淺析網絡借貸信息中介機構的定位與監管對策建議

任鵬勝

摘 要 P2P網絡借貸機構的負面輿情與備案監管成為當前社會重點關注的話題。受國內社會信用體系建設不完善、民間借貸根深蒂固等因素的影響，網絡借貸自進入國內后，其行業定位和經營模式發生了嚴重異化，在“三無”的外部環境中，行業負面信息不斷。本文通過對行業現狀及相關風險事件、行業數據的梳理，認為在監管體系基本成型的基礎上，對行業的監管應重點關注其行業定位，并從行業定位出發，緊扣其金融屬性和社會影響面大的特點，建議改行業監管的備案制為審查準入制，并重點審查從業機構是否具備經營能力，通過對接人行征信來有效降低信息不對稱風險。

關鍵詞 網絡借貸 行業定位 監管對策

2018年4月中旬，多家媒體發布消息稱，監管部門已緊急下發口頭通知，要求各地監管部門暫停發放網貸備案登記細則，網貸備案工作二度延期的消息傳播甚廣。以安徽省的P2P網絡借貸風險專項整治整改驗收工作的進展來看，基本證實了網貸備案登記工作二度延期的消息。筆者認為，備案工作的推延與當前宏觀層面防范與化解金融風險的整體要求密不可分，但更多的是從業機構和人員對行業定位認識不清、對金融缺乏敬畏之心，從而導致當前行業發展的亂象、行業負面輿情持續居高不下的局面。本文將從網絡借貸信息中介機構的定位出發，闡釋網貸行業風險發生的原因及監管對策建議。

一、網絡借貸行業發展現狀

自2007年國內首家P2P網絡借貸平臺在上海正式運營后，在互聯網技術大力發展的促進下，在財富管理和融資需求這兩端大量長尾客戶群體的吸引下，國內P2P網絡借貸行業飛速發展。但由于監管的缺位、市場對網絡借貸沒有一個正確定位，導致網絡借貸行業繁榮與亂象并存、切實踐行普惠的機構與自融乃至最終“跑路”的平臺共生。[1]2015年7月，人民銀行等十部委聯合發布《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》，首次明確了網絡借貸的概念、定位及監管部門；2016年8月，《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》正式出臺，“1+1+3”監管體系的形成標志著網絡借貸行業監管和規范發展的開始。

在e租寶、中晉系、泛亞、善林等多起事件后，人們談之色變，避之不及。即便如此，受社會閑散資金缺乏投資渠道和中小企業融資困難兩大因素影響，網絡借貸的各項數據指標仍處于相對穩定的發展水平。從網貸之家發布的《2017年中國網絡借貸行業年報（完整版）》可以看出，“截至2017年12月底，網絡借貸行業正常運營平臺數量達到了1931家，相比2016年底減少了517家，全年正常運營平臺數量一直單邊下行”；“全年網絡借貸行業成交量達到了28048.49億元，相比2016年全年網貸成交量（20638.72億元）增長了35.9%。”受行業集中度較高和大型網貸平臺持續發展的影響，行業規模在保持相對穩定的增長。從行業新進入和退出機構的情況來看，截至2018年4月，全國累計平臺數量為6114家，月度新增33家，月度增幅基本處于停滯狀態；累計問題平臺數量達4237家，正常運營平臺1877家，較年初正常運營平臺下降54家。

二、網絡借貸行業特點

誕生于英國的網絡借貸機構，是一種讓借款人和出借人通過互聯網平臺實現直接成交、點對點借貸的新型借貸模式。因借助互聯網平臺和技術，節約了諸如商業銀行等金融中介機構的運作成本，成為互聯網金融“脫媒化”的代表；也因降低了信息傳播成本，擴大信息傳播的范圍至原來無法接觸借貸的人群，成為普惠金融的典型。[2]歐美等國的P2P網絡借貸平臺依靠完善的社會信用體系，僅作為提供信息的中介機構，其本身并不參與借貸雙方的投融資活動，因此，平臺面臨的風險較小。從運營模式看，美、英等國家P2P業務的經營模式主要分三類：一是單純中介型：僅負責撮合交易，并不承擔責任；二是復合中介型：除了平臺中介外，還通過各種保護措施降低出借人風險，從而扮演了擔保人、聯合追款人、利率制定人等多重角色；三是非營利性公益型：借款人多為發展中國家的低收入企業。在監管方面，這些國家均設置了嚴格的準入門檻。美國更是由證券交易委員會（SEC）統一制定規則，形成了統一監管和多頭監管的工作局面。[3]

