲，這一比例達51%;81%的在亞洲，受訪者也表示希望在2018年改變貿(mào)易融資的來源。

填補缺口

這樣一來，市場上的融資缺口雖小，但規(guī)模正在不斷擴大，對可替代金融服務商和小銀行來說，這是一個發(fā)展成熟的機遇。

“新玩家持續(xù)進入市場，我們很有可能在未來幾年看到更多新玩家加入，特別是在細分交易領域。同時，我們還會看到更多當?shù)劂y行和專業(yè)非銀行貸款機構加入?！?專業(yè)金融家、獵鷹集團全球營銷和企業(yè)事務主管艾瑪 · 克拉克（Emma Clark）表示。

獵鷹集團在市場上不算上是新來者——它已經(jīng)放貸超過20年，在迪拜有一個管理實體，穆迪和標準普爾對其信用評級分別為Ba3和BB-。該集團為了迎合中小型企業(yè)，融資規(guī)模通常從100萬美元到5000萬美元不等。

總部位于倫敦的Wyelands銀行算是英國金融服務的新來者，它們的交易活動剛進行1年左右，提供了大約200萬英鎊到1000萬英鎊的融資。

“在某些情況下，我們已經(jīng)超越了現(xiàn)任者，這不一定是指價格，而是我們的敏捷性、執(zhí)行速度和靈活方式?！?Wyelands銀行創(chuàng)始部負責人戴維 · 洛克（David lock）表示。他還認為，客戶已不再拘泥于傳統(tǒng)的銀行渠道。Wyelands銀行第一年專注于應收賬款融資，計劃在第二年通過擴大資產(chǎn)抵押貸款和供應鏈融資提升融資鏈。

“這類金融服務商不會像街邊的零售銀行一樣提供單一的產(chǎn)品?！盬yelands銀行的創(chuàng)始人莎拉 · 伯基爾（Sarah Burkill）解釋道，“而是為客戶提供更多選擇，幫助其彌合差距，以找到更廣泛的解決方案?！?/p>

英國并不是唯一一個涌現(xiàn)出國際貿(mào)易融資新興銀行的所在。另一名“年輕的競爭者”來自盎格魯—海灣貿(mào)易銀行（AGTB），該行最近決定將其總部設在阿布扎比，并已正式注冊成立，考慮將為英國和阿聯(lián)酋之間的貿(mào)易商融資。

明顯的優(yōu)勢

盡管小型銀行沒有龐大的資產(chǎn)負債表、規(guī)模以上的人員配置或品牌認可度，但它們相比大型銀行在靈活性上更有優(yōu)勢，對變化的市場做出反應的速度遠遠快于大型銀行。以上歸因于兩個因素——高層管理者越來越愿意探索新領域;另外，事實上小型銀行不被過時技術或過程拖累，以致減緩或阻礙業(yè)務方向的快速變化。

匯豐銀行前全球貿(mào)易和應收賬款主管馬克 · 埃默森（Mark Emmerson）表示：“我們有充分利用科技金融的空間?！备匾氖?，專注于可替代貿(mào)易融資的銀行通常能夠給規(guī)模較小的公司提供咨詢，這些小公司可能以前從未出口過。

埃默森說：“市場留給主流金融機構以外的貿(mào)易融資服務商一席之地。中小企業(yè)的老板們從與貿(mào)易金融專家的信任關系中獲益，后者可以把其介紹給其他成功的出口商，并提供專業(yè)知識?！彪S著時間的推移，這些獨特的貿(mào)易融資機構將在中小企業(yè)市場占據(jù)“顯著份額”。

微妙的生態(tài)系統(tǒng)

可替代融資機構并不是與大銀行爭奪中小企業(yè)客戶，而是為那些被大銀行拒絕的中小企業(yè)提供服務。因此，它們與大型銀行是共生關系。

當然，可替代融資機構提供的服務是有代價的。TradeRiver的威蘭斯表示：“我們總是比銀行的價格更貴一些?！盩radeRiver的借貸者希望每月支付1.5%左右的利息，相當于1年18%的利息。這種回報在可替代貿(mào)易融資機構中司空見慣。小市場的回報率更高，風險也隨之更大。

埃默森表示，有一些可替代貿(mào)易融資提供商專注于做一種產(chǎn)品，并以非常有效的速度迅速完成，但它們往往帶給客戶相當高的成本。對此，可替代金融家們辯稱，融資高昂對借貸者有利，因為重要的是他們能夠獲得資金。

