單位勞動力成本、匯率變動與出口的互動關聯研究

程立燕

摘要：基于我國34個工業行業的面板數據，采用面板向量自回歸模型（PVAR）對單位勞動力成本、匯率風險與我國出口之間的互動關系進行研究。結果顯示，單位勞動力成本與出口存在雙向抑制作用，即工資上漲不利于出口規模的擴張，出口也無法促進工資增長率的上升，但出口顯著地提升了勞動生產率；匯率變動對出口脈沖響應函數值正負交替，呈現出不確定性，出口對匯率變動產生了超調現象；我國存在“進口引致出口”機制，且出口也能通過收入效應和匯率兩條路徑影響進口；產出對出口的影響關系呈現不確定性，但出口可以帶動產出。在方差分解中，單位勞動力成本變量對出口具有較強的解釋能力，是導致我國出口變動的主要因素，匯率變動對出口的短期解釋能力較強，進口在長期解釋能力較強，產出在三個不同時期解釋能力基本一致，但出口對其他變量的解釋能力普遍較低。

關鍵詞：單位勞動力成本；匯率變動；出口；面板向量自回歸

文章編號：2095-5960（2018）01-0064-13；中圖分類號：F830；文獻標識碼：A

一、引言

改革開放以來，我國依靠低廉的勞動力成本優勢，創造了出口奇跡，成為世界上最大的出口國。然而近年來，我國在勞動密集型產業日臻成熟，經濟發展亟須轉型升級和產業結構深度調整的背景下，勞動力成本出現了快速上漲。數據顯示，2003—2014年，我國城鎮人員年平均工資由13969元上漲到了56360元，年均增長率達13.49%①①數據來源：國家統計局：http：//data.stats.gov.cn/easyquery.htm？cn=C01。，我國出口所依賴的低成本優勢空間正在不斷縮小。

雖然工資上漲能夠提高出口企業的生產成本，對出口產生不利影響，但是工資上漲若能夠倒逼我國企業從東部沿海往中西部地區進行產業轉移，深化區域間縱深合作，縮小我國東中西部地區之間的勞動生產率差距，提高我國整體勞動效率水平。并且，若能迫使企業對員工加強學習、培訓，提高員工的工作能力、綜合素質及工作效率，實現人力資源累積，促進企業轉型升級，將會對保持出口競爭優勢，繼續擴張出口規模產生積極作用。

此外，根據效率工資理論，工資上漲若是由勞動生產率水平提高導致，且勞動生產率的增速快于工資上漲增速時，工資上漲對出口具有正影響。因此，工資上漲不是決定出口產品競爭力大小的唯一因素，勞動生產率也會對出口產生重要影響。從而，本文考慮到勞動生產率上升導致的工資上漲因素，采用國際勞工組織（International Labour Organization，ILO）提出的單位勞動力成本（Unit Labor Cost，ULC）表示工資上漲與勞動生產率的相對變化，研究單位勞動力成本對出口的影響，指出在工資不斷上漲的背景下，對我國出口企業進行產業梯度轉移和技術進步提出了更迫切的要求，為繼續推動出口貿易的擴張，以及推動出口企業向全球價值鏈的兩端轉移提供理論支持。

目前，國內外學者主要通過對比中國與其他國家（比如歐美發達國家，印度、巴西等新興市場國家）的單位勞動力成本來研究我國出口的競爭力水平，將單位勞動力成本納入計量經濟學模型的研究較為少見。基于此，本文的創新如下：（1）基于34個工業行業的面板數據，將工資與勞動生產率結合，分析了單位勞動力成本對出口的影響關系；（2）考慮到單位勞動力成本、匯率、進口、產出與出口之間錯綜復雜的影響關系，采用面板向量自回歸（Panel Vector Auto（Regression，PVAR）模型，有效地避免了模型構建的內生性問題，并且PVAR模型以數據的統計性質構建模型，能夠相對準確、有效地測算變量之間的內在關聯。

