歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)中國(guó)的啟示

司展

【摘 要】 歐洲債務(wù)危機(jī)的發(fā)生，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。然而對(duì)中國(guó)更為重要的作用，在于警示。由于2008年金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)放開了地方政府融資平臺(tái)，地方政府債務(wù)嚴(yán)重超標(biāo)。歐洲債務(wù)危機(jī)為我們敲響了警鐘，以歐債危機(jī)為研究對(duì)象，深入分析了當(dāng)前中國(guó)出現(xiàn)地方政府債務(wù)問題，并提出相應(yīng)的建議。

【關(guān)鍵詞】 歐洲債務(wù)危機(jī) 地方債務(wù) 地方融資平臺(tái)

一、歐洲債務(wù)危機(jī)現(xiàn)狀

歐洲債務(wù)危機(jī)始于希臘，隨后西班牙、葡萄牙、愛爾蘭和意大利也相繼出現(xiàn)債務(wù)問題，并被開始稱為“笨豬五國(guó)”。2009年12月8日 惠譽(yù)將希臘信貸評(píng)級(jí)由A-下調(diào)至BBB+，前景展望為負(fù)面。2009年12月15日希臘發(fā)售20億歐元國(guó)債，隨后標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪將希臘的長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)至“BBB+”和A2，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。2010年1月11日穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字將調(diào)降該國(guó)債信評(píng)級(jí)，2010年2月4日西班牙財(cái)政部指出，西班牙2010年整體公共預(yù)算赤字恐將占GDP的9.8%。2010年2月5日債務(wù)危機(jī)引發(fā)市場(chǎng)惶恐，西班牙股市當(dāng)天急跌6%，創(chuàng)下15個(gè)月以來(lái)最大跌幅。

二、歐洲債務(wù)危機(jī)的成因

1、分散財(cái)政與統(tǒng)一貨幣的制度性缺陷

本輪經(jīng)濟(jì)衰退充分暴露出歐元區(qū)體系深層次的制度性缺陷。即在歐元區(qū)內(nèi)部貨幣政策由歐洲央行統(tǒng)一行使，而財(cái)政政策卻由主權(quán)國(guó)家分而治之。

2、歐元區(qū)各國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡

歐元區(qū)一體化之后各國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在很大差別，各國(guó)的預(yù)算狀況千差萬(wàn)別。以往在維護(hù)歐元與歐洲一體化的更高訴求下，經(jīng)過歐洲政治精英的努力得以調(diào)和妥協(xié)，但全球金融危機(jī)的爆發(fā)，使得這些問題凸顯，外圍國(guó)與核心國(guó)之間的財(cái)政政策與貨幣政策存在著明顯的不相適應(yīng)。歐元區(qū)無(wú)法滿足成員國(guó)不同的貨幣政策偏好；外圍國(guó)無(wú)法利用貨幣貶值快速形成對(duì)外盈余，也無(wú)法維持當(dāng)前的財(cái)政赤字，使其陷入一種結(jié)構(gòu)性的衰退，并且還面臨債務(wù)膨脹，外圍國(guó)與核心國(guó)差距越拉越大。

3、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一。偷逃稅嚴(yán)重，稅收來(lái)源有限

希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)的發(fā)生原因很復(fù)雜。其中一個(gè)重要的原因就是希臘自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r所致。希臘的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)比較薄弱，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，主要是以海運(yùn)、旅游等外需型產(chǎn)業(yè)作為自己的支柱產(chǎn)業(yè)，而這些產(chǎn)業(yè)非常容易受外部因素的影響。

4、高福利加之人口老齡化，財(cái)政支出負(fù)擔(dān)過重

希臘具有以高福利為特色的社會(huì)保障制度。希臘公務(wù)員的隊(duì)伍相當(dāng)龐大，公共部門雇員工資的漲幅甚至超過了勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)速度，臃腫的公務(wù)員體系使得財(cái)政狀況每況愈下。希臘的失業(yè)率常年維持在10%左右，失業(yè)救濟(jì)便成了希臘非常沉重的負(fù)擔(dān)。

三、歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)中國(guó)的啟示

希臘債務(wù)危機(jī)已經(jīng)通過“蝴蝶效應(yīng)”有效放大了，如果不能及時(shí)采取有效措施治理，可能會(huì)產(chǎn)生更為嚴(yán)重的后果，甚至可能會(huì)出現(xiàn)“滯脹”現(xiàn)象。對(duì)中國(guó)的警示主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、中國(guó)地方債務(wù)過多。歐洲債務(wù)危機(jī)首先體現(xiàn)的就是政府債務(wù)太多，資不抵債，最終可能出現(xiàn)違約情況。雖然赤字財(cái)政是世界主要國(guó)家發(fā)展經(jīng)濟(jì)所共同使用的經(jīng)濟(jì)政策，但要注意量的積累所引起的質(zhì)的轉(zhuǎn)變，特別是在國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境動(dòng)蕩不定的大背景下，財(cái)政赤字的持續(xù)攀升必須引起警惕。

