上證指數2691點必破無疑

臥龍

2003年8月，筆者寫過三篇文章，題目是《上證指數1311點必破無疑（上、中、下）》。文章從艾略特波浪理論的角度分析2003年上證指數1311點為何必破無疑。當時說，哪怕是比1311點低0.01點，都要跌破，才能結束調整。后來，上證指數2003年11月最低見1307點，然后反彈至2004年4月。

轉眼15年過去，今年以來，中國股市在多重利空消息打壓下持續下跌。6月15日，筆者在文章中將1994年初前后的走勢與當前的走勢作圖對比，當然，1994年的暴跌是因為市場估值實在太太太高了，因此之后跌至325點，而當下上海股市估值則低得多。但估值低并不等于已經見底，只能說跌幅小一些罷了。

近期上證指數最低跌至2691點，然后展開反彈，有人迫不及待地論述起2691點是歷史性大底了。對此，筆者實在不敢茍同，于是，本周文章題目為《上證指數2691點必破無疑》。下文筆者將詳細分析上證指數為何2691點并非底部，正如15年前的文章一樣，哪怕跌到2690.99，都是2691點必破無疑。不過，筆者認為真正的低點恐怕距離2691點有一段距離。

來看上證指數周線走勢圖，近日于2691點附近受到支撐而反彈，技術上的信號很明顯：連接1992年11月386點、2005年6月998點及2013年6月1849點等低點連線，有力地支撐2691點展開反彈。此處要更正：6月23日拙作《上證指數2780點成重要支撐》中將上述連線寫成支撐位2780點，其實應該是386點、998點與2014年5月1991點連線支撐2780點，而連接1849點的話則應在2700點附近，因此2691點展開反彈技術上可行。

連接1996年1月512點與2005年6月點的998點連線的上升趨勢線，目前位于2620點。此線若破，下一條支撐線可以考慮2009年8月3478點與2016年1月2638點的連線，此線目前位于2380點附近。

假設上證指數2007年10月結束循環浪III，則其后的循環浪IV，似乎正運行一個大型三角形。其中2007年10月跌至2008年10月為IV浪A，2008年10月至2015年6月為IV浪B，目前處于IV浪C中。細分IV浪C，其中2015年6月至2016年1月為一組abc下跌，2016年1月至2018年1月又是一組abc上升。之后的下跌，可能是一個平臺型的3浪下跌，亦可能是鋸齒型的3浪下跌。但無論如何，跌破2016年初2638點的可能性相當大。

為何說上證指數2691點必破無疑？且看今年1月29日最高位以來的下跌，即使是一組3浪下跌的走勢，目前只是小浪c的細浪4，后市跌破2691點后形成細浪5，才可能結束這組abc下跌——形成浪a。接著展開浪b反彈。另外，較為悲觀的可能性是1月29日高點以來的下跌先是一組5浪推動，則短期反彈結束后下跌，創新低的僅僅是小浪iii，接著是小浪iv反彈，后市仍有小浪v下跌，才可完成浪a下跌。

7月11日上證指數收盤于2777.77點，這是否暗示第2次777點保衛戰？由于兩段指數走勢相似，令人遐想翩翩。較早前有調查顯示中國P2P投資者幸福指數是最高的，而股市投資者幸福感最低，不日，P2P平臺便大量跑路，令人啼笑皆非。然而，最不幸福的股市投資者目前比該項調查時更慘了。正是花無百日紅，天可暗千回。P2P平臺爆雷，是管理層放任不理的惡果。中國互聯網金融協會不停對加密貨幣或ICO發出警示，然而對P2P這類實質高利貸平臺的風險卻視而不見。加密貨幣至少是高風險高收益，而P2P則是高風險低收益。加密貨幣會死亡但可以賺十倍、百倍，而P2P卻連20%的收益率都沒有，本金則分分鐘泡湯。中國人的智商真是令人擔憂。

周四中國股市大幅反彈，但上海股市每筆成交股數只有1527股，說明機構作壁上觀。新華社發文力挺A股市場，說是暫時的困難。然而中國的事情，“暫時”可以是很長一段時間（暫停新股發行除外）。證監會召開座談會，召集上市公司共商穩定大計，然而一個股市投資者都沒有參加，說明股市穩定與投資者毫無關系。在監管層眼里，投資者只會導致股市不穩，比如那些游資。

中國股市歷史上7月見底的確有過好幾次。1993年7月深圳股市見底后急促反彈，1994年7月見底后超級大反彈，2005年6月上證指數見底而深圳指數則是7月見底。

但這些底部基本上出現在中等底部周期的時間窗口之內。目前并無中長線底部周期的時間窗口落在7月，因此今年7月見底的可能性相當小。