二、文獻綜述

（一）單位勞動力成本與出口的互動關聯

國內外學者主要從兩個方面對勞動力成本上升與出口之間的關系進行了闡述，并形成兩種對立的觀點。一種觀點認為，勞動力作為企業一種重要的生產要素投入，其價格上漲會導致企業生產成本的提高，不利于企業出口規模擴張。如Egger等（2009）通過構建理論模型發現，工資上漲顯著提高了企業的生產成本，擠壓了企業利潤空間，使企業退出市場或提高價格，降低產品的國際競爭力，對出口產生抑制作用[1]；孫楚仁等（2013a）認為中國出口以勞動密集型產品為主，具有附加值低、薄利多銷的特征，對價格沖擊比較敏感，其通過實證研究發現工資上漲通過選擇效應降低企業出口概率并通過價格效應降低企業出口額，從而得出工資上漲對總出口產生不利影響的結論。[2]隨后，孫楚仁等（2013b）指出，工資上漲對企業出口的影響隨著勞動生產率的不同而呈現出差異化特征，勞動生產率越高的企業，工資上漲對企業出口帶來的負向作用越小。[3]另外一種觀點認為，工資上漲能夠減少勞動人員流動，實現人力資本積累，從而提高勞動生產率，促進出口額增長（Acemoglu，2010[4]；程承坪等，2012[5]）。此外，鐵瑛和張明志（2015）認為，工資上漲還可以通過倒逼企業進行研發創新活動和使用資本替代勞動，降低產品的可替代性并優化要素投入比例，進而消化成本上漲的壓力，提高產品的差異化水平和國際競爭力，促進出口規模增加。[6]

關于出口對工資的影響，國內外學者主要從宏觀和微觀兩個層面進行研究。從宏觀層面看，根據H-O經典國際貿易理論，一國出口具有要素比較優勢的產品，會提高該要素報酬。根據該理論，相對世界其他各國，中國具有豐富的勞動力，且出口產品也以勞動密集型為主，出口會提高勞動力的報酬，使得工資上漲。隨后，國內外學者對該理論進行了廣泛地實證檢驗。如Biesebroeck（2005）采用跨國面板數據對撒哈拉以南的非洲國家進行實證研究發現，出口顯著地提高了該地區的工資水平[7]，類似的研究還有Isgut（1999）[8]等。此外，也有文獻從微觀企業層面進行研究。Bernard等（1995）對美國出口企業與非出口企業對比研究發現，出口企業存在“工資溢價”現象。[9]在此基礎上，很多學者沿著這一思路進行了深入分析。高工資、高效率的企業一般通過自選擇出口，即出口之前就支付了高工資。同時，出口企業能夠學習、模仿和吸收國外的先進技術，在此基礎上進行模仿創新、集成創新，甚至原始創新，顯著地提高企業的生存能力和利潤空間，員工獲得更高工資（Crespi等，2008[10]；邵敏，2012[11]）。但是，包群和邵敏（2010）認為我國勞動生產率增速快于工資增速，即二者之間存在“剪刀差”，出口貿易對工資水平值的影響無法反映出口行為對我國收入分配的影響機制，更應該關注出口與工資增長率的關系。[12]

總之，關于工資上漲和出口之間影響關系的研究并沒有得出統一結論?？紤]到行業異質性以及我國出口結構特征，本文采用34個工業行業數據對二者關系進行細致研究具有重要意義。此外，通過文獻梳理發現，現有文獻僅從工資水平角度研究其與出口的影響關系，并沒有考慮勞動生產率提高導致工資上漲這一因素，得出的結論可能不夠全面（Ceglowski和Golub，2011[13]；王燕武等，2011[14]）。根據效率工資理論，若工資上漲速度與勞動生產率增長速度保持一致，甚至工資增速小于勞動生產率增長速度時，單位勞動力成本并沒有上升。因此，本文從單位勞動力成本視角研究其與出口的關系更加準確、全面。

（二）匯率變動與出口的互動關聯

不同視角下匯率變動對出口的影響目前仍未得出一致結論。在理論上，基本的研究框架往往將匯率變動作為一種企業面臨的風險加入到利潤函數中，且假設微觀經濟主體均是風險規避者，推導出匯率變動對出口具有抑制作用。針對這一結論，戴翔和張二震（2011）進行實證研究發現，匯率變動使企業面臨匯兌損失等風險，而當企業又無法通過金融手段轉移、對沖風險時，風險規避型企業會減少出口量，甚至退出出口市場。[15]但若放松該假設，匯率沖擊對出口的影響取決于經濟微觀主體風險偏好和金融市場發展程度。如McKenzie（1999）認為出口貿易是一種期權，風險越大，收益越大，匯率變動對出口具有促進作用。[16]更細致地，很多學者發現匯率變動對出口的影響可能存在非對稱性，如Choudhry（2005）等認為匯率變動對出口的影響會隨著不同國家、不同行業等呈現差異化的特征。[17]還有學者發現，外匯市場微觀結構、噪音信息沖擊和經濟基本面等不同原因導致匯率變動對出口的影響也不同。總之，由于假設條件、選取樣本和研究視角等方面差異，匯率變動對出口影響的結論也大相徑庭，既有促進論亦有抑制論，還有不確定論。

