技術門檻效應、科研投入與企業績效
——基于中興通訊的案例分析

一、引言及文獻綜述

在宏觀經濟研究中，眾多學者發現，高額度的研發投入并不能帶來高水平的經濟增長，甚至出現負增長。這種現象引發了眾多學者對經濟領域中“研發悖論”的探索。［1-3］無獨有偶，在微觀的企業運營中同樣存在“研發悖論”的情況，有些企業雖然每年加大研發投入，可是并沒有帶來相應績效的提升，有時候甚至會導致績效減少。企業運營的各個方面都需要資金的支持，如果研發投入的加大不能帶來績效提高的話，那么就會影響企業整體效益和發展。但是，技術創新是企業發展的原動力，如果不給予足夠的重視，企業可能由于技術更新力度不夠而使得產品市場份額丟失，導致企業運營產生重大失誤。面對這種“雙元型”問題，企業不禁發問，要想提升企業績效，研發投入應當如何分配？

目前，學者們對研發投入同企業績效關系的研究，總體存在四種思路。

其一，從企業自身的內在因素分析。有些學者認為，薪酬激勵影響研發投入與企業績效的關系。譬如：馬文聰等以人員激勵政策與研發投入強度為變量，探索二者對企業創新績效的作用時發現，隨著人員培訓與薪酬激勵制度的完善，R&D投資強度與企業績效顯著正相關。［4］戴勇等的研究表明,企業家精神可以正向調節研發投入與產學研績效的關系。［5］舒謙、陳治亞實證研究發現，當股權集中度達到一定的水平時，R&D投資才會對經營績效產生積極促進作用。［6］戴小勇、成力為運用數據門檻模型考察研發投入強度對企業經營績效的影響，結果發現當研發費用的投入達到第一門檻投入值時，會對企業績效產生促進作用；當達到第二門檻值時，加大研發投入，對企業績效無提升作用。［7］

其二，從不同行業的視角探究。對于制造業企業，現有文獻表明，研發投入能對制造類企業當期績效產生顯著正向影響，因為制造類企業研發效益提升大部分是通過推出新一代產品或者應用新的技術，致使營業收入提高或者生產成本降低。［8］［9］在通信行業中，鄭小丹等通過研究發現，在研發過程中，如果企業資金投入強度沒有跟上，管理層未能足夠重視技術提高和研發投入，那么就有可能導致企業的技術研發落后，從而喪失技術優勢，因此企業R&D投入與其當期績效不相關。［10］對于高新技術行業，杜勇等的實證研究發現，企業成長能力與研發創新的相關性并不顯著。［11］

其三，從不同時滯的角度研究。趙月紅和許敏的經驗研究表明，R&D投入對企業當期的營業利潤率有負向影響。［12］對于滯后性績效，張儉和張玲紅以2009—2011年中國上市公司為研究樣本，從企業盈利能力和發展能力兩個方面研究了企業績效與研發投入之間的關系。分析發現，在企業進行研發活動的當年以及第二年，研發投入對企業績效產生負相關性，特別是對企業的盈利能力影響更明顯。［13］

其四，從單個因素對二者產生的影響層面解讀。在地域差別的情況下，仇云杰和魏煒發現，西部地區的研發績效要明顯小于中東部地區。［14］在技術創新程度不同的情況下，陳收等指出，在成長期與成熟期，研發投入與績效均呈正向關系。［15］任洪源等利用跨境創新數據發現，制度距離顯著降低了R&D投資的跨境創新績效。［16］

總體而言，現有文獻對研發投入與企業績效關系的研究主要歸為三種觀點，即存在正相關性、負相關性以及相關性不明顯。而少有學者從技術研發本身的門檻效應視角，對研發投入與企業績效之間的關系進行探討。本文發現，在考慮技術門檻條件下，在研發投入的不同時間結構上，企業的資源配置效率受到研發投入強度的影響，從而使得企業績效在不同的時間區間會存在顯著性差異。因此，本文通過案例研究法，在技術研發本身具有門檻效應的角度，探究中興通訊4G技術研發不同階段企業績效與研發投入之間的關系。

二、研究假設提出

研發投入的增加有助于企業產品升級和生產效率提高，這些都是企業績效提升的直接和重要因素。一項技術的研發需要經歷基礎性試錯研發階段和應用性研發階段，每個階段技術研發的表現特性是不同的。在自然軌道思想的基礎上，Dosi等提出了新的概念——技術軌道，認為一項新的技術，如果在研發過程中取得大的進展，當這一進展在某個時間段徘徊不前時，便形成了一種新的技術范式，倘若這種范式成為該領域新的創新主流時，便形成了適應該技術研發的技術軌道。研究人員順著這條軌道研發，便可推出低成本、高效率的創新。［17］那么是什么使得技術研究的進展徘徊不前，為什么順著技術軌道研發就可以推出高效率低成本的創新呢？

