公募基金服務個人養老投資的三個階段

李文

基本養老保險基金、企業年金和職業年金、個人商業養老賬戶構成中國養老金的三大支柱。但目前作為第一支柱的基本養老保險基金對居民退休前收入的替代率仍較低，作為第二支柱的企業年金則面臨覆蓋面低、參保總額小等發展不足的難題，在這種背景下，作為第三支柱的個人商業養老賬戶建設就顯得尤為必要和關鍵。

發展個人商業養老賬戶，充分發揮公募基金的投資管理主力軍作用，將成為緩解公共養老壓力、加強養老資金儲備的必然選擇。事實上，公募基金也一直在為個人養老投資服務，我理解公募基金服務個人養老投資可劃分為三個階段：

第一階段，個人養老自主投資階段。過去的20年，公募基金已經成為個人養老投資的主要產品，基金管理公司成為個人養老金的專業管理機構。這主要表現在以下幾個方面：

一是公募基金服務于大量個人養老投資需求。截至2017年底，公募基金持有人超過3.4億人，而中基協最新披露的公募行業資產規模更是突破12萬億。公募基金除作為社保基金、基本養老保險基金、企業年金的管理人之外，也已經扎扎實實地在服務于千家萬戶老百姓的個人養老投資需求。

二是公募基金以專業的投資能力，助力個人養老投資取得良好的收益。公募基金始終堅持長期投資和價值投資，自1998年首只開放式基金成立到2017年底，公募偏股型基金的年化收益率平均達到16.5%，債券型基金的年化收益率平均達到7.2%（數據來源：中國基金業協會），通過公募基金的投資，以個人養老為目的的投資者獲得了良好的收益。

三是公募基金以豐富的產品助力個人養老金投資的資產配置。公募基金目前已經形成豐富的產品線，不僅滿足了不同生命周期和不同風險偏好的投資者的養老投資選擇，而且為養老投資的資產配置提供充足的基礎資產，使個人投資者可以通過FOF產品等進行養老投資。

第二階段，養老產品專業化階段。2018年3月2日，中國證監會正式發布了《養老目標證券投資基金指引》，對于公募基金服務個人養老投資，推進養老金市場化改革，推動第三支柱制度建設，具有重要意義。指引的發布是公募基金服務養老投資的里程碑，標志著公募基金服務養老投資進入新階段。

一是體現了公募基金服務養老投資的專業性。養老目標基金很好地將公募基金的長期投資能力、資產配置能力、客戶服務能力，與個人養老投資資金積累長期性、收益目標穩健性和投資主體生命周期性實現了有機的結合，更好地發揮公募基金專業理財在養老投資中的作用。

二是提升了投資者進行養老投資的便利性。養老目標基金可謂是養老投資的一站式解決方案。養老目標基金作為養老投資的專門基金產品類別，便于投資者可以識別選擇投資，讓投資者的養老金投資更簡單，可以選對產品、好選產品，解決了個人投資者投資公募基金時，選擇困難、收益波動性大、持有期限短的問題，提升老百姓用基金進行養老投資的積極性和良好體驗。

養老目標基金的推出，將引導養老目的的資金從其他理財渠道匯集到養老目標基金、股票基金和其他基金中來，從而真正地幫助養老資金實現長期穩健收益。

第三階段，第三支柱下的全面服務階段。2018年4月12日，中國財政部、稅務總局、人力資源社會保障部、中國銀行保險監督管理委員會、證監會五部門聯合發布《關于開展個人稅收遞延型商業養老保險試點的通知》，標志著中國養老金第三支柱建設邁出第一步。《通知》指出，試點結束后，根據試點情況，結合養老保險第三支柱制度建設的有關情況，有序擴大參與的金融機構和產品范圍，將公募基金等產品納入個人商業養老賬戶投資范圍，賦予了公募基金服務養老投資更大的責任。

一是持續推動頂層制度設計。良好的頂層制度是推動養老金第三支柱發展的前提。匯添富在中國證監會和基金業協會的領導下，擔任協會養老金專業委員會首屆會員、養老金第三支柱專項工作小組成員等，積極為制度建設建言獻策；同時，持續開展養老金第三支柱政策研究，形成了十余篇研究課題、研究報告、公開演講等，積極參與和推進第三支柱頂層制度設計。

二是積極強化養老金業務團隊。專業的人才隊伍是開展養老金第三支柱業務的基礎。匯添富在現有社保團隊基礎上，持續培養和引進優秀人才，完善考核激勵機制，同時優化投資研究架構，強化大類資產配置中心建設，建立起一支涵蓋投資研究、產品設計、客戶服務等專業化養老金第三支柱業務團隊，并積極通過內部培訓等方式，持續提升團隊專業能力。

三是持續加大養老金第三支柱產品研發。豐富的配置型產品是滿足養老金需求的關鍵。匯添富一方面積極拓展投資領域，完善基礎產品線，積極研發絕對收益型產品、REITS產品、另類產品等；另一方面持續提升大類資產配置能力，并針對性地研發養老金特色產品，滿足養老金資產配置多元化趨勢。

四是努力提升養老金第三支柱服務水平。完善的客戶服務是優化養老金體驗的保障。匯添富積極打造強大的運營支持系統，建立基于大數據的客戶行為分析體系；推出“添富養老”智能投顧組合，針對投資者的不同需求及風險收益偏好，提供定制化的投資咨詢服務；匯添富率先在公司主頁、現金寶APP、螞蟻財富號等流量入口，推出“養老金”欄目，對投資者開展養老金融規劃的教育，宣導正確的資產配置、基金定投等投資觀念，引導老百姓盡早做好養老規劃。

新時代、新征程，站在公募基金發展的新起點上，我們將進一步回歸本源、立足本業，堅信長期，提升行業的核心競爭力，切實服務好老百姓的養老需求。同時，我們殷切期盼第三支柱政策早日推出，并在政策中賦予公募基金服務養老金更大責任，發揮公募基金投資主力軍作用，為中國養老金事業的健康發展和中國老百姓的美好生活貢獻力量！