出口通過直接效應和間接效應對匯率變動產生影響。關于出口對匯率變動的直接效應，眾多學者主要關注“出口退稅”導致的出口增加對匯率的影響。如裴長洪和鄭文（2010）認為，為了降低人民幣升值對出口產品競爭力的不利影響，我國大幅度提高了出口退稅力度，造成了人民幣價格扭曲，出現了“低估”，在這種背景下，出口得越多，反過來倒逼人民幣升值的壓力越大。[18]錢學鋒和王勝（2017）也做出類似研究。[19]此外，出口還可以通過外匯儲備累積對匯率變動產生間接影響。如Tsen（2011）等指出出口是外匯儲備的顯著Granger原因，并且，外匯儲備是影響匯率的重要變量，二者之間存在長期協整關系，但國家不同影響程度也呈現差異化特征；[20]國內學者馬嫻（2004）研究發現我國出口額與外匯儲備之間存在顯著的線性相關關系[21]，而外匯儲備又是平滑匯率的主要手段（鄭海青，2011[22]）。

已有研究大都從單向視角研究匯率變動對出口的影響或出口對匯率變動的影響，鮮有文獻考慮其相互作用關系，然而，忽略此問題容易造成內生性問題，導致估計結果有偏非一致。此外，目前關于出口沖擊對匯率變動影響的研究分析較少。在現階段外貿轉型和人民幣匯率制度改革的背景下，厘清出口與匯率變動之間的關系尤其重要。

（三）其他變量與出口的互動關聯

除了考察單位勞動力成本、匯率變動與出口的互相影響外，還將與出口有密切聯系的進口、產出等變量加入到模型中進行量化分析，以保證經濟系統的完整性，提高模型的解釋力。

關于進口與出口的影響關系，我國存在明顯的“進口引致出口”機制，已有研究主要從中間品進口、生產率效應等方面進行了闡述。在中間品方面，Navaretti（2004）發現，對于技術落后的發展中國家來說，往往需要從發達國家進口先進設備、機器來生產相對優質的產品，以保持國際競爭優勢，彌補“質量差距”[23]，這一結論也被證明適用于中國（巫強和劉志彪，2009[24]）；進一步地，Feng等（2012）研究發現，相較于技術落后國，從技術先進國進口中間品更有利于促進出口的增加[25]。在生產率效應方面，Kasahara和Lapham（2013）[26]、張杰等（2014）[27] 研究發現，技術落后國通過對引進技術、設備的模仿學習和吸收創新，提升了本土企業的生產率，促進出口增加，即存在“進口→生產率提升→出口”的影響機制，且通過從發達國家進口促進出口也是中國創造出口奇跡的重要因素。因此，無論是中間品進口還是生產率提升效應，進口均對出口產生正影響。然而，出口對進口影響的研究尚未得到國內外學者的關注。

在產出與出口關系方面，國內外學者對出口對產出的影響進行了廣泛而深入地研究。出口作為產出的一部分會對產出增加產生直接效應，此外，出口行為還可以通過出口學習效應、競爭效應、專業化效應、外匯收入效應等加速本國的資本積累，提升產出效率，進而促進產出增長（Holmes和Schmitz，2001[28]；劉修巖和吳燕，2013[29]）。近年來，很多學者開始注意產出與出口之間存在的雙向因果關系，但是，關于出口帶動產出增長還是產出增長推動出口并沒有達成共識（Dritsaki和Stiakakis，2014[30]）。

綜上所述，大部分文獻僅研究了單位勞動力成本、匯率變動、進口、產出與出口的兩兩相互關系，鮮有文獻將上述五個變量及其滯后項置于一個動態、內生的經濟系統中通盤考慮。鑒于此，本文基于行業面板數據PVAR模型考察了變量間的相互關聯，并采用脈沖響應函數分析和方差分解技術捕捉了各種沖擊的傳導效應和動態調整過程，分析了各變量間的影響機制和作用機理。此外，PVAR方法兼具時間序列VAR和面板數據的所有優點，既克服了時間序列數據方面的缺乏，又能消除不可觀測的個體異質性（時間效應和個體效應），提高了估計結果的準確性和可信性。

