基于風險管理的國際投融資決策研究

對外經濟貿易大學國際經濟貿易學院 廖爽

基于風險管理的國際投融資決策研究

對外經濟貿易大學國際經濟貿易學院 廖爽

本文在風險管理視域下，對國際投融資決策問題進行了研究和分析，分析了風險管理在國際投融資決策中的重要作用，在此基礎上分析了國際投融資決策存在的一些突出問題，就如何做好風險管理視域下的國際投融資決策提出了建議。

風險管理 國際投融資 決策體系

隨著我國融入全球化步伐不斷加快，企業開展國際投融資合作已成為常態，如何更有效地做好國際投融資決策便顯得尤為重要。由于各國在政治、經濟、文化、制度等涉及投資環境方面的因素不盡相同，且在不斷發生變化，這就要求企業在國際投融資決策的過程中，要綜合考慮各類風險因素，將風險管理與投融資決策緊密結合，以使企業的決策過程更具科學性和有效性，否則極易因導致決策失誤而造成重大損失。

1 風險管理對國際投融資決策的重要性

在我國經濟發展步入“新常態”的大背景下，執行“走出去”戰略的企業愈加增多，開展國際投融資合作越來越成為國內企業采用的新型融資模式，而且也是企業融入“一帶一路”倡議的重要途徑。由于國際環境不斷變化，在國際投融資決策過程中的風險管理便顯得尤為重要，突出表現為以下兩個方面：第一，只有決策科學才能使國際投融資合作取得實效，國內企業須大力加強風險管控工作，尤其須采取有效措施加強國際投融資決策風險識別、預測及控制，以使投融資決策更加科學和系統，進而有效防范各類風險；第二，對于開展國際投融資合作過程而言，盡管難以甄別所有風險點，但在決策過程中，企業通過對風險進行全面和深入系統的分析，可使決策體系更加完善，特別是在投融資決策與風險管理進行有效結合的基礎上，能夠更有效地防范決策失誤，避免給企業造成重大損失，因而在決策過程中需強化風險管理意識，加強決策過程的科學化、系統化和效能化。

2 風險管理視域下國際投融資決策存在的問題

對于我國企業來說，通過執行“走出去”戰略而實現自身發展已經成為大勢所趨，這既是企業融入全球化大潮的戰略性舉措，也是提升企業國際競爭力的重要策略。盡管從總體上而言，我國企業在開展國際投融資合作方面已經取得了一定的成效，很多企業也積累了豐富的發展經驗，可作出具有一定科學性的短期、中期規劃。但深入分析當前我國企業在國際舞臺上的表現，仍然存在許多問題，特別是很多企業不重視風險管理，未能將風控與國際投融資決策緊密結合，導致出現重大失誤，不僅給企業“走出去”造成了重大影響，甚至導致個別企業整體生產經營受到重大制約……這種不良現象需要引起企業的高度重視。基于風險管理角度，深入分析國際投融資決策方面存在的問題，主要包含以下幾個方面。

一是決策管理體系不夠完善。健全的決策管理體系，是確保國際投融資決策科學而有效的重要基礎。從當前我國企業的管理體系來看，還存在體制機制不夠完善等問題，特別是一些中小型民營企業在“走出去”發展過程中具有盲目性，不重視對國際投融資風險的深入研究，不采取結合當地投資環境的有效管理措施，不重視對東道國政治、經濟、法律、文化、制度等諸多方面的深入學習和調研，不能對宏觀層面的風險因素進行有效識別，導致投資決策出現失誤，制約其對外投資進程。

二是決策缺乏內部控制機制。開展國際投融資合作至關重要的就是要在決策過程中強化企業內部控制，這也是企業戰略管理的重要內容。當前我國有相當一部分企業在國際投融資決策內部控制機制建設方面相對比較落后，一些企業在投資國外項目的過程中，缺乏有效的內部控制意識，盲目追求企業在并購完成后的“規模化”效應，在交易完成后出現經營戰略不一致、經營成本高、企業文化差異、人員崗位不匹配等諸多問題，其根本原因便是決策者沒有建立科學有效的內部控制機制，僅以投資標的的短期價值為最終決策的唯一衡量標準，憑借對外部市場的主觀臆斷進行決策，其結果必然會制約公司整體的長遠發展。同樣由于對風險因素缺乏有效的分析和識別，在投后管理過程中也出現了很多困境，比如一些企業在開展國際投融資合作的過程中，由于未對國際市場的利率變化趨勢進行有效的預測和考慮，未采取鎖定即期匯率或套期保值等有效的風險對沖措施，導致出現利率風險，給企業造成了極大的經濟損失；還有部分企業，在“走出去”過程中，未能系統識別目標國的稅收風險，所設計的交易結構不合理，導致雙重或多重征稅情況出現，致使后期造成巨額虧損情況出現。

