躁動的“獨角獸”：風雨欲來的資本盛宴

文_杜紅力

2018年2月，新華社一篇《中國資本市場的“BATJ夢”該圓了！》，將互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟中的“獨角獸”推上了資本市場的風口浪尖。由此開始，獨角獸企業(yè)成為了各路資本競相追逐的對象，而把“獨角獸留在國內(nèi)”也成為了政策和資本的雙重共識。

根據(jù)德勤發(fā)布的《中美獨角獸研究報告》，截至2017年6月30日，全球252家獨角獸企業(yè)中，中國有98家，居全球第二。在“圓中國資本市場的BATJ夢”的理念助推下，這些獨角獸企業(yè)將有望在中國資本市場攪動一池春水。

獨角獸IPO綠色通道塵埃落定

6月6日，為獨角獸IPO設立的綠色通道終于塵埃落定，證監(jiān)會發(fā)布了CDR（中國存托憑證）制度的核心細則，這意味著炒了小半年的“獨角獸”回歸A股終于開閘在即。此次發(fā)布的文件包括《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法（試行）》，修改并發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》、《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》，以及一系列實施辦法、格式指引、特別規(guī)定等。

根據(jù)要求，符合試點條件和發(fā)行條件的企業(yè)，可以按照相關程序申請納入境內(nèi)首次公開發(fā)行股票或存托憑證試點，證監(jiān)會將成立科技創(chuàng)新咨詢委員會，按照試點企業(yè)選取標準，綜合考慮商業(yè)模式、發(fā)展戰(zhàn)略、研發(fā)投入、新產(chǎn)品產(chǎn)出、創(chuàng)新能力、技術(shù)壁壘、團隊競爭力、行業(yè)地位、社會影響、行業(yè)發(fā)展趨勢、企業(yè)成長性、預估市值等因素，對申請企業(yè)是否納入試點范圍作出初步判斷。證監(jiān)會以此為重要依據(jù)，決定申請企業(yè)是否納入試點，并嚴格按照法律法規(guī)受理審核試點企業(yè)發(fā)行上市申請。

據(jù)分析，A股會重點擁抱互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等新經(jīng)濟企業(yè)。發(fā)行CDR的基本條件包括：持續(xù)經(jīng)營3年以上，最近3年內(nèi)實控人未變更、公司3年內(nèi)無重大違法行為，董事、監(jiān)事及高級管理人員近期無重大違法失信記錄等，最終入選的公司肯定會遠遠高于這些標準。總體上看，CDR的門檻會高于“獨角獸”企業(yè)標準。

市場預計，首批公司可能是BATJ、小米這種級別的明星公司。據(jù)中金公司測算，如果30%至50%的“獨角獸”及新經(jīng)濟類海外中資股在未來3至5年內(nèi)陸續(xù)在內(nèi)地上市，粗略估算新增融資需求每年在1000億元至3000億元左右。

地方政策扶持火線增援

地方政府也沒有在這場即將到來的獨角獸資本盛宴中缺席。

在科技部火炬中心等機構(gòu)聯(lián)合發(fā)布《2017中國獨角獸企業(yè)發(fā)展報告》之后，地方政府也紛紛加入到了獨角獸的爭奪戰(zhàn)中，在政策和資本層面頻頻對“獨角獸”企業(yè)示好。

從今年3月開始，包括北京、天津、南京、西安、重慶等地在內(nèi)的眾多一、二線城市，紛紛均提出了給予獨角獸企業(yè)以現(xiàn)金獎勵、免費辦公空間等方面的優(yōu)惠及扶持政策，而且，各地政策扶持力度不斷加碼。

5月18日，成都高新區(qū)提出設立100億元的獨角獸投資基金，建立企業(yè)梯度培育體系，打造中國獨角獸的新?lián)u籃，而在此之前，成都的天府新區(qū)也提出要打造“獨角獸島”示范區(qū)。據(jù)成都高新區(qū)相關負責人稱，未來3年內(nèi)將培育種子企業(yè)1000家、瞪羚企業(yè)100家、獨角獸企業(yè)10家、行業(yè)龍頭企業(yè)3家，此外還將建立獨角獸企業(yè)后備體系，打造中國獨角獸新?lián)u籃。

6月6日，杭州余杭區(qū)舉行獨角獸企業(yè)孵化園開園儀式，同步發(fā)布了“獨角獸十條”新政，最高獎勵達1億元，意在以“組合拳”打造全國獨角獸企業(yè)的成長樂園。根據(jù)新政，余杭區(qū)對于獨角獸或準獨角獸企業(yè)研發(fā)人才、設備購置以及經(jīng)認定的研發(fā)服務外包等研發(fā)投入1億元以下的，按20%給予補助；投入1億元以上的，按25%給予補助，最高補助為1億元。