三、模型構建和數據說明

（一）模型構建

本文在以上分析和已有研究的基礎上，參考Holtz-Eakin等（1988）[31]、Abrigo和Love（2015）[32]構建面板向量自回歸模型（PVAR）進行實證檢驗，模型構建具體如下：

（二）數據說明

考慮到我國在2001年加入WTO以及數據的連續性和可獲取性，本文采用2003—2013年34個工業行業的面板數據作為樣本點，避免結構突變帶來的偏差。具體數據來源和指標計算方式如下：

1.出口（lexportt）

首先，本文從聯合國商品貿易數據庫（UN Comtrade）中選取了271個5位碼子行業的商品出口額（exportt）。然后，根據盛斌（2002）的做法，對5位碼子行業進行加總求和，得到與國民經濟行業分類標準一致的36個工業行業數據[33]。但是在2012年，我國國民經濟行業標準中將橡膠制造業和塑料制造業合并，并且木材及竹材采運業缺失數據較多，因此，本文將橡膠制造業和塑料制造業的出口額加總作為橡膠、塑料制造業的出口總額，同時，去掉木材及竹材采運業行業，一共得到34個工業行業的出口總額。最后，對上述出口總額取對數差分，如式（9）所示：

2.單位勞動力成本（ulct）

相對于工資，本文采用單位勞動力成本作為勞動力實際成本的代理變量，能夠更加真實、準確地反映出勞動成本變化對出口的影響關系，更符合我國工資雖然出現了大幅上漲，但并沒有出現大規模向國外進行產業轉移的這一經濟現實，具體如下：

（1）在行業平均工資方面，搜集并整理《中國勞動統計年鑒（2004—2014年）》中的平均工資指標，再取對數差分，求得平均工資增長率，記為lwaget。

（2）采用行業總產值（goutt）除以從業人員人數（Lt）的方式來測算勞動生產率，進一步通過對數差分得到勞動生產率的增長率，記為llpt，此外，將行業總產值作為出口貿易的供給面因素考慮到模型中來，下面不再列出，其中，行業總產出和從業人員人數均來自《中國統計年鑒》。

（3）現有文獻一般將平均工資與勞動生產率增長率的差值作為單位勞動力成本的變化，如下式所示。

3.匯率變動（lreert）

本文選取國際清算銀行編制的人民幣實際有效匯率（BIS Effective Exchange Rate）月度指數作為匯率變量。在數據處理中，首先將匯率的月度數據轉換為年度數據；然后對其取對數差分獲得匯率變動變量，記為lreert。

4.進口（limportt）

通過梳理文獻發現，進口通過中間品和生產率提升效應顯著促進了出口規模增加（張杰等，2014[27]）。此外，中國加工貿易比重過高的貿易結構決定了進口與出口相互影響，加工貿易額中出口對進口的高度依賴提高了貿易總額中進口對出口的依賴（馮貞柏，2013[34]）。因此，進口是影響出口的重要變量。但由于本文采用的進口數據來源、處理方式與出口完全一樣，故這里不再贅述，記為limportt。

5.單位根檢驗與協整檢驗

在估計PVAR模型之前，為了避免出現偽回歸現象，必須確定變量是否為平穩序列。因此，本文對上述變量進行了單位根檢驗，如表1所示。觀察結果發現，各變量均在1%的顯著性水平下拒絕原假設，即變量均為平穩序列。在此基礎上，采用面板協整檢驗中的Kao檢驗方法進一步地檢驗變量間的協整關系，發現各變量之間存在顯著的協整關系，可以進行建模分析。

面板單位根檢驗

四、實證結果與分析

在各變量面板單位根檢驗和協整檢驗的基礎上，本文進一步采用PVAR模型對單位勞動力成本、匯率變動與出口之間的互動關聯效應進行研究。首先，根據AIC和SC兩種信息準則得到模型的最優滯后階數為2，然后，根據stata13軟件對模型進行估計，其中，蒙特卡洛模擬500次，得到了各變量與出口之間的脈沖響應函數圖以及方差分解結果。