2、貨幣政策。歐洲債務(wù)危機(jī)的發(fā)生，也是金融危機(jī)的延伸。各國(guó)為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，采取了擴(kuò)張的財(cái)政政策和貨幣政策，產(chǎn)生了一定的經(jīng)濟(jì)泡沫，泡沫一破，就出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。2008年以來(lái)，中國(guó)為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，提出了“4萬(wàn)億”的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，同時(shí)，貨幣投放巨大。2009年的貨幣投放量是2008年的近2倍。其直接結(jié)果是：房地產(chǎn)價(jià)格翻了1倍，上證指數(shù)從1 664點(diǎn)一路上漲到3 478點(diǎn)。擴(kuò)張的貨幣政策，可能在短時(shí)間內(nèi)可以刺激人們消費(fèi)，從而提升經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但同時(shí)也帶來(lái)了通脹壓力，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。

四、中國(guó)的應(yīng)對(duì)措施

1、規(guī)范地方融資平臺(tái)，加強(qiáng)金融監(jiān)管。地方政府是有融資沖動(dòng)的需求，現(xiàn)在急需要做到的是要遏制地方政府融資沖動(dòng)，加強(qiáng)金融監(jiān)管。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析，規(guī)范地方政府融資平臺(tái)，應(yīng)從兩個(gè)規(guī)則進(jìn)行把握。第一，設(shè)置地方融資標(biāo)準(zhǔn)。地方政府主要是通過債券和銀行進(jìn)行融資，為了規(guī)范地方政府融資，可以設(shè)置融資標(biāo)準(zhǔn)，只有達(dá)到相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)，才允許其發(fā)行債券或向銀行貸款。第二，地方債務(wù)水平超標(biāo)要進(jìn)行處罰。現(xiàn)今，地方債務(wù)水平超標(biāo)的省份較多，如果不加以管理，還會(huì)有越來(lái)越多的地方政府進(jìn)行效仿。因?yàn)镚DP增長(zhǎng)了，自己就可以高升，而財(cái)務(wù)壞了，自己也不用擔(dān)責(zé)。所以對(duì)于地方債務(wù)水平超標(biāo)的，一定要通過相應(yīng)的途徑進(jìn)行處罰。

2、改革地方政府財(cái)政管理制度。第一，明確地方政府收入來(lái)源。加強(qiáng)收入來(lái)源的管理，使地方政府知道，自己的收入是多少，舉債的數(shù)量要與收入相穩(wěn)合。應(yīng)該及時(shí)對(duì)全國(guó)整體財(cái)政及債務(wù)狀況作全面清查和評(píng)估，對(duì)地方政府債務(wù)規(guī)模進(jìn)行限額管理和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，切實(shí)從財(cái)政和金融兩方面防范償債違約風(fēng)險(xiǎn)。第二，規(guī)范地方政府支出管理。為了“保增長(zhǎng)”，地方政府會(huì)通過加大政府支出，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而不論這些支出是否必需。中央應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)地方政府的支出管理，對(duì)于那些只為增加業(yè)績(jī)，而不利于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的支出進(jìn)行限制。

3.調(diào)整貨幣政策。中國(guó)去年以來(lái)，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，采取了寬松的貨幣政策。和歐洲國(guó)家一樣，中國(guó)也產(chǎn)生了相應(yīng)的部分泡沫經(jīng)濟(jì)，如房產(chǎn)價(jià)格上漲將近1倍，股市上漲1倍多。然而，擴(kuò)張性的貨幣政策現(xiàn)在已走到十字路口。由于歐債危機(jī)到來(lái)，歐洲都采取了緊縮性的財(cái)政政策和嚴(yán)格的貨幣政策，這對(duì)中國(guó)的出口將產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。

五、總結(jié)

歐洲債務(wù)危機(jī)已經(jīng)過去，然而余波不平，歐洲還將為歐債危機(jī)持續(xù)埋單。歐債危機(jī)本身對(duì)中國(guó)的影響不大，主要是從出口影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)。但其更為重要的作用，是對(duì)中國(guó)的警示意義。中國(guó)雖還沒有達(dá)到債務(wù)危機(jī)的時(shí)刻，但地方政府債務(wù)已經(jīng)嚴(yán)重超標(biāo)，需要我們提前預(yù)防，以阻止更大風(fēng)險(xiǎn)的到來(lái)。

【參考文獻(xiàn)】

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