6月8日，杭州西湖區(qū)正式啟動獨角獸培育工程，總共十條具體的扶持政策，涉及運營成本、研發(fā)投入、融資扶持、上市激勵、發(fā)展空間、稅收優(yōu)惠、高管服務等方面對獨角獸企業(yè)進行扶持，具體包括對認定名錄上的獨角獸企業(yè)給予一次性200萬元獎勵、準獨角獸企業(yè)給予一次性50萬元獎勵，獨角獸、準獨角獸企業(yè)自認定年起兩年內(nèi)，可享受1.5元/平方米/天的房租補貼，最高補貼面積分別不超過2000平方米和1000平方米等。同樣，西湖區(qū)也規(guī)劃了獨角獸產(chǎn)業(yè)園。

中國（杭州）獨角獸企業(yè)園

目前，“獨角獸”企業(yè)超過半數(shù)還是在北上廣深等城市，但像杭州、成都、武漢這樣的城市占比正在快速上升。有專家表示，“獨角獸”的產(chǎn)生一定有它的生態(tài)環(huán)境，包括政商環(huán)境、人文環(huán)境、技術(shù)創(chuàng)新的環(huán)境，尤其在政商環(huán)境上，對創(chuàng)業(yè)、企業(yè)創(chuàng)新的支持給力，給予企業(yè)成長非常良好的政商環(huán)境，非常有助于獨角獸企業(yè)的成長。

機構(gòu)及民間資本火熱跟進

在“獨角獸”排隊開啟IPO資本盛宴之際，各路機構(gòu)資本和民間金融資本也紛紛搶灘入局，爭搶即將敞開的資本風口，甚至“買到即賺到”場景和投機熱潮也再次在新設立的獨角獸配售基金中出現(xiàn)。

6月6日，國內(nèi)首批共6只“三年封閉運作的戰(zhàn)略配售靈活配置混合型證券投資基金(LOF)”獲證監(jiān)會發(fā)行批文。這6只基金產(chǎn)品分別來自于招商基金、易方達基金、南方基金、華夏基金、嘉實基金和匯添富基金6家基金公司，獲批發(fā)行了首批“三年封閉運作戰(zhàn)略配售靈活配置型基金”，在6月8日的下午3點之后，上述6家基金公司“備受矚目”的戰(zhàn)略配售基金，就已經(jīng)可以在基金公司網(wǎng)站或APP、第三方渠道等預約認購。

6月11日，華夏、南方、匯添富、易方達基金等旗下的“獨角獸”戰(zhàn)略配售基金，開始在托管銀行發(fā)售，實際募集規(guī)模都在100億至300億之間。在基金開售前幾日，基金公司客服答疑數(shù)都達歷史極值水平，很多投資者擔心“會不會搶不到”。基金業(yè)內(nèi)人士表示，戰(zhàn)略配售基金銷售火爆，從一個側(cè)面反映出普通投資者對“獨角獸”概念的強烈關注，他們試圖在近期大熱的“獨角獸”身上分得一杯羹。

嗅覺靈敏的金融資本，除了在追捧獨角獸A股IPO盛宴外，還瞄準了獨角獸信貸、PE、VC市場，很多銀行開始增加對獨角獸企業(yè)的授信，并明確了未來信貸投放向獨角獸企業(yè)傾斜的資金規(guī)模，國外的私募基金也聞風而動加入到在全球爭搶獨角獸的戰(zhàn)局中。

比如，5月20日，北京銀行就宣布成立了科技金融創(chuàng)新中心，計劃在未來3年內(nèi)，北京銀行將實現(xiàn)對原始創(chuàng)新、關鍵核心技術(shù)、前沿技術(shù)研發(fā)等科創(chuàng)企業(yè)的授信超過300家，信貸投放超過100億元，并通過投貸聯(lián)動方式，扶持一批前沿技術(shù)企業(yè)成為未來的“獨角獸”。

而在爭搶獨角獸資本盛宴方面，國內(nèi)外的私募基金則更表現(xiàn)得為激進。據(jù)路透社報道，軟銀CEO孫正義也在6月20日放出消息，未來將加大力度在全球捕獵“獨角獸”，他計劃將其絕大多數(shù)時間用于在全球范圍內(nèi)尋找投資機遇，這位全球科技獨角獸公司的幕后推手，勢必將繼續(xù)把中國的獨角獸企業(yè)作為捕獵對象。

去年，孫正義就主導建立了自己的第一個“愿景基金”，也是史上最大的股權(quán)投資基金，規(guī)模達到了1000億美元，規(guī)模相當于2014年中至2016年底2年半時間內(nèi)美國所有VC募集的資金的總和，該基金將投資領域覆蓋全球的共享出行、虛擬現(xiàn)實、機器人、農(nóng)業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)以及無人駕駛等最熱門的前沿科技領域。孫正義還曾表示：“我們將迅速擴大規(guī)模。軟銀將以每兩到三年建立一個新基金的速度，建第二個、第三個甚至是第四個愿景基金，將我們的融資能力從10萬億日元增加到20萬億日元，再到100萬億日元（約合8800億美元），并在未來10年間投資1000家科技公司。”