我國(guó)利率的市場(chǎng)化趨勢(shì)與策略分析

羅藝婷

（云南師范大學(xué)，云南 昆明 650021）

一、前言

目前，隨著我國(guó)金融改革的不斷深化，我國(guó)的利率制度體系主要是由以下幾種形式的利率構(gòu)成，分別是央行基準(zhǔn)利率、商業(yè)銀行的貸款利率、市場(chǎng)交易利率、外幣利率、債券市場(chǎng)發(fā)行利率等。由于我國(guó)對(duì)傳統(tǒng)利率的管控較為嚴(yán)格，無(wú)論是針對(duì)央行基準(zhǔn)利率還是商業(yè)銀行的貸款利率，進(jìn)而導(dǎo)致了我國(guó)的利率水平低于市場(chǎng)的實(shí)際水平，無(wú)法客觀的反映資本市場(chǎng)的資金實(shí)際供給和需求狀況。伴隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷改革和發(fā)展，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的快速穩(wěn)定的發(fā)展需要實(shí)現(xiàn)利率的市場(chǎng)化。因此，利率市場(chǎng)化成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展的內(nèi)容之一，其對(duì)我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展運(yùn)行來(lái)說(shuō)，有機(jī)遇也有挑戰(zhàn)，關(guān)鍵在于要結(jié)合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r，以適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。利率市場(chǎng)化是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制之下，政府減少對(duì)利率的直接調(diào)控，以市場(chǎng)機(jī)制的供需為主決定市場(chǎng)利率的利率生成方式。利率市場(chǎng)化是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，其產(chǎn)生和發(fā)展既需要較為發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，也需要相對(duì)合理的的市場(chǎng)機(jī)制，同時(shí)還需要完善的市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制。本文主要通過(guò)分析利率市場(chǎng)化發(fā)展過(guò)程中的趨勢(shì)以及問(wèn)題，根據(jù)趨勢(shì)和問(wèn)題提出適當(dāng)性的解決問(wèn)題的對(duì)策和建議。

二、利率的市場(chǎng)化趨勢(shì)分析

我國(guó)自改革開放以來(lái)，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革在不斷進(jìn)行，主要形成了以市場(chǎng)為導(dǎo)向的資源有效配置的方式。我國(guó)的利率政策由之前以政府相關(guān)金融部門為主導(dǎo)的利率調(diào)整政策轉(zhuǎn)變?yōu)橐允袌?chǎng)自主調(diào)節(jié)為主的利率調(diào)整政策，主要原因在于隨著我國(guó)國(guó)際貿(mào)易的逐步發(fā)展，在客觀上要求我國(guó)放松對(duì)利率的管控。因此，不管是我國(guó)逐漸完善的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是金融一體化的國(guó)際市場(chǎng)，利率市場(chǎng)化已經(jīng)成為我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下的金融市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)。一方面在于利率市場(chǎng)化是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展和投融資的效率提升的必須具備的條件。在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革過(guò)程中，部分中小型企業(yè)未能實(shí)現(xiàn)投融資，其投融資的成本相對(duì)較高。因此利率實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化在部分中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資困難的情況之下起著關(guān)鍵性的作用。另一方面是利率市場(chǎng)化可以使得金融機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)的利率水平來(lái)評(píng)價(jià)和估計(jì)自身的風(fēng)險(xiǎn)和收益。實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化可以使得銀行根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)中小企業(yè)的融資狀況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，可以更高效率的配置資金。

三、利率的市場(chǎng)化問(wèn)題分析

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是我國(guó)社會(huì)制度和經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，利率市場(chǎng)化也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀條件。實(shí)行利率市場(chǎng)化主要是以資本市場(chǎng)為主，但是由于我國(guó)金融市場(chǎng)存在其固有的缺陷，所以會(huì)抑制利率市場(chǎng)化的發(fā)展。

我國(guó)利率市場(chǎng)化存在的主要問(wèn)題有如下幾點(diǎn)：首先是銀行利潤(rùn)會(huì)出現(xiàn)失衡，居民和企業(yè)對(duì)市場(chǎng)利率不敏感。我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中主要的問(wèn)題體現(xiàn)在金融市場(chǎng)參與者中。銀行出現(xiàn)利潤(rùn)失衡的原因在于商業(yè)銀行的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)不合理，商業(yè)銀行的利潤(rùn)主要是通過(guò)銀行的存貸款利率之差，商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)相對(duì)較少，所以在利率市場(chǎng)化過(guò)程中，可能會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。其次是在利率市場(chǎng)化過(guò)程中，商業(yè)銀行無(wú)法根據(jù)金融風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整利率而加大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。由于商業(yè)銀行在對(duì)貸款定價(jià)方面主要是傾向于對(duì)長(zhǎng)期貸款進(jìn)行定價(jià)，而在利率市場(chǎng)化過(guò)程中，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)相應(yīng)的增加銀行的不確定性和復(fù)雜的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

四、利率的市場(chǎng)化策略分析

利率對(duì)于金融市場(chǎng)的調(diào)節(jié)起著關(guān)鍵性的作用，利率是宏觀經(jīng)濟(jì)中貨幣政策的工具，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展至關(guān)重要。利率市場(chǎng)化對(duì)于貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)說(shuō)影響較大。

利率市場(chǎng)化的策略分析包括以下幾點(diǎn)。首先，推進(jìn)金融創(chuàng)新以防范利率市場(chǎng)化可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。金融產(chǎn)品的創(chuàng)新大致可以分為兩個(gè)方面：其一是宏觀方面的金融創(chuàng)新，主要是指貨幣當(dāng)局的貨幣政策調(diào)控工具，使得貨幣市場(chǎng)具有更高的流動(dòng)性和更大的規(guī)模。其二是微觀方面的創(chuàng)新，主要是指銀行對(duì)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，從而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持一定的優(yōu)勢(shì)。其次，進(jìn)一步推進(jìn)貨幣市場(chǎng)的多元化，提供更多的融資方式。在利率市場(chǎng)化過(guò)程中，貨幣市場(chǎng)對(duì)金融市場(chǎng)以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，所以應(yīng)完善其多元化建設(shè)。由于貨幣市場(chǎng)主要包含股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，所以為了增強(qiáng)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的信息傳遞功能，必須設(shè)定相應(yīng)的政策，實(shí)現(xiàn)在利率市場(chǎng)化過(guò)程中的有效管理，使得整個(gè)經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)定的發(fā)展。