精密結構件上市公司償債能力現狀

許天雨

（一）消費電子精密結構件行業的基本情況

隨著智能手機等設備的普及，消費電子產品精密結構件在這個時代的中國發展得尤為迅速，精密結構件制造上市公司以勁勝精密、東山精密、長盈精密互為競爭對手。

勁勝精密落實智能制造戰略，公司構建集高端數控機床、國產機器人、自動化設備、國產系統軟件等于一體的智能制造產品和服務體系，通過建設國家智能制造專項項目積累了智能制造系統解決方案的服務經驗，逐步向智能工廠系統集成總承包服務商轉型。公司當前的主營業務形成了包括消費電子產品精密結構件業務、高端裝備制造業務、智能制造服務業務在內的三大模塊。

東山精密為客戶提供精密制造的解決方案與制造服務，業務涵蓋精密金屬制造和精密電子制造兩個領域，其中精密金屬制造業務包括精密鈑金和精密鑄造產品以及一體化的產品解決方案，主要應用于移動通信、汽車等行業；精密電子制造業務包括LED器件及小間距模組、觸控模組、液晶顯示模組等，主要應用于消

費電子等行業。

長盈精密在金屬外觀件、超精密連接器、電磁屏蔽件、LED支架等主要業務領域，均有涉略。尤其是金屬外觀件產品，得益于企業競爭力的不斷提升和戰略性的市場布局，銷售收入在2016年大幅提升，已成長為國內金屬外觀件行業的龍頭企業。公司通過外延式收購方式控股廣東方振，切入高端防水結構件領域，進一步完善了企業在智能產品新材料方面的布局。隨著精密防水硅膠及防水新材料在智能終端、可穿戴、智能家居、新能源汽車、醫療產品等行業的應用拓展，該業務未來的成長空間巨大。

（二）消費電子精密結構件行業償債能力分析

1.短期償債能力分析

（1） 流動比率分析

流動比率越高，說明企業短期償債能力越強。流動比率過低，表明企業可能難以按期償還債務。流動比率過高，表明企業流動資產占用較多，會影響資金的使用效率和企業的籌資成本，進而影響獲利能力。近四年各消費電子精密結構件上市公司流動比率數據如下表所示：

流動比率越高，企業資產的流動性越大，但是，比率太大表明流動資產占用較多，會影響經營資金周轉效率和獲利能力。一般認為合理的最低流動比率為2。表1中，只有長盈精密在2013年達到了這個標準，勁勝精密總體流動比率在上升，說明資產的變現能力在增強，短期償債能力有所提升，而長盈精密短期償債能力則有所減弱。

（2） 速動比率分析

速動比率，是企業速動資產與流動負債的比率。一般情況下，速動比率越高，說明企業償還流動負債的能力越強。近四年各消費電子精密結構件上市公司速動比率數據如下表所示：

速動比率小于 100%，表明企業面臨很大的償債風險。速動比率大于 100%，表明企業會因現金及應收賬款占用過多而增加企業的機會成本。由表2-2可以發現，速動比率普遍小于 100%，表明勁勝精密、東山精密、長盈精密面臨很大的償債風險。

（3） 現金流動負債比率

該指標越大，表明企業經營活動產生的現金凈流量越多，越能保障企業按期償還到期債務。近四年各消費電子精密結構件上市公司現金流動負債比率數據如下表所示：

從表 3 中可以看出，這五家企業的比率都處于比較低的水平，除了長盈精密，其余兩家都出現過負值的情況，這就很有可能會存在償還不出債務的風險，這樣就會導致償債能力的下降，企業滿足不了日常經營。

近些年，在精密結構件企業中，其生產經營中現金流波動較大，相對于一般商品生產企業，精密結構件企業研發過程中需要大量資金作支持，技術的更新換代，自動化廠房的設立，導致現金流入與流出不穩定，波動幅度大。在某一年度可能投入大額資金，凈現金流為負，而下一年份銷售時則回收了大量資金，凈現金流為正，現金流波動較大，而且企業具有較高的資金占用風險。資金一旦投入到項目中就無法調動，讓回收資金具有不確定性。

2.長期償債能力分析

資產負債率又稱負債比率，是指企業負債總額對資產總額的比率，反映企業

資產對債權人權益的保障程度。一般情況下，資產負債率越小，說明企業長期償債能力越強。近四年各消費電子精密結構件上市公司資產負債率數據如下表所示：

一般認為，對企業來說，資產負債率的適宜水平是40%～60%。資產負債率能夠揭示出企業的全部資金來源中有多少是由債權人提供。由表4可知，從企業的角度來看，東山精密資產負債率偏高，而長盈精密資產負債率則偏低。從債權人的角度看，資產負債率越低越好。因為公司的所有者（股東）一般只承擔有限責任，而一旦公司破產清算時，資產變現所得很可能低于其帳面價值。所以如果此指標過高，債權人可能遭受損失。而對投資人或股東來說，負債比率較高可能帶來一定的好處。

參考文獻：

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