（一）脈沖響應函數結果分析

1.單位勞動力成本與出口之間具有雙向抑制作用

由圖1所示，單位勞動成本沖擊對出口的脈沖響應函數值在當期為正，但在1—6期為負，這與效率工資理論是一致的，即單位勞動力成本上升，對出口額的增加產生抑制作用。單位勞動力成本上升對出口影響為負的原因主要有以下兩點：一是單位勞動力成本上升帶動了相應出口產品價格的提高，減弱了國際競爭優勢；二是在廠商角度，單位勞動力成本上升會擠壓利潤空間，迫使企業進行產業轉移。

為了具體分析，本文測算了2004—2013年34個行業單位勞動力成本和出口的平均值，如圖3和圖4所示。觀察圖3和圖4發現，2004—2013年34個行業單位勞動力成本的平均值呈現顯著上升態勢，出口的平均值呈現一定程度的下降趨勢。因此，我國單位勞動力成本與出口之間呈現反向變動關系。產生該種現象的原因主要包括以下兩點：一是2004—2013年，我國居民對工資較高的預期與企業較低的工資意愿之間的矛盾越來越突出，“用工荒”與“大學生就業難”并存局面的出現正是這一現象的真實反映，導致了我國工資增長率與勞動生產率增長率的“剪刀差”不斷擴大，工資增長率越來越快于勞動生產率的增長率，進一步擠壓了我國傳統優勢出口企業的利潤空間，致使出現了勞動密集型產業往東南亞國家轉移等現象，抑制出口增長；二是我國很多產業仍然處于全球價值鏈的低端環節，出口對勞動力成本彈性較大，即對單位勞動成本變動較為敏感。

觀察圖2可以發現，出口沖擊對單位勞動力成本的影響在當期和第1期基本為0，具有顯著的“滯后效應”，在2—6期影響為負，表明出口對工資增長率具有抑制作用，即出口的 “工資增長溢出”效應沒有得到發揮，而對勞動生產率增速具有促進作用，這與包群和邵敏（2010）采用微觀企業數據得出的結論完全一致[12]。下面主要從兩個方面闡述出口對工資增長效應為負的原因。

一是我國勞動力市場改革比較滯后。因為標準國際貿易理論在分析出口與工資的關系時，是以勞動力能夠充分自由流動這一假設為前提的，明顯地，這與我國當前的要素市場情況不符，我國勞動力流動受到了戶籍制度、城鄉二元結構等的阻礙和限制，導致了勞動力市場出現歧視與分割現象，要素價格出現扭曲，工資增長率低于競爭市場機制下的水平。

二是我國出口的快速增長主要歸因于長期以來以加工貿易為主的這一出口擴張模式。據測算，2004年1月至2016年4月，來料加工裝配貿易和進料加工貿易出口額占出口總額的平均比重達45.94%①①數據來源于中經網統計數據庫：http：//db.cei.gov.cn/page/Default.aspx。 。因此，再次說明了我國出口企業一般從事全球產業鏈中技術要求不高、附加值較低和門檻低的加工制造環節，進而使我國勞動者難以分享出口貿易擴張帶來的利益。

但是，出口顯著提升了勞動生產率的增長率。因為出口能夠提高閑置資源的利用率、資源的配置效率，發揮規模經濟效應，使得出口企業的“學習效應”和“干中學”效應得以發揮。此外，根據新新貿易理論，國際市場激烈的競爭會選擇勞動生產率高的企業具有出口行為，而生產率較低的企業只能退出國際市場，轉向國內市場，故出口貿易能夠使得優質的資源持續流入生產效率更高的企業，從而出口的“選擇效應”促進了勞動生產率的快速增長。

2.匯率變動對出口影響出現了正負交替，而出口對匯率變動產生了超調現象

觀察圖5發現，匯率變動對出口的脈沖響應函數值在0—6期呈現“正負交替”的規律，故匯率變動對出口的影響效應在長期實現了相互抵消，即總體上匯率變動對出口貿易影響較小，甚至正好抵消，稱之為“匯率不相關之謎”（Obstfeld和Rogoff，2000[35]）。根據現有理論分析發現，這種情況主要是由于匯率變動對出口的影響會隨著企業類型的差異呈現出不確定性。

