李笑來談區塊鏈泡沫

黎奧

在舉辦于澳門的“世界區塊鏈大會·三點鐘峰會”上，一群中國大媽將區塊鏈峰會的廣告版當成了“到此一游”的景區地標，并在會場中留下了她們歡快爽朗的笑聲，以及合照專屬pose的倩影。

區塊鏈目前究竟有多火？這個行業到底有沒有泡沫？

近日，雄岸資本合伙人、INBlockchain合伙人李笑來在與快校CEO、搜狐前高級副總裁方剛的訪談中，分享了自己對此的看法。

被部分媒體稱為“比特幣中國首富”、且被廣泛報道擁有6位數比特幣的李笑來認為，“泡沫一定是存在的”。這是因為，將金融行業經典的費雪公式（MV=PQ）套進來計算區塊鏈網絡的價值和對應token的價值時，其邏輯是否足夠嚴謹是有待商榷的。

“我個人覺得現在還沒有個比較合理的估值方案存在。反過來，恰恰因為沒有個合理的估值方案存在，所以，泡沫一定是存在的。”

以李笑來之見，“不同的人，對泡沫的理解也不同，有的人認為有泡沫就不能參與，與此同時，有另外一幫人認為不喝下泡沫怎么嘗到啤酒呢？所以，交易和投資，都是仁者見仁智者見智的事兒。”

由此，李笑來援引自己一位朋友的觀點概括了目前的區塊鏈行業發展特征：“我的一個朋友說得好玩，他說，現階段在我看來都是‘區塊鏈夢時代。 很多夢想，然后大家一致的地方只有一個：萬一實現了呢？”

“未來地球上所有的主權貨幣，都會區塊鏈化，這幾乎是一定的”

問：貨幣兩個字很扎眼，穩定貨幣更是。假鈔不是核心痛點吧。

答：貨幣，沒什么可扎眼的。未來地球上所有的主權貨幣，都會區塊鏈化，這幾乎是一定的。你想啊，一旦區塊鏈化，馬上就沒有假鈔了 —— 這得提高多少社會效率啊。不止是我啊。很多人都試過，用比特幣參與眾籌，最終跑贏比特幣的項目，九牛一毛。假鈔也許不是核心，但也是痛點。假鈔有很多種形式，除了我們日常生活中遇到的，銀行賬上也可能有不真實的記錄么 —— 那也是假鈔的一種。

問：支付是一方面，那比特幣用于一級市場的創業投資可行嗎？據笑來老師的了解，目前這個市場進展得如何了，這一二年會有哪些進展和變化？

答：用于創業投資，理論上失敗的居多——因為很少有什么創業項目能夠跑贏比特幣。這個事兒我試過，系統地試過，知道其中的九死一生。未來很可能還是一樣。

問：現在很多新成立的基金在用BTC、ETH投創業項目，是不靠譜嗎？目前您投項目都用法幣嗎？或是用ETH？

答：不能說他們不靠譜。頂多是他們愿意承擔風險。因為畢竟也確實有短期跑過比特幣的項目。我投項目不一定，但盡量不用比特幣。ETH也是現買現投，我手里很少ETH。

問：最近國際政治和經濟多了幾分不確定性，這幾天比特幣價格也在回暖，據說是索羅斯、柴氏家族等都進場了，這個世界很多事情是關聯和糾纏的，我們還能夠回到那個沒有比特幣的世界嗎，笑來老師怎么看？

答：我覺得幣價回暖和那些傳聞關系不大，畢竟沒有確切證據和論證關系。我們應該是沒辦法回去的，你能想象我們有辦法回到沒有計算機沒有互聯網的時代嗎？

問：據說某大學副校長認為自己智商不低都搞不懂區塊鏈，大家都覺得區塊鏈沒法落地，目前落地的只有兩個應用，一個是炒幣，一個是開會，笑來老師投資的區塊鏈項目落地情況如何？

答：他說自己搞不懂，歸根結底就是沒辦法沉浸式學習與思考而已。也有另外一個原因，就是腦子里太多成見，乃至于沒辦法接受新生事物——這并不是因為區塊鏈復雜搞不懂。一個歷史記錄不能篡改的云數據庫技術，有那么難以理解和接受嗎？

token的分發“比較難以監管”

問：聊幾句關于token的話題吧。笑來老師個人現在持有多少種token？

答：我持有很多種， 具體很少去看，很多買完就忘了，因為記起來也沒用 —— 大市如此，它們也不會獨漲，就那么放著唄。

問：我們普通人的常識是先有經濟活動，然后才有token，區塊鏈的玩法倒過來了，而且很多上來就airdrop candy，怎么理解這個搞法，有哪些先進的地方？

答：這是短期現象，隨著時間的推移，還會回歸現實的 —— 投資者也在不斷進化，越來越懂得如何分析項目。airdrop candy，某種意義上只是變形的推廣而已 —— 未來的推廣成本會越來越高，因為所有人都玩過的東西，就沒有新鮮感了。算是一種新花樣的營銷推廣，看不出這有什么創新。以前城里的百貨商店在門口發優惠券，和這個沒啥區別。

問：國外有份研究報告按照經典的費雪公式 MV=PQ 來計算區塊鏈網絡的價值和對應token 的價值，以 ETH 為例，算出來 ETH 網絡價值大約在3.55億美元左右，和目前500多億美元市值沒法比，笑來老師怎么看目前主流 token 的估值，泡沫大嗎？

答：MV=PQ這種公式套進來，邏輯是否足夠嚴謹，有待商榷。我個人覺得現在還沒有個比較合理的估值方案存在。反過來，恰恰因為沒有個合理的估值方案存在，所以，泡沫一定是存在的。只不過，不同的人，對泡沫的理解也不同，有的人認為有泡沫就不能參與，與此同時，有另外一幫人認為“不喝下泡沫怎么嘗到啤酒呢？”所以，交易和投資，都是仁者見仁智者見智的事兒。

問：BTC 和ETH起碼有gas，很多token確實沒有任何資源支撐和經濟活動消費這些token，這個事情還是費解？

答：我的一個朋友說得好玩，他說，現階段在我看來都是“區塊鏈夢時代”。 很多夢想，然后大家一致的地方只有一個：萬一實現了呢？

問：假設你是監管者，你準備怎么監管token？交易所監管呢，核心問題是什么？有啥抓手？

答：我個人認為token分發呢，理論上是眾籌的一個“全球版”。比較難以監管。因為監管這個東西，有兩個限制，一個是地域限制，美國的法律不一定能監管加拿大人；加拿大的法律不一定能監管中國人；另外一個是職能限制，你總不能讓公安局收稅，讓工商局辦離婚。

（財視傳媒供稿）