半導體：減稅提振業績

東吳證券

投資要點

1、制造業增值稅率降低。

2、后續政策利好有望推出。

3月28日，李克強總理主持召開國務院常務會議，作出下調制造業增值稅稅率等一系列改革措施。從今年5月起，制造業等行業增值稅稅率從17%降至16%，且對裝備制造等先進制造業、研發等企業和電網企業在一定時期內未抵扣完的進項稅額予以一次性退還。此后，財政部等四部門發布通知：對18年投資新設的線寬小于130納米，且經營期10年以上的集成電路生產企業或項目，前兩年免征、后三年減半征收企業所得稅；投資新設的線寬小于65納米或投資額超過150億元，且經營期在15年以上的集成電路生產企業或項目，前五年免征、后五年減半征收企業所得稅。

今年以來政策利好不斷，2月新華社發文稱擁抱創新型企業，強調對創新型企業從上市、融資層面加強政策供給；3月初《政府工作報告》將半導體放到發展實體經濟首位，而集成電路企業和項目稅收優惠都讓我們看到半導體的政策環境持續提升。隨著大基金二期的預計順利推出，預計政策加碼不斷。半導體工廠在建成初期由于良率、產能爬坡及折舊等因素往往營利微薄，本次稅收優惠政策直擊存儲器和晶圓代工企業的初期痛點，深度利好相關工廠及企業。

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