對企業資產證券化相關問題的探討

傅夏靈

摘要：企業資產證券化推行中會遇到多種問題，銀行、企業權益人、稅收、會計工作以及該操作所承擔的其他風險，這些都是決定企業是否進行資產證券化的重要因素。要認真地處理各方面問題，企業、銀行、國家政策、法律法規等各方面都需做好自身的調整應對，提升資產證券化的實際效果，保證該工作的健康發展。

關鍵詞：企業資產；證券化；問題

企業資產證券化運作可以有效地讓企業發揮更高的流通價值，對于企業運營而言有更高的靈活性，有助于將企業存量資產激活，避免資產閑置，屬于融資的一種重要形式。作為企業運營的一種方法，資產證券化運作有優勢，但是也有一定風險與挑戰，因此，應充分了解相關問題，提升企業資產證券化的實際價值。

一、資產證券化基本定義

資產證券化主要針對企業自身無法立即獲得收益且流動性相對差，此外來前景、預期收益情況不理想的資產通過專業化的重組，進入到資本市場中通過證券的方法來對外出售，由此來獲得流動資金來支持企業本身的運營，滿足企業所需的資金支持，是一種重要的融資手段。在具體的形式劃分上，可以分為實體、信貸、證券、現金等四個不同類型的資產證券化，特別是實體資產證券化主要是通過實物資產與無形的企業資產為證券發售的根本，新大使資產證券化主要是針對企業的信貸資產做證券化運作，現金資產證券化載體是通過現金來轉變為可操作的證券對外出售。

二、企業資產證券化價值

首先，可以作為融資重要手段來改善企業運營中所存在的資金量缺乏問題，由此讓企業獲得長期有效的靈活資金，滿足企業應有的資金需求。其次，該融資方式所需要的投入成本相對而言較低，對于企業自身改革而言，可以有效地減少資金耗損，合理專業的操作可以有效地讓企業獲得更高的經濟效應。其三，這種融資方式可以有效地減少企業原本的負債壓力，讓企業發展中更有可能償還原有的債務，改善企業債務危機，讓企業逐步走上盈利方向。

三、企業資產證券化相關問題

（一）會計問題

我國雖然發展勢頭良好，但是社會主義市場經濟并未得到成熟的完善，由此導致我國的會計制度沒有跟上社會發展的步伐，無論是管理模式，還是工作理念，都存在滯后性。尤其是當下社會的發展迅猛，會計制度還沒有完全跟上新形勢、新變化。社會經濟形勢在不斷地做局部甚至整體方面的變革，制度設計往往會存在一定滯后性，這種滯后性情有可原，主要是對新的經濟活動做一定觀察，這樣才能保證制度設定不會阻礙新經濟發展狀況。但是這種滯后會直接導致企業資產證券化的過程中會對其合法性問題構成一定威脅，甚至會阻礙資產證券化的推行，導致原本可以實現正常資產證券化的工作受阻，影響企業的正常運作。也會導致因為制度本身不能更好地防范不良的資產證券化而導致防范工作有漏網之魚，進而進入證券市場危害正常的經濟秩序。這些都屬于制度滯后所可能面對的問題，當制度本身發現其中的問題時，問題已經造成了不可挽回的損失。這也是經濟市場發展中不可回避的問題，每一個時代的變革與制度的發展過程中，都不可能完全回避這些情況。能夠做的就是將危害降低到相對更低的程度，能夠及時止損。

（二）稅收問題

信貸資產證券化中屬于較大的運作規模局勢，交易環節多，如何降低稅收成本是讓資產證券化可以成功開展的重要之處。稅收相關問題的操作需要依照證券化特點與稅收制度來處理，要對企業資產證券化有關的稅收政策不斷地完善，在稅收處理上要保持中性，有合理性的稅負狀態，要保證證券發展與反避稅實現融合統一。

（三）金融體制問題

在我國當下金融體制主要運用分業監管與分業經營的狀態，這種方式本身會影響企業資產證券化的精細。即便是相關中介服務在運作中也會存在問題。信托機構有關的信用等級與有關法律法規都在一定程度上與資產證券化監管與未來發展存在沖突。相關方面的人才也較為緊缺，甚至成為我國企業資產證券化的關鍵性阻力。相關工作的專業性要求高，各方面的審核監管都非常嚴格，涉及的范圍也比較廣，與實際需求上相比，專業人才的數量相對較少，對企業資產證券化的開展形成較大的負面影響。

