中國應在開放中保持金融系統穩定

資本市場對改革開放40周年最好的紀念就是努力創造新的改革開放成果。證監會按照習主席博鰲論壇講話“宜早不宜遲、宜快不宜慢”的要求，認真落實對外開放舉措。

今年是我國改革開放40周年。改革開放抓住了全球化的契機，徹底地改變了中國的命運，也對世界歷史進程產生了深刻的、有決定性意義的影響。當今世界，以“開放合作、變革創新”為鮮明特點的全球化浪潮不可阻擋。

資本市場對改革開放40周年最好的紀念就是努力創造新的改革開放成果。證監會按照習主席博鰲論壇講話“宜早不宜遲、宜快不宜慢”的要求，認真落實對外開放舉措。3月，經過多年的籌備，我國第一個對外開放的期貨品種----原油期貨在上海期貨交易所順利上市，目前交易和持倉規模穩步增長，交易量已突破單邊10萬手，功能發揮初步顯現。5月初，大連商品交易所的鐵礦石期貨開啟引入境外交易者業務，為期貨市場現有品種的國際化積累了寶貴的經驗。更多的期貨品種國際化正在扎實推進中。

6月，首批234只A股將正式納入MSCI指數，我國股票市場將迎來最強有力和最持續的國際機構投資者的參與。為此，滬深港通的每日額度分別擴大了四倍。4月，中國證監會發布規定，首次允許外方在合資證券公司和基金公司中擁有51%的股份，使得國際投行能以業務條線垂直管理的模式，將中國業務納入全球業務的統一管理之中，還國際投資銀行以本來面目。允許外方在合資期貨公司中擁有51%股份的規定已經在公開征求意見，即將生效實施。第一只H股全流通試點正在順利實施，即將完成。過不了多久，境外上市的紅籌科技公司將在滬深股市發行CDR，促進中國科技企業與中國資本更好地結合。證監會正在加緊工作，爭取年底前推出“滬倫通”首款產品，邁出世界最大的新興市場與最悠久的國際成熟市場對接的第一步。從產品、投資者、中介商、資金流等各個方面看，可以說，一個全面開放的中國資本市場已見雛形。

服務高質量發展和國家總體對外戰略是資本市場開放的根本目的。在這個目的指引下，資本市場開放在深度和廣度上還將繼續推進。在日益開放的條件下，我們必須時刻注意維護金融體系的穩定，為我國現代化建設創造良好金融環境。當前，國際機構投資者普遍低配中國資產。隨著中國經濟地位和人民幣國際重要性的不斷上升，今后一個時期，外資資產配置流入增加將是一個常態。這樣的情況下，保持金融穩定最重要的是要維持金融市場的穩健，確保各類金融資產，包括股票、債券、貸款、衍生品等，不形成價格泡沫。在金融市場穩健的前提下，一時的跨境資本波動就不會形成持續性的浪潮，對金融體系的擾動就是暫時和有限的。反之，則一個小小的意外事件，就有可能摧垮建在沙灘上的一座大廈。這是為無數發展中國家金融開放的實踐所證實了的規律，是我們在資本市場開放過程中必須時刻注意的地方。

在開放的環境下，我們還必須加強預判重大國際經濟金融風險，加大跨境監管合作的力度。跨境監管合作的加強，使得我們有可能防患于未然，有效維護金融穩定。隨著我國資本市場全面開放格局的拓展，預判國際風險和加強國際監管合作的任務日趨繁重，必須加快培養和吸引更多既懂國內業務、又懂國際業務的監管專才。

資本市場對外開放包含了我國企業和市場機構走出去。當前，走出去的最大制約是自身能力。能力只有在競爭中才能提高。

（本文為中國證監會副主席方星海在“第十五屆上海衍生品市場論壇”上發表的講話。有刪節）