進入中國后，網絡借貸與我國長期存在的民間借貸相結合，在無準入門檻、無監管約束、無行業定位的“三無”環境中得到迅猛發展。形成了具有野蠻生長特色的保證本金（利息）模式（即自擔保模式）、信貸資產證券化模式、債權轉讓模式（即超級放款人模式），發生了大量風險事件。據不完全統計，截至2017年5月底，全國范圍內公開的與網絡借貸有關的刑事判決書共有192份，涉及刑法中的危害公共安全罪、破壞社會主義市場經濟秩序罪、侵犯財產罪等五項罪名。包括認定為非法吸收公眾存款罪的判決書有122份，以及認定為集資詐騙罪的判決書有37份。[4]

與國外網絡借貸行業的發展環境不同，國內網絡借貸機構在信用體系建設不完善、金融資源配給不均衡、司法執行力度有限的情況下，我國的網絡借貸行業主要有以下幾方面特點：

第一，早期從業人員或投資主體以從事互聯網技術或研發的人員為主，金融從業經驗有限，機構運作主要借鑒互聯網企業的運營模式，以流量為主要目標。

第二，前期行業進入門檻低，工商注冊無限制，低成本購置線上交易系統即可募集資金。

第三，借款人的借款資金用途主要用于生產或經營，消費信貸占比較低；借款主體主要為中小微企業或個體工商戶，借款金額普遍較大。

第四，限于當前的信用環境和技術手段，網絡借貸機構普遍采用“線上和線下相結合”的經營模式，即線上募集資金，吸引借款人，線下自營或通過渠道等合作的方式尋找借款人，多采取傳統信貸的手段審核借款人的信用風險。

第五，網貸投資人風險意識淡薄，自擔風險的投資經驗有限，有默認剛性兌付的潛意識。

第六，網貸機構出于維護平臺聲譽，持續低成本獲取資金，防范經營風險等考慮，多采取直接或變通的方式確保投資人的本金或利息不受損失。

三、網絡借貸行業風險成因

對網絡借貸行業的風險成因，學者、監管部門和從業人員從不同的視角進行過深入分析。行業發展前期存在的監管真空，行業監管滯后于行業創新發展步伐[5]是導致行業目前負面事件頻發的歷史成因，而堅持刑法的謹慎介入，嚴厲打擊已識別的嚴重違規行為，調整相關犯罪構成的規定，將有可能為網絡借貸的良性發展預留空間；商業模式的異化、風險防控能力缺失，[6]以及簡單的引入擔保機制作為風險控制手段[7]是網絡借貸機構面臨運營風險的重要原因。

但是筆者通過對“網貸之家”相關數據以及行業新聞的分析發現，行業大量風險事件的發生與機構“自融”密不可分。所謂自融，就是平臺自身或者關聯企業作為借款用戶向投資人融資，獲得的資金主要用于原有企業發展或自身揮霍。業內影響較大的風險事件，如e租寶、東方創投、網贏天下、盛融在線等均是發于自融。

自融的表現形式有兩類，一是集資詐騙跑路；二是借新還舊。當網貸機構因為經營不善或者風控做得不好導致出現大量壞賬時，為了繼續經營下去，網貸機構會隱瞞壞賬的事實，同時發布虛假標的籌集新的資金墊付給先前的投資人，企圖通過借新還舊的方式渡過難關。從自融的目的來看，有不少自融平臺則因為貪圖利潤把籌來的資金投資其他高利潤行業。但更多的自融平臺是為自己的關聯企業服務的。P2P平臺發布的標的是平臺實際控制人自己的投資項目或者是與自己關聯的企業項目，這是自融中最典型的表現形式。