Rosenberg曾指出，在產品的研發過程中，技術的攻克是極其復雜的，涉及產品研發的底層因子、信息、技術的交互作用。［18］換而言之，正是這些因子的相互作用和“耦合”才形成了技術研發過程中的門檻，從而阻礙了技術研發的進度。劉洪民和楊艷東在研究技術從研發到產生創新租金的過程中，將技術從研發到應用分為五個階段即概念設計階段、初步設計階段、詳細設計階段、生產設計階段、技術修改和技術支持階段。其中，概念設計階段、初步設計階段、詳細設計階段是技術研發者根據市場需求和技術規范來構思技術研發。在這一階段中，產品研發的底層各項要素開始交互作用從而形成技術門檻，所以將這一階段劃分為門檻效應的前期。在生產設計階段，前期技術研發底層要素的交互作用會產生幾種不同范式，為了找出與市場最吻合的新技術，研發者需要進行不斷修改與論證，以圖突破技術門檻，故將此階段劃分為門檻效應中期。在技術修改和技術支持階段，經過生產設計階段的探究，新技術可能已經基本成型突破技術門檻，接下來將會不斷地完善技術，因此將這一階段劃分為門檻效應后期。

通過研究技術門檻效應的前、中、后期三個階段可以發現，當技術的研發尚未應用到企業產品的更新上，持續的研發投入很難帶來企業績效的提升，甚至導致企業績效減少?？墒牵S著這些因子的相互作用和耦合的不斷深入，知識集、技術集就會越來越大。當這些集合不斷擴充便會導致新的技術產生，這樣原先形成的技術門檻便會被突破，從而使得研發過程在技術軌道上無障礙通行。這樣一來，順著技術軌道研究，就可以推出更多高效率、低成本的創新技術。隨著創新技術的應用和新產品的推出，企業可以迅速搶占市場和提升績效?；诖?，本文提出研究假設：在技術的生命周期中，當技術處于基礎性研發階段即門檻效應前期，研發投入易出現“研發悖論”的情況，當技術突破基礎性研發門檻進入應用性研發階段即門檻效應中期和后期時，加大研發投入才能有效提升企業的財務績效。

三、財務績效指標設計與案例回溯

（一）財務績效指標設計

通過對文獻的梳理發現，在考察研發投入與企業績效的關系時，由于選取的分析角度不同，學者選取的財務考察指標存在差異。大部分學者整體上選取基本每股收益、營業收入利潤率、權益凈利率作為企業財務業績的考察指標，選擇研發投入占營業收入的比重作為研發投入強度的代表指標。借鑒上述學者們的研究方法，本文選取研發投入/營業收入的值作為研發投入強度的考核指標，企業財務業績的考核指標選取基本每股收益、權益凈利率（ROE）。

（二）案例回溯

中興通訊一直重視公司的科研情況，從2009年開始每年研發資金投入大約占營業收入的10%以上。在技術研發項目中，為了順應技術潮流的大趨勢，中興通訊特別熱衷于4G技術的研發。2011年，中興集團全面啟動智能戰略轉型，同年年底，中興通訊與Hi3G（瑞典移動運營商）共同宣布，全球首例TDD/FDD LTE雙模網絡正式商用，這標志著中興通訊的準4G技術在基礎性研發階段取得了不錯的進展，可是和真正的4G技術商業化應用推廣仍然相差甚遠。同時，受3G市場規模擴張策略的影響，2011年中興通訊毛利率及凈利潤有所下降。