（四）銀行影響

在資產證券化前，企業更愿意通過與長期合作的銀行作為該工作的擔保機構。相關銀行的對資產證券化的工作也會發表自己的態度，這種行為本身會導致企業的決策產生一定偏倚。甚至銀行會因為自身利益而保持低成本貸款或者通過要收回貸款的強硬方式來威脅企業做相關決策，對企業進行的資產證券化的融資行為表示反對，由此導致最終只有放棄該想法。

（五）融資成本的考量

一般企業資產證券化是希望通過這種融資方式來獲得更多的流動資金，從而支持業務的擴展，作為該行為的原始權益人，希望通過融資得到的資金來擴展業務發展，如果該融資方法所需要的成本費用比融資獲得的利潤低就會促動原始權益人鼓勵這個工作的開展，有效地對該融資方式發揮推動作用。同時以此理由來說服其他股東的支持。

（六）其他

在企業資產證券化的過程中，所需要耗費的時間，機會成本、風險都是導致企業是否推行該想法的關鍵。如利用融資手段來減少企業的經濟危機，但是這個過程相對較長，如果要等到實施完成，已經無法挽救企業的危機，因此就不會采用該方法。或這個想法操作實現的過程會引發多種經營危機，或完成后對企業構成其他威脅，這些不利的因素都會使企業不再選擇資產證券化的融資方法。此外，如果企業自身有更強的融資來源，或者企業運營情況較好，不需要融資來提升企業自身資金支持，企業則不會耗費多余的資產證券化所需的資金消耗。

四、企業資產證券化

（一）政策法規的完善與研究

在企業資產證券化的發展中需要國家對政策法規不斷規范，即便不能做到完全地杜絕問題與制度版本的剛剛好，但是要盡可能地依據時代發展步伐，在問題惡化之前做到有效完善。依據企業資產證券化所需的環境建立一個權威、專業且統一的法規內容，同時配合強有力的監管工作，避免違規行為介入時長中攪亂環境。為規范操作者更多的鼓勵與綠色通道，嚴格地落實制度內容，提升法律法規的權威性，讓所有人員有更為深入的法規意識。政府部門針對該工作做針對性的法律法規頒布，讓所有操作有對應的標準與流程。對于企業與專業人員而言，也需要對政策、法律法規有深度的了解，有效地保證推進的順利性。從制度層面的學習可以讓有關人員更為專業，有效地避免操作上的失誤，同時也通過制度、政策來反觀企業是否適合進行資產證券化，讓政策法規發揮指導的價值。

（二）建立適合的SPV

建立適合的SPV，處理好信用風險與金融機構有效隔離的工作，保證穩定持續性的風險定價機制。做好資金調控，讓政策符合投融資各方的合同需求，適宜平穩地做好我國金融市場的改革。SPV的存在可以更好地維護資產證券市場的平穩發展。傳統氛圍下信托機構因為市場影響會存在局限，監管部門有較大的監管強度，導致信托公司在業務辦理上更多地偏向銀行，而缺乏對企業的關注，進而導致最終操作無法達標信托計劃。SPV的存在可以有效地改善相關問題，確保資產證券化得到市場化的正常運作，減少外在不必要的過分介入干預。保持各方面的力量平衡，調節各方面的關系，為企業贏得更多的空間。

（三）完善會計制度

定期做企業以及相關機構的調查，了解會計制度中存在的問題，積極收集問題，將爭議較大的東西做重點處理，及時地滿足社會發展需求，改善不合時宜的內容。同時對制度設計做必要的預先檢測，保證其使用的有效性。在測試中如果出現問題，及時改善，避免制度盲目投放到市場導致的不匹配。

（四）注重人才的培養

提供專業人才培養上升的空間，開展更多的專業人才培養渠道，同時給予人才提升足夠的空間。在高校中開設相關課程，不斷地做到專業人才的培養進修，讓人才隨著社會發展對政策法規、操作標準、操作流程有更多的了解，開設相關人員的資質考核，注重社會資源對人才培養的支持。給予企業更多的資源分享，現在網絡發展，各種行業精英可以在線做工作指導，讓人才得到更為便捷的專業支持。專業的咨詢公司可以協助工作的開展與培訓工作的進行。

結束語

企業資產證券化的問題較多，但不能因為問題多就不進行。充分地反饋問題，督促有關單位做好條件氛圍的調整，注重政策法規的調控。充分地注重人才的培養，更好地運用實際規則，做好企業自身情況的評估，提升資產證券化的合理性、專業性，為企業贏得更多的發展空間。更好地構建合理的市場氛圍，避免不良企業資產證券化引發的負面問題。積極地構建健康的證券市場，為企業提供機會與必要的約束，保證市場的活躍性、穩定性，為每個企業贏得發展空間。此外，依據國內市場情況針對性處理，避免照搬國外而導致水土不服。

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