CDR基金引發市場關注

本報記者 倪浩 趙覺珵

為“獨角獸企業”們在A股發行中國存托憑證（CDR）保駕護航而量身定制的CDR基金本周開始銷售。從5月29日申報到6月6日獲批，南方基金、易方達基金、華夏基金、嘉實基金、招商基金、匯添富基金6家基金公司用了僅僅不到10天的時間。據報道，銷售首日6只戰略配售基金的銷售數據非常可觀，少則超過20億元，多則達到100億元左右，業內以火爆予以形容。但也有報道稱，實際上基金銷售情況冷熱不均，銷售信息混亂。有業內人士稱，相當的投資者對CDR基金的銷售表現出謹慎態度。

根據此前監管層的批文，六家基金公司預計將最多募集3000億元人民幣參與獨角獸的戰略配售。1元或10元即可起購，管理費用只有0.1%，廣大普通投資者可通過基金分享獨角獸A股上市帶來的財富盛宴。

目前來看，“獨角獸企業”回歸A股萬事俱備。中國證監會11日披露小米集團《公開發行存托憑證并上市》文件，12日，小米集團獲得證監會書面反饋，業內分析認為小米將于7月中旬在上海證券交易所掛牌。

路透社12日報道，百度已選定發行CDR的保薦機構，有望成為首家通過發行CDR從美國納斯達克回歸A股的中概股。報道援引知情人士稱，鑒于百度主要上市地仍是美國納斯達克，其CDR發行規模不會太大。此外，阿里、騰訊、京東和網易等已在海外上市的“獨角獸企業”均符合CDR上市標準，各公司負責人也都于年初對回歸A股進行了積極表態。

對于體量龐大的“獨角獸”回歸，業內最大的擔憂是對A股資金面的承壓。天風證券認為，市場比較有共識的擔憂是巨量IPO吸納大量資金，會打破市場原有的供求平衡關系，引發市場下跌。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍12日接受《環球時報》記者采訪時表示，今年下半年將有幾家已經在海外上市的“獨角獸”通過CDR回歸，很多投資者擔心這會不會引發市場更大的“失血效應”。監管層在這個時候快速審批了6只戰略配售“獨角獸”CDR的公募基金，有力承接獨角獸發行CDR，減少對于市場的沖擊，CDR發行對市場資金面造成的壓力大大減輕。這也釋放了積極的信號，減輕了市場擔憂。

封閉期長達三年，三年后獨角獸們的股價又將表現如何，廣大個人投資者是否適合參與CDR基金的投資？對此，招商基金認為，市場殷切期盼BATJ們的回歸，為A股市場帶來全球領先的成長力量和投資標的。戰略配售基金作為公募基金的創新產品，承載著投資者對CDR的配置需求。

但市場機構德林社持謹慎態度，該機構分析認為，有些已在美國上市的獨角獸企業已過了成長期，未來業績一旦下滑，必然會波及CDR基金的表現。另外，美股九年牛市已過，未來美股前景并不樂觀，勢必影響“獨角獸”的股價。投資者還將承擔這些企業的市場溢價風險。德林社提醒投資者應謹慎。

楊德龍也提醒稱，對于投資者來說，第一要關注“獨角獸”回歸的定價是否合理，未來3年全球資本市場大環境如何，另一方面要根據自己資金的使用情況來進行認購。考慮到戰略配售基金有三年的封閉期，且戰略配售的CDR

一年之內無法出售。這些基金在認購“獨角獸”CDR份額后，1年之后如果股價跌破發行價就會面臨虧損，因此投資CDR基金存在一定投資風險，因此在認購戰略配售基金的時候要適當控制資金量。▲