威海華東數控股份仃限公司2016年財報分析報告

柳惠子

一、公司背景

威海華東數控股份有限公司是以研發和生產經營數控機床、普通機床及其關鍵功能部件為主營業務的高新技術企業，自設立以來主營業務未發生重大變化。公司主營業務產品有數控龍門鏜銑床（龍門加工中心）、數控龍門磨床、立式車床、落地鏜銑床、立臥式加工中心、數控外網磨床、萬能搖臂銑床、平面磨床、動靜壓主軸等機床和功能部件產品以及逆光器等光伏產品。威海華東數控股份有限公司前身為成立于2002年3月4日的威海華東數控有限公司，業務起源于華東數控成立時的股東——民營企業威海機床廠有限公司。2004年12月，經山東省發展和改革委員會[魯發改許可企業字（2004）11號文]《關于同意威海華東數控有限公司變更為威海華東數控股份有限公司的批復》批準，華東數控整體變更為威海華東數控股份有限公司。至2016年年底，大連高金科技發展有限公司持股16.46%，為威海華東數控有限公司的最大股東，也是其實質控制人和直接控制人。另外，山東省高新技術創業投資有限公司為第二股東，持股比例為10.88%。

二、行業背景

2016年中國經濟在穩增長政策，特別是穩健的貨幣政策和積極的財政政策的綜合作用下，房地產、汽車、服務業和科技消費型新業態等領域的運行呈現爆發式的增長，帶動經濟運行逐步趨穩。受此影響。中國機床工具市場與產業也呈現連續下行6年來（自2011年開始）的首度回穩。根據《中國機床工具行業重點聯系企業月度統計分析報告（2016年1—12月）》數據顯示：2016年1—12月，金屬切削機床分行業全年呈現“上半年快速回升，年中見頂，年底轉弱”的趨勢。同時，在隨市場需求變化的過程中，運行質量進一步下降，風險因素仍在累積。我國經濟長期向好的基本面沒有改變，機床行業工作母機的核心地位不會改變，工業“4.0”、“中國制造2025”、“一帶一路”、“大眾創新、萬眾創業”、“供給側改革”等鼓勵和激勵政策依然給予屬于實體經濟的民族裝備制造業重要支持。中國機床工具消費市場雖然經歷了顯著下降但仍是世界最大的市場，機床行業仍然有相當大的發展和提升空間。隨著供給側改革的不斷深化，機床行業也在像大型、高速、高精、多軸、復合、環保數控機床產品方向發展，企業也由做大、做強轉變為做精、做強。

三、公司財務狀況分析

公司主營業務產品有數控龍門鏜銑床（龍門加工中心）、數控龍門磨床、立式車床、落地鏜銑床、立臥式加工中心、數控外網磨床、萬能搖臂銑床、平面磨床、動靜壓主軸等機床和功能部件產品以及逆變器等光伏產品，2016年內，受機床行業市場低迷形勢影響，市場需求大幅下降，尤其是大型數控金屬切削機床的需求有顯著下滑，公司整體業務發展受到一定影響。公司2016年度實現營業收入16，770.18萬元，同比下降27.22%：歸屬于上市公司股東的凈利潤為-23，299.27萬元，同比下降10.03%。2016年公司業績較預計的經營目標差異較大，主要原因如下。

1.機床工具行業未有根本性好轉，行業持續不景氣，影響公司經營業績實現。根據《中國機床工具行業重點聯系企業月度統計分析報告（2016年1—12月）》分析表明，國內重點生產金屬切削機床企業101家，2016年度，金屬切削機床新增訂單同比增長1.6%，在手訂單同比增長12.2%：主營業務收入同比下降5.7%：產量同比下降5.5%，庫存同比增長17.0%，利潤總額同比下降148.5%，虧損企業占比為47.7%，行業整體水平上升乏力。

2.生產規模下降，固定費用等導致產品毛利空間急劇下降，期間費用居高不下，影響公司業績。

3.庫存商品等存貨減值損失較大，影響當期業績。2016年度由于計提資產減值準備，影響公司歸屬于上市公司股東凈利潤減少約10，385萬元。2016年機床工具行業市場和經濟運行持續下滑，受此影響，公司2016年度實現營業收入l6，770.18萬元，同比下降27.22%：歸屬于上市公司股東的凈利潤-23，299.27萬元，同比下降10.03%。經營性虧損較去年同期水平相差不大。截至報告期末，公司數控機床產品銷售同比下降30.00%，普通機床產品銷售較去年下35.94%，降幅較大，主要受市場需求低迷和投入不足影響。產品銷量同比下降21.26%，主要是整體產品銷量下降影響：產量同比下降36.05%，主要是報告期內普通機床產品銷量減少所致；產品庫存量為668臺，同比下降39.22%。可見報告期內，公司產銷存中的產品結構發生了變化。產品成本總體隨收入下降而有所降低，但由于數控機床和普通機床的比例變化以及產量與產能嚴重失衡，導致單位產品分擔的固定成本不降反升；固定資產利用率下降，折舊攤銷增幅較大，人工費用隨著人員工資呈上漲趨勢，致使單位產品分攤人工費增加；管理費用、財務費用、銷售費用偏離銷售規模，均影響了當期效益：構成產品成本的主要原材料未出現大幅度變化，對成本影響不大；但壞賬損失、庫存商品等存貨減值損失對當期效益影響巨大。

近五年威海華東數控股份有限公司的資產總額逐年縮水，從12年到16年，資產總額下降了39.2%，所有者權益下降了45.1%。財務杠桿在2014年降至谷底后，16年又有所上升。近五年，華東數控每年處于虧損狀態，在16年年末，虧損額達到最大值，同樣，盈利能力在16年跌至谷底。存貨和應收賬款周轉速度下降，說明存在存貨積壓和應收賬款收賬困難的情形。根據報表數據，我們發現華東數控近幾年的經營狀況不太好，但這主要是受到整個行業逐漸縮水的影響，由于整個數控行業不太景氣，華東數控的經營業績也相對較差。經營活動的現金流近五年比較平穩，投資活動現金流在16年以前呈現上升的趨勢，表明企業在逐漸縮小投資規模。籌資活動從13年開始逐年上升，說明企業近幾年采用相對緊縮的殷利政策，也表明了企業經營狀況不良的問題。

四、分析報告總結

我國市場雖然對數控機床的需求量大，但目前的需求主要集中在高端機床，而高檔數控機床的自主化問題扼住了中國先進制造業的喉嚨。截止2016年，國內高檔系統的自給率不到10%，90%以上都要依靠進口，這也是我國機床市場日漸縮水的重要原因。因此，擁有更先進的技術的企業便會占領整個行業的制高點。而華東數控的研發費用僅占營業收入的5%，這樣的投入力度是遠遠不夠的。要想實現技術革新，需要更多引入國外資源，投入國外資金。