對于風險規避型的企業，匯率變動會對出口產生負向作用。因為匯率變動能夠增加出口企業的收益風險，而當該類型出口企業無法通過金融手段等合理規避風險或規避風險成本過高時，價格的不確定性會降低出口企業利潤，進而對出口貿易產生不利影響（戴翔和張二震，2011[15]）。

對于風險持中性態度的企業，企業的目標是出口收益流現值最大化，而出口收益流現值最大化是匯率風險的增函數。因此，匯率風險越大越能促進企業的出口行為（Franke，1991[36]）。同時，該類型企業認為可以利用金融工具來進行有效的規避風險，因為匯率風險本身就是企業或其他市場主體根據市場來對風險進行調節的一種反映，于是，匯率變動不會對出口產生影響，甚至具有促進作用（Sercu和Vanhulle，1992[37]）。此外，出口商品結構、出口目的國的差異、匯率傳遞的不完全性以及波動幅度等也是導致匯率變動對出口貿易關系不確定的原因。

根據圖6所示，出口沖擊對匯率變動的影響在當期為0，第1期達到最大，隨后下降，在第3期轉為負值，從而出口呈現先增加匯率變動后減小匯率變動的態勢，出現了“匯率超調”現象。根據Obstfeld和Rogoff（1995）分析，在其他變量保持不變的前提下，出口的增加會加劇我國的超額外匯儲備，而超額外匯儲備又是匯率偏離均衡的顯著原因。[38]此外，出口增加會導致我國持有更多的國外資產，進而產生人民幣升值的預期，導致外匯市場上人民幣需求大于供給，拋售外幣，持有本幣，我國貨幣當局為了維持匯率穩定，會買入外幣，繼續擴大外匯儲備，導致匯率偏離均衡幅度進一步加大。

雖然出口沖擊對匯率變動影響具有一定的趨勢，但通過整體觀察發現，出口沖擊對匯率變動的脈沖響應函數值較小，即出口對匯率變動的影響比較微弱，這主要與我國實行有管理的浮動匯率制度是相關的，保證了匯率不隨外界變化而發生較大幅度變動。

3.進口與出口之間具有相互促進影響

據圖7可得，進口沖擊對出口具有正效應，進口可以顯著促進出口的增加，即存在進口引致出口機制（張杰等，2014[27]）。存在這樣一個典型事實，在我國對外貿易發展的過程中，出口和進口呈現“雙高”現象。據測算，2004—2014年，出口總額由49103億元增長到了143884億元，增長了近2倍，年均增長率為12.25%。而進口規模則擴大為原來的2.59倍，年均增長率為10.79%，即出口和進口均出現了兩位數的高速增長。

針對這種現象，國內外學者普遍認為由于與發達國家技術差距的存在，我國出口企業一般通過在技術領先國家進口先進技術設備和關鍵零部件等中間品投入生產以彌補與國外產品的“質量差距”。此外，我國企業在進口國外具有技術含量中間品的同時，還能夠獲得技術擴散導致的溢出效應，實現技術進步，產生自我選擇效應，再次促進出口的增長。因此，進口至少存在兩條路徑影響出口的增加，一是“為出口而進口”的先進設備引進，直接導致“進口→出口”效應；二是“進口先進技術機器或設備→生產效率提高→自我選擇效應→出口”。

根據上述分析，本文測算了2003—2013年34個工業行業的凈出口或凈進口情況，見表2。通過表2發現，專用設備制造業、電氣機械及器材制造業、儀器儀表及文化辦公用機械等技術含量較高的機器需要進口，用來生產能夠滿足國外需求的高質量產品，即“進口→出口”現象在我國存在。此外，隨著技術引進規模的加大以及吸收能力的增強使得我國技術水平不斷提高，普通機械制造業已經由進口轉變為出口。因此，存在自我選擇效應導致出口增加。

通過圖8可得，出口沖擊對進口的脈沖響應函數值為正，第0期和第1期基本為0，即存在“滯后效應”，然后第2—3期影響較小，直到第4期達到最大，隨后減弱，說明我國也存在一定程度“出口引致進口”效應。這與目前我國企業“走出去”戰略背景是相關的，越來越多的企業開始參與出料加工貿易。比如，2004—2015年，出料加工出口額由0.27億美元上漲到了2.05億美元，增長了近7倍，年均增長達45.26%①①數據來源：中經網統計數據庫：http：//db.cei.gov.cn/page/Default.aspx。 。