“在TradeRiver，我們的融資資金完全無任何形式的擔保?！蓖m斯說。他強調(diào)，對于大銀行融資而言，至少需要某種形式的擔保才能通過信用委員會達成交易，其中甚至可能包括借款企業(yè)首席執(zhí)行官的個人擔保。此外，融資過程在較小的銀行也更快。大多數(shù)供應鏈或貿(mào)易融資解決方案可以在2～4周內(nèi)完成，而銀行需要幾個月的時間。

“我預計新進入者將在定價上而非產(chǎn)品上發(fā)起激烈競爭?！鲍C鷹集團的艾瑪 · 克拉克如是說。

激烈的競爭

隨著貸款機構在借款人規(guī)模和信譽方面的進一步提高，定價不再是唯一的交易籌碼。例如，Wyelands銀行預計年均回報率為個位數(shù)，目前每月回報率最高約為0.8%。盡管如此，競爭同樣激烈。

“競爭不會消失，而且在很多方面會變得更加激烈。”Wyelands銀行的洛克指出：“我們的目標不僅僅是單純價格競爭，在服務、產(chǎn)品范圍、相關性和客戶關系等方面也同樣非常重要。”

另外，貸款機構當下面臨的一個挑戰(zhàn)是借款人稀缺。雖然中小企業(yè)是許多經(jīng)濟體的支柱，但它們很少積極尋求貿(mào)易融資。

“這是一個小眾市場。當你去尋找客戶時，你會發(fā)現(xiàn)你的競爭對手也在?！?威蘭斯說。他的觀點與同行們相互呼應?！霸谖覀兊姆疹I域，大約有4.7萬家公司，一旦你要挑那些真正想要或需要借貸的成長型公司，發(fā)現(xiàn)數(shù)量少了很多。”

GTR聯(lián)系了10幾家有國際業(yè)務的中小企業(yè)，它們一致認為貿(mào)易融資產(chǎn)品實際上是不必要的?！拔覀兒苄疫\，多年來我們已經(jīng)建立了現(xiàn)金儲備機制，因此我們使用營運資金為所有交易提供資金支持。”布朗普頓周期首席財務和業(yè)務發(fā)展官洛恩 · 法利（Lorne Vary）說。幾乎所有其他受訪者的觀點都與之呼應。

然而，市場參與者表示，2019年可能會有更多公司轉(zhuǎn)向貿(mào)易融資產(chǎn)品。

“英國‘脫歐意味著對貿(mào)易融資的需求將更大?！?威蘭斯表示，未來將會有更多大企業(yè)倒閉，這將是一個充滿挑戰(zhàn)的市場。

對TradeRiver來說，允許買家扮演借款方是一個不錯的方法。這實際上是通過供應鏈融資為供應商提供資金?！袄纾患页隹诤商m的英國公司可以通過向我們介紹它們的荷蘭買家來籌集資金?！?威蘭斯解釋道。

另外，有記錄顯示，發(fā)票融資正在向英國企業(yè)提供比以往任何時候都多的資金。

英國財政發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年第三季度英國發(fā)票融資額同比增長了13%，超越歷史最高紀錄達220億英鎊。同時，英國財政指出，“英國出口前景尤其強勁”，2017年前9個月，通過出口發(fā)票貼現(xiàn)，客戶銷售額增長了33%，出口保理業(yè)務也上升了11%。

市場上許多參與者均記錄了這一增長。比如，一家全球電子發(fā)票公司宣布，其原始發(fā)票總額幾乎翻了一番，達到創(chuàng)紀錄的5.45億英鎊，比2017年10月2880萬英鎊的峰值增長了89%。

“各種規(guī)模的企業(yè)越來越意識到，發(fā)票融資和基于資產(chǎn)的貸款正在支持企業(yè)的成長?！庇鹑诠景l(fā)票融資和資產(chǎn)貸款主管馬修 · 戴維斯總結(jié)道。

2017年11月，英國政府發(fā)布了《工業(yè)戰(zhàn)略報告》，其中指出，融資問題將是中小企業(yè)尋求增長的一個明顯問題。各種調(diào)查也反映了這一情況。有媒體不斷報道，對企業(yè)來說，融資要么太貴，要么完全不可用。

但是，有一件事可以肯定：未來1年如何發(fā)展，中小企業(yè)都需要為自己的擴張融資——其中有一些與貿(mào)易有關——而大銀行依然受到嚴格監(jiān)管，需要替代貿(mào)易融資服務商填補空白。

（譯/王素）