三是戰略決策模式較為落后。開展國際投融資合作的另一個關鍵就是要有健全和完善的戰略決策模式，將國際投融資決策與風險管理緊密結合起來，以更好地防范風險。當前我國部分企業在投資的過程中，因決策模式不合理，導致交易過程中風險頻發的案例同樣層出不窮：比如一些企業在開展國際投資的過程中，采取“項目組—項目經理—決策層”三個層級的決策模式，在開展境外投融資合作時許多重要決定甚至無需經國內總公司管理層報批就直接產生，這種現象很大程度上是由于總公司簽批時間成本往往過高，境外分公司由于追求“效率”， 而在國內相關總部管理層的默許下自作主張。究其根本原因便是企業未能將開展國際投融資合作納入到整體“價值鏈”管控體系當中，前期戰略規劃儲備不足，導致各個境外項目往往“一事一議”，公司的經營管理層、技術管理層等并沒有參與其中，公司的整體決策不能實現全面化和全程化，極易由于決策失誤而引發境外市場沖突，嚴重影響公司整體利益。

3 風險管理視域下國際投融資決策的優化策略

我國企業開展國際投融資合作的整體進展情況，盡管與過去相比，無論是數量上還是規模上，都取得了巨大突破，很多企業在決策方面也越來越重視風險管理問題。但按照國際標準，我國很多企業仍然與發達國家存在不小差距，只有采用與風險管理有效融合的運行機制，才會使國際投融資決策更具有科學性、有效性。現階段，我國企業如若希望切實解決開展國際投融資過程中的風險管理問題，至關重要的就是要在三個方面取得突破。

一是突出風險管理，完善決策管理體系。我國企業在開展國際投融資活動過程中，要高度重視決策管理體系建設，特別是要將風險管理與決策緊密結合，提升決策管理能力和管理效能。企業要進一步健全和完善國際投融資決策管理體系和運行機制，既要針對不同國家開展風險論證，又要將風險管理納入到公司整體管理體系當中，同時，建議在戰略層面建立“國際投融資決策風險管理委員會”等體制機制，負責境外市場整體的風險管控。對于境外投融資項目，企業在開展決策之前，要由“投融資決策風險管理委員會”派員深度開展可行性和宏微觀層面的調查、研究和論證，結合企業整體戰略形成“項目風險論證書”，供決策層參考。

二是突出風險識別，做好內部控制。做好國際投融資決策的內部控制對于防范決策風險具有十分重要的作用。 企業在開展國際投融資的過程中，要突出風險識別體系建設，抓好內部控制，要進一步健全和完善內部控制制度，把內控作為國際投融資決策的重要基礎工程，推動決策目標、決策體系、決策人員、決策模式的創新發展，提高決策的科學性、準確性，提高企業自身素質。要進一步健全和完善風險識別機制，對在國際投融資方面可能出現的“風險點”進行收集、分析和整理，既要對東道國政策法律、產業導向以及文化制度等進行深入的分析和研究，同時不僅要從項目的實際情況出發，更要從交易完成后的企業整體效益著手，做好微觀層面的風險管控。

三是突出風險防范，推動決策模式創新。企業在實施國際投融資過程中，要將務實創新的決策模式作為提升決策科學性、有效防范決策風險的重要戰略舉措，要積極探索更加符合自身實際的決策模式，同時要高度重視政治、經濟、社會等軟性環境分析，要系統梳理目標國關于投資、融資的最新政策措施，針對不同細分領域，成立專職的政策研究部門，利用“外腦”幫助企業研究目標國整體投資環境，以便更有效地防范宏觀政策風險，要加強對國際法的深入研究，善于拿起法律武器防范國際投融資決策風險。同時，高度重視科技信息化的應用，可以利用大數據技術、云計算技術對投融資風險模型進行綜合分析和評價，找出項目的各類風險因素，從“價值導向”出發，根據風險程度做出正確決策。

綜上所述，在當前我國大力實施“走出去”和“一帶一路”倡議的大背景下，我國企業在國際投融資方面取得良好進展，但對于我國企業來說，由于在開展國際投融資合作方面起步晚、且發展速度又相對迅猛，很多企業還不適應全球化發展模式，不重視經營層面與風險管理工作的有效結合，導致出現了一些決策失誤。究其根本原因，便是企業在開展國際投融資決策過程中缺乏整體性、科學性和系統性，決策管理體系不夠完善、決策過程缺乏內部控制機制、決策模式相對比較滯后。建議國內企業未來在開展國際投融資合作的過程中，要在經營層面將國際投融資決策與風險管理實現有效結合，完善決策管理體系，突出風險識別、做好決策內部控制，突出風險防范、推動決策模式創新，努力使國際投融資決策步入更加科學化、規范化、效能化的軌道，使企業在融入全球化進程中實現科學且可持續的健康發展。

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F832.48

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2096-0298(2018)01(a)-064-02

廖爽(1988-)，男，漢族，北京市人，畢業于南昌大學翻譯碩士專業，翻譯碩士，對外經濟貿易大學國際經濟貿易學院金融學專業資本運營與國際投融資方向在職人員高級課程研修班學員，現就職于商務部投資促進事務局。