根據經濟學理論分析，出口主要通過以下兩個路徑影響進口。一是通過收入效應，尤其是以出口政策為主的發展中國家，出口規模的擴張極大地刺激了經濟發展，提高了國內居民的收入，進而增加了對國外商品的需求，促進進口，甚至國內市場難以滿足其對國外商品的需求，進而出現“五一、十一出國購物潮”現象，這是收入效應的真實寫照；二是通過影響匯率，出口的迅速擴張會增加人民幣升值預期甚至直接導致人民幣升值，這也是目前的一個典型事實，進而刺激進口。因此，隨著我國參與世界經濟程度的加深，出口對進口的影響程度會越來越大。

4.產出對出口的影響關系呈現不確定性，但出口可以帶動產出

根據圖9結果顯示，在1—2期產出沖擊對出口的影響為正，隨后轉為抑制作用。下面分別從國內市場和國外市場、出口企業和非出口企業兩種視角下進行說明。一是，本國出口企業產出的增加可能是由國內市場需求的增加導致，而并非國外市場，若由國外市場需求增加導致，則產出有利于出口，反之，國內市場需求增加，無法確定產出與出口之間的關系。二是，產出的增加可能是由非出口企業生產導致，這些均導致了產出沖擊對出口的關系呈現出不確定性。

另外，這也與我國現階段產能過剩的事實是相關的。2004—2013年，我國產能擴張比較迅速，全社會固定資產投資增長了5.33倍，年均增長率達22.86%，過快的產能擴張使得產出也得到了快速增加。雖然出口也得到了快速增長，但遠小于全社會固定資產增長率，年均增長率為13.07%，其中，2008年、2009年、2012年和2013年出現了低速增長，甚至出現了負增長②②數據來源：國家統計局：http：//data.stats.gov.cn/easyquery.htm？cn=C01。 。因此，我國現階段的產能過剩問題也能部分解釋產出與出口之間的關系。

圖10為出口沖擊對產出的脈沖響應函數值，在0—3期基本為0，隨后轉變為正影響，即出口作為產出增長的重要拉動力，能夠顯著地促進產出的增加。出口一般通過以下三個途徑來帶動產出增長，一是出口增加表明國外部門對本國產品需求的增加，刺激出口企業進行規模擴張，增加生產；二是出口行為可以增加企業的競爭意識，有利于本土企業學習、模仿和吸收先進技術和管理經驗，增加產出；三是出口的增加有利于加深出口產品生產的專門化程度，使得要素、資源從效率較低的部門轉移到效率較高的出口部門，資源配置更加有效，從而使得產出增加。

（二）方差分解

在以上脈沖響應分析的基礎上，下面采用PVAR模型的方差分解進一步對各變量之間的貢獻度進行測量。方差分解描述了隨機擾動項變動對變量的相對重要程度，具體結果如表3所示。其中，表3給出了三種不同預測期（第10期、第20期和第30期）的方差分解結果。

在4個變量中，單位勞動力成本變量對出口的貢獻度最大，對出口具有較強的解釋能力，在第10期、第20期和第30期分別解釋了出口的22.85%、44.31%和57.93%，說明了單位勞動力成本的變動是導致我國出口變動的主要因素，這也在一定程度上說明了我國出口行業受勞動力成本變動的影響較大，從而也間接地解釋了由于我國工資成本的快速上漲導致了部分制造業開始往東南亞國家轉移的現象。此外，匯率變動對出口的短期解釋能力較強，進口在長期解釋能力較強，產出在3個不同時期解釋能力基本一致。然而出口對其他變量的解釋能力普遍較低，但出口在3個不同時期對單位勞動力成本、進口、產出的解釋能力逐漸增強，對匯率變動減弱，以上基本得到了與脈沖響應分析一致的結論。

（三）穩健性檢驗

本文采用兩種方式進行了穩健性檢驗①①限于篇幅限制，本文穩健性檢驗結果此處從略，如有需要請向作者索取。 。一是在行業維度上對樣本進行調整，二是從時間維度上調整樣本。具體如下：

1.從行業維度上調整樣本

根據鐵瑛和張明志（2015）的研究[6]，將34個工業行業分為勞動密集型和資本密集型行業。利用PVAR模型分樣本進行實證檢驗的估計結果表明，單位勞動力成本沖擊對勞動密集型行業出口的脈沖響應函數值遠遠大于資本密集型，相差近3倍，說明工資上漲對出口的負效應主要集中于勞動密集型行業。除此之外，其他變量脈沖響應函數值的大小、方向和趨勢與本文實證主體部分基本一致，具有較強的穩健性。

