晨曦航空：發(fā)動機(jī)電子成長可期

國海證券預(yù)測數(shù)據(jù)

晨曦航空（300581）：公司立足于航空領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括航空慣性導(dǎo)航、航空發(fā)動機(jī)電子以及飛控系統(tǒng)等。2017年公司慣性導(dǎo)航產(chǎn)品實現(xiàn)收入1.06億元，營收占比為59%，毛利占比為52%；航空發(fā)動機(jī)電子產(chǎn)品實現(xiàn)收入0.46億元，營收占比為26%，毛利占比為25%。公司業(yè)務(wù)屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，有較高的技術(shù)壁壘，盈利能力較強(qiáng)，2017年公司綜合銷售毛利率達(dá)到52%。

慣性導(dǎo)航不可替代，借力航空裝備發(fā)展東風(fēng)。慣性導(dǎo)航作為可以不依賴外界信息的自主式導(dǎo)航，在航空導(dǎo)航領(lǐng)域擁有不可替代的地位。而學(xué)科綜合性強(qiáng)、精度和可靠性要求高的特點使得航空慣性導(dǎo)航具備較高的技術(shù)壁壘，是導(dǎo)航領(lǐng)域高精尖的代表。公司產(chǎn)品主要為捷聯(lián)慣性導(dǎo)航，相比平臺式，具有體積小、可靠性高、性價比高等優(yōu)點。當(dāng)前我國國防建設(shè)對航空裝備需求明確，公司有望充分受益。

布局全權(quán)限控制系統(tǒng)，未來前景廣闊。航空發(fā)動機(jī)全權(quán)限數(shù)字式電子控制系統(tǒng)具有計算能力強(qiáng)、控制精確、可靠性高、易于匹配發(fā)動機(jī)和與飛控實現(xiàn)一體化等優(yōu)點，是航空發(fā)動機(jī)控制裝置的發(fā)展趨勢，也是我國急需發(fā)展的關(guān)鍵技術(shù)。公司承擔(dān)的發(fā)動機(jī)電子控制系統(tǒng)已完成預(yù)研階段的項目驗收，未來有望形成型號產(chǎn)品實現(xiàn)批量生產(chǎn)，發(fā)展前景廣闊。

操作策略：公司業(yè)務(wù)聚焦于航空慣性導(dǎo)航、發(fā)動機(jī)電子等高端應(yīng)用領(lǐng)域，借助我國航空裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展東風(fēng)，公司未來前景廣闊，投資者可適當(dāng)關(guān)注。