2018，在“混亂”中看清經濟的真相

馬光遠

站在新一年的起點，我給大家推薦一本書，這本書的主題基本代表我對新一年經濟走勢的看法。這次我推薦的是蒂姆·哈福德的《混亂：如何成為失控時代的掌控者》。

混亂比預期來的更快

稍微瀏覽一下國內外機構、專家對2018年全球和中國經濟的預測，你會發現普遍樂觀。不客氣地講，有些機構對未來的預測常常建立在“順勢而為”的路徑上，也就是在經濟形勢好的時候，他們會預測明年更好，而在經濟形勢差的時候，他們會預測明年更差。所以我一直提醒大家，當這些機構對經濟前景悲觀的時候，你一定要樂觀一點，而當這些機構預測樂觀的時候，你一定要悲觀一點。

“混亂”和“失控時代”，這兩個詞代表了我對2018年全球和中國經濟走勢最基本的觀點。事實上，它們比我的預期來得更快。

先是人民幣兌美元匯率走勢的混亂。人民幣對美元經歷2017年的反彈上揚之后，2018年不僅沒有減弱，反而進入了飆升的快車道。1月份，人民幣兌美元單月升值幅度達到了3.5%——是1994年以來單月最大升值幅度。對于人民幣的強勢升值，一些被人民幣匯率經常打臉的專家又開始預期人民幣未來將面臨升值的壓力。但這些專家的話音未落，人民幣兌美元又開始了一輪暴跌的行情。

讓全球經濟在2月份陷入混亂的，還有美國股市。2月初，美國股市突然大跌，帶動全球股市大跌，A股創業板指創下2015年1月19日以來新低，日經225指數創下2016年11月以來最大單日跌幅。金融市場的動蕩讓大家再次看到了全球經濟復蘇的脆弱，資產價格，包括股市和房地產的膨脹產生的幻覺，讓外界高估了實體經濟復蘇的步伐，全球經濟遠沒有到彈冠相慶的時候。

利用混亂走出舒適區

對于中國經濟而言，2018年盡管是很多重大事件的關鍵年份，特別是改革開放40周年，但站在短周期的視角，中國經濟無疑面臨很多挑戰，經濟長期向上的趨勢與短期的挑戰交織在一起，讓整個基本盤顯得非常凌亂。

美股引發的全球股市暴跌明確無誤地告訴我們，全球正在啟動新的金融周期，收緊貨幣的閘門是主旋律，由此引發的資產價格泡沫的破裂和金融杠桿的脆裂，都必須重點防范。

房地產調控在今年三季度之前看不到放松的情況下，將面臨本輪最困難的一年。而金融全方位去杠桿，以及地方債務的臨界期，意味著今年是防范系統性金融風險的關鍵之年。同時，民間投資的疲弱以及民營企業家信心的缺失，仍然是中國經濟當前面臨的巨大考驗。

我對中國經濟長期看好，因為我堅信改革開放的大方向不會逆轉。但就2018年而言，不要過度樂觀并沒有什么錯，這并非什么基于中國經濟“逢8”必有事的迷信，而是切身觀察后得出的基本判斷。

在哈福德的《混亂》一書中，“混亂”并非一個完全貶義的詞匯。循規蹈矩會扼殺機會，面對混亂的正確態度是擁抱混亂、利用混亂，甚至制造混亂，而真正的良藥是我們要學會走出舒適區，才能找尋到這個時代最珍貴也最需要的品質：創造力、應變力和適應力。