順網科技：把握網吧端游機會

申萬宏源預測數據

順網科技（300113）：公司半年報20%-40%的增速符合市場預期，根據業績預告，公司Q2實現歸母凈利潤約1.11億至1.57億元，同比增長17.6%-67.0%，但較一季報1.6億歸母凈利潤環比下降，主要原因是Q2是公司手游及游戲會展等業務淡季，且公司在二季度加大產品技術創新、大數據業務投入，導致相關費用增加。

公司自2017Q4起開發端游CD-Key及道具銷售、游戲加速器等新工具類業務，并將原有頁游聯運資源像精品端游轉移，加強端游聯運、廣告等業務開發，預計2018年全年廣告業務營收同比增長30%，增服服務（包括CDK銷售、加速器等）營收同比增長超130%，實現營收、凈利潤雙升。公司2017Q4營收6.2億創歷史單季新高，2018Q1營收同比66%高增長，體現業務轉型成果。公司于2018年4月上線Gamelif e平臺，加強對游戲道具銷售、端游CD-Key銷售、游戲直播等內容的整合。

.在《絕地求生》熱潮之后，網吧端游在暑期有望迎來新一輪上新，包括騰訊國內代理的風靡全球的多人競技游戲《堡壘之夜》國服上線、網易研發及發行的《荒野行動》“決勝十一人”版等新游戲處于推廣高峰期，利好公司端游廣告業務。公司網吧端渠道壁壘突出，未來我們長期看好硬件環境升級后的網吧對于硬核端游用戶的吸引力，利好公司平臺業務持續發展。

操作策略：公司一方面深耕網吧市場，另一方面探索電競直播、游戲會展旅游等C端中長期增長點，投資者可適當關注。