發生自融行為的根源是網絡借貸機構從業人員沒有認清行業的定位，沒有從行業的定位出發，提升自身的經營和合規水平。在《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》和《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》中，網絡借貸機構被認定為“專門從事網絡借貸信息中介業務活動的金融信息中介公司”，其定位是金融信息中介。網絡借貸機構的自融行為既不符合行業的定位，也絕對違反了監管原則。

四、監管對策、建議

安青松在《新時代金融工作四項重要原則與資本市場發展基本邏輯》中，[8]對習近平總書記在第五次全國金融工作會議上提出的做好金融工作要把握的四項重要原則的闡釋，認為金融要回歸本源，關鍵是“金融機構要回歸中介服務的角色定位。金融中介的職責是媒介交易和專業服務，根據資金供求雙方的風險喜好與狀況，以及對流動性的不同預期合理匹配資金，促進以信息和信用為基礎的跨時間、跨空間、跨群體價值交換。”對網絡借貸行業的監管而言，筆者認為重點要圍繞其金融信息中介的定位，并系統、科學地對從業機構設置符合這一定位的條件，最終實現行業合規性、規模效應與普惠性的協調發展。

第一，改備案為準入管理，從前端凈化行業發展環境。作為資金來源廣泛，風險傳播速度、傳播范圍廣，投資人金融專業知識有限、機構風控能力直接決定投資人的資金安全等特點的網絡借貸行業，其中介的行業定位具有明顯的金融屬性。監管部門可以設置準入條件，對申報準備從事該業務的機構進行前置性審查，審查通過后再準予其工商注冊。

第二，關注機構運營主要人員的履歷，重點審查其風險控制能力。網貸機構生存的基礎是借款項目風險的識別和風險程度的量化區分、流動性的合理設計以滿足不同類型投資人的需求。雖然當前有大數據、人工智能代替人工的呼聲，但鑒于風險的異質化，當前我們更多的是在機器識別的基礎上進行適當的人工干預，機器還取代不了人工。

第三，加強征信體系建設，夯實信息中介基礎。由于網絡借貸機構并非持牌金融機構，無法對接央行的征信系統，不僅無法查詢借款人的征信狀況，也無法上傳機構借款人的信用狀況，再加上網絡借貸機構之間缺乏有效的信息共享機制，網絡借貸機構信用評級大多依靠自身的信用評價模型，多以外購或主要從業人員的個人經驗為主，在對借款人的信用評價上缺乏足夠的客觀性、全面性。為此，監管部門要加強行業征信體系建設，積極將網絡借貸機構納入人行征信，讓信息中介機構有真實有效的信息可以向投資人披露。

（作者單位為安徽國元投資有限責任公司）

參考文獻

[1] 廖理，張偉強. P2P網絡借貸實證研究：一個文獻綜述[J].清華大學學報（哲學社會科學版），2017（2）.

[2] 楊國瑰，趙雨田.基于P2P網絡借貸模式分析遼寧中小企業融資成本的降低思路[J].當代經濟，2018（1）.

[3] 柴珂楠，蔡榮成.美國P2P網絡借貸監管模式的發展狀況及對中國的啟示[J].西南金融，2014（7）.

[4] 李振杰，高峰.網絡借貸的行政監管與刑法規制[J].西南政法大學學報，2018（1）.

[5] 張小紅.網絡借貸風險與監管對策初探[J].中國審計，2018（1）.

[6] 葉湘榕. P2P借貸的模式風險與監管研究[J].金融監管研究，2014（3）.

[7] 張超宇，陳飛. P2P網絡借貸平臺模式異化及去擔保化問題研究[J].南方金融，2018（1）.

[8] 安青松.新時代金融工作四項重要原則與資本市場發展基本邏輯[EB/OL].新金融觀察，2018-05-28.