2012年度,中興通訊4G商用實驗網建設啟動，在緊密配合運營商的技術選擇及網絡建設計劃的背景下，通過提升產品競爭力和引入新技術、新產品等方式開始布局4G市場。同時，中興通訊4GLTE基本專利數量已經占到全球通信廠商的7%，4G產品蓄勢待發，由此可見此時中興通訊處于門檻效應的前期。經過了前幾年4G技術的研發準備，中興通訊迎來了“春天”，2013年中興通訊擁有業界首個達到4G通信和數據吞吐量標準的芯片，使得4G技術正式邁過基礎性研發階段的門檻，全面進入應用性研發階段。同時，國內開始發放4G牌照，4G產品可以正式上市。研發的持續投入開始取得回報，特別是在國內市場，在4G產品招標中獲得領先份額，同時在國際市場也有所收獲。此時，中興通訊處于門檻效應的中期。2014年度隨著4G技術的全面應用，中興通訊在4G領域實現了二大突破，一是完成了全球首個Massive MIMO基站的預商用外場測試，可以實現400Mbps的峰值速率；二是首發4G Qcell多模室內深度覆蓋解決方案。這兩個突破使得4G網絡容量提升、性能優化、深度覆蓋，致使中興通訊運營商網絡營業收入上升。同年度手機終端營業收入上升，主要也是由于國內外4G手機營業收入上升所致。由此可見，中興通訊此時處于門檻效應的后期。2015年度在產品戰略上，以寬帶為核心的4G產品系列，仍然是中興通訊的主流方向，在國內和國際4G建設中，中興通訊仍然保持業績較快增長。4G技術的成熟極大激發了用戶對智能移動終端以及各類移動應用的需求，進一步給中興通訊帶了巨大的收益。隨著4G技術的逐步完善，以及企業績效的持續增長，中興通訊開始著手5G技術的布局，準備進入新的技術研發階段。

四、技術門檻效應下中興通訊的研發投入對企業績效的影響

（一）研發投入對營業收入的影響

在2013年之前，由于4G技術譜頻較少、速度較慢，中興通訊一直處于門檻效應前期，即準4G的研發階段。然而在2013年，隨著前期的實驗和試錯的深入，中興通訊首個達到4G通信和數據吞吐量標準的芯片誕生，標志著中興通訊突破4G技術的研發門檻，進入門檻效應的中期和后期。同時國內開始發放4G牌照，正式準許4G技術掛牌營業。

本文僅從財務業績指標上來度量4G技術在突破研發門檻前后，即2013年前后，中興通訊研發投入與企業績效的關系，本文選了2010—2015年的數據。

表1 中興通訊2010—2015年研發投入與營業收入的關系

由表1可知，在4G技術處于門檻效應前期的2010—2012年間，中興通訊研發投入逐年增長，分別同比增加了19.75%和3.96%。但是，研發投入的增加并未對同年度營業收入產生正向影響，2012年度甚至較2011年度同比減少2.2%。在4G技術成型的2013年，由于受營業收入下降的影響，研發費用較2012年同比減少16.37%。在4G技術門檻效應后期的2014與2015兩年里，研發投入穩步上升。2014年較2013年同比增長22%，2015年較2014年同比增長35.43%。同時，營業收入與之呈現正向變動關系，2014年度較2013年度同比增長8.42%，2015年較2014年同比增長20.21%。

當4G技術處在門檻效應前期時，知識、信息、技術的相互作用和耦合不夠，致使知識集、技術集相對狹小，從而使得4G技術沒有成型，更談不上商業化，所以不能給企業帶來績效的提升。而研發投入的加大必然影響企業對其他方面的投入，會加劇機會成本效應，其產生的邊際效應降低了企業平均效應，從而出現“研發悖論”。而伴隨著企業知識集、技術集的不斷擴充，技術研發打破了門檻效應前期的門檻，進入技術軌道，使企業進行應用性研發。此時，研發投入的加大會促使技術逐步完善，與之相應的商品隨之推出，從而獲得市場份額，正向調節企業績效。研發投入占營業收入的比重在2010—2012年起伏不定，2013—2015年逐步增長，這也表明企業研發密度應該在打破門檻效應前期形成的技術門檻后要有所側重。

（二）研發投入對創新租金的影響

熊彼特指出，通過創新產生新的技術、新的商業模式和新的供應源，這能保證在一定時間內，企業可以獲得由創新產生的專利產品所帶來的壟斷。當這些專利產品通過高于產品價值的市場價格取得超過平均水平的利潤時，企業便可以獲得創新租金。中興通訊的4G技術專利，在2013年占據全球7%的市場份額，且每年都在增長。

現將中興通訊的研發投入與凈利潤的關系進行分析。從表1和表2可以看出，2010—2012年隨著研發投入的增長企業的凈利潤并沒有呈現出與之對應的增長關系，2012年度甚至出現虧損，直到4G技術在2013年度越過門檻效應前期形成的技術門檻后才開始正常盈利。2013—2015年，隨著研發投入的增長，企業的凈利潤呈現出與之相應的增長關系。2014年較2013年凈利潤同比增長40.27%，2015年較2014年凈利潤同比增長37.12%。

表2 中興通訊2010—2015年凈利潤、凈資產與權益凈利率

在2013年之前，4G技術處于門檻效應前期，技術門檻沒有突破，未能形成專利技術，也未推出專利壟斷產品，所以盡管研發費用提高但并不能帶來績效的提升。在2013年后，隨著4G技術門檻被突破，4G技術正式成型，進入門檻效應中期和后期的技術軌道。在技術軌道上研發產生的專利技術可以形成專利商品的壟斷，從而獲得創新租金。因此，隨著研發投入的加大，技術不斷完善，專利產品逐漸增多，利潤也隨之增長。

此外，在2010—2012年，隨著研發投入的增長，凈資產也并未出現相應的線性增長，而在2013年以后隨著研發投入的加大，凈資產呈現出相應的線性增長，2014較2013年度同比增長11.29%，2015年較2014年同比增長64.87%。值得注意的是，在2010—2012年隨著研發投入的加大權益凈利率出了“研發悖論”的情況，而在技術突破門檻效應的2013年，在2012年巨額虧損的情況下，權益凈利率出現了增長，并且2014年比2013年同比增長71.62%。2015年主要因本期加大了5G及芯片方面的研究投入，導致了研發費用提高，致使權益凈利率下降。

（三）研發投入對基本每股收益、單位營業收入的影響

由表1和表3可以看出，2010—2012年度基本每股收益并沒有隨著研發投入的增加而增加，甚至出現減少的現象。而且，同2012年度相比，2013年度在研發投入減少的情況下出現每股收益增長的情況。2013—2015年度，基本每股收益隨著研發投入的加大而隨之增長。2014年較2013年度同比增長97.44%，2015年比2014年度同比增長1.30%。

表3 2010—2015年度中興通訊基本每股收益情況

表4 2010—2015年中興通訊營業收入增長額/研發投入增長額率

企業對某項技術的研發，在突破技術門檻進入技術軌道后，可以高效率和低成本地推出層出不窮的創新技術。隨著研發投入強度的增加，技術研究不斷深入且完善，逐步成為企業的核心技術，進而成為企業在市場上的核心競爭力，這在中興通訊4G研發過程中得到了驗證。為了進一步考察成本效應，本文對中興通訊在不同時段上的研發投入增長率和營業收入增長率進行了分析。

從表4可以看出，中興通訊在2011年，每增加一個單位的研發投入可以換來11.69個單位的營業收入，但是在2012年，每增加一個單位的研發投入卻減少了5.63個單位的營業收入，而從2013年開始直到2015年每增加一個單位的研發投入可以依次換來3.88和5.13個單位的營業收入。通過上述計算分析可知，中興通訊在2013年研發技術突破門檻后，研發費用的投入帶來的收益大于成本，值得投入，而在技術門檻未突破時會出現“研發悖論”的情況。

根據以上數據分析發現：中興通訊的研發投入與企業績效，在4G技術的基礎性研發階段即門檻效應前期出現“研發悖論”的情況。當2013年4G技術突破門檻效應前期形成的技術門檻，進入門檻效應中期和后期時，研發投入的加大可以正向調節企業績效。因此，中興通訊應該在技術的應用階段進一步加大研發投入，以期獲得財務效益的更大提升。

五、結論及建議

以上研究結果表明，中興通訊在4G技術突破門檻效應，進入應用性研發技術軌道后，通過研發費用的逐年加大，就可以推出更多高效率和低成本的創新技術，利用技術上的創新，形成專利產品的壟斷，并通過超過產品價值的市場價格獲得高于平均水平的利潤，從而獲得創新租金，提升財務效益。在4G技術尚未突破研發門檻進入技術軌道時，研發技術處于實驗和試錯階段，未能形成專利技術且推出專利壟斷產品，所以盡管研發費用提高，可是并不能帶來績效的提升，從而出現“研發悖論”的情況。本文的研究結論進一步拓寬了研發投入與企業績效之間的研究框架，在一定程度上表明了技術研發的過程存在門檻效應，同時對門檻效應所引發的企業績效的增減變化認知，亦具有重要參考價值。

因此，當公司在研究某項技術處于門檻效應前期時，由于促成技術成功研發的底層因數交互作用不是很強烈，尚未產生應用，不能為企業帶來績效的提升。所以，在此階段可放緩研發投入的增加，保持技術的研究進度，加深信息、知識、技術之間的相互作用和耦合，使關于該項技術的知識集、技術集不斷擴大，從而有利于突破研發的門檻效應。在技術研發邁過技術門檻進入門檻效應中期和后期即應用性研發軌道時，再對研發加大投入，從而推出更多高效率、低成本的創新技術，搶占市場，提升企業績效。

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