2.從時間維度上調整樣本

根據張少華（2010）的研究[39]，本文依次剔除2004—2013年中的1年數據得到10組樣本分別進行估計，脈沖響應結果顯示，10組回歸結果與主體部分結論基本一致，這也說明了本文估計結果的穩健性。

五、主要結論與政策建議

本文基于面板向量自回歸（PVAR）模型研究了單位勞動力成本、匯率變動、進口、產出與出口之間的互動關聯效應，主要結論如下：

第一，單位勞動成本沖擊與出口存在雙向抑制作用。單位勞動力成本對出口的影響符合效率工資理論，并且通過分析發現，我國居民對工資較高的預期與企業較低的工資意愿之間的矛盾越來越突出是工資快速上漲的主要原因，進而迫使企業向國外進行產業轉移，減少出口。此外，出口對單位勞動力成本彈性較大也是單位勞動力成本對出口負效應的主要原因。

我國勞動力市場改革的相對滯后和以加工貿易為主的出口擴張模式使得出口的 “工資增長溢出”效應沒有得到發揮，但由于出口能夠提高閑置資源的利用率、資源的配置效率，發揮規模經濟效應，出口企業的“學習效應”、“選擇效應”和“干中學”效應得以發揮，顯著地提升了企業勞動生產率的增長率。

第二，匯率變動對出口的脈沖響應值出現了正負交替，而出口對匯率變動產生了超調現象。匯率變動對出口的影響會隨著企業類型的差異呈現出不確定性，在我國存在“匯率不相關之謎”，進一步分析了企業類型、出口商品結構、出口目的國的差異、匯率傳遞的不完全性以及波動幅度等導致匯率變動對出口貿易關系不確定的原因。

出口沖擊呈現先增加匯率變動后減小匯率變動的態勢，出現了“匯率超調”現象。但由于我國實行有管理的浮動匯率制度，保證了匯率不隨外界變化而發生較大幅度波動，使得出口沖擊對匯率變動的脈沖響應函數值較小。

第三，進口與出口之間具有相互促進關系?！盀槌隹诙M口”的先進設備引進，直接導致“進口→出口”效應以及“進口先進技術機器或設備→生產效率提高→自我選擇效應→出口”兩條傳導路徑，從而出現了“出口引致進口”機制。此外，出口主要通過收入效應和匯率兩條路徑影響進口。

第四，產出對出口的影響關系呈現不確定性，但出口可以帶動產出。本文分別通過從出口企業和非出口企業、國內市場和國外市場四個維度以及產能過剩的典型事實解釋了產出與出口之間的關系。出口可以通過影響擴張國外需求規模、增加企業競爭意識和加深產品的專業化程度三個方面來促進生產，增加產出。

第五，在方差分解中，單位勞動力成本變量對出口具有較強的解釋能力，是導致我國出口變動的主要因素，匯率變動對出口的短期解釋能力較強，進口在長期解釋能力較強，產出在3個不同時期解釋能力基本一致。然而出口對其他變量的解釋能力普遍較低。

針對以上結論，本文提出的主要政策建議如下：

第一，提高企業勞動生產率，減緩甚至消除勞動力成本上升對出口的負效應。（1）重視和加強員工培訓。企業應制定系統的培訓計劃，對培訓內容、師資和經費進行統籌安排，定期對員工進行培訓；另外，建立健全培訓激勵約束機制，使培訓與考核、晉升和工資獎勵等相結合，以此提升員工參加培訓的積極性，使培訓內生于企業發展需要和員工成長需要。（2）在條件允許情況下，優化勞動資本配置比例。如一些企業可以引進機器人等構建無人工廠，用資本替代勞動，提高資源配置效率，實現由勞動驅動向資本驅動，甚至技術驅動方式轉變。

第二，雖然匯率變動對出口的影響關系呈現不確定性，但隨著人民幣匯率市場化改革的深入推進，匯率波動區間越來越大，企業面臨的匯率風險不容忽視。由于國內金融市場不完善、企業匯率風險意識缺乏等原因，我國出口企業并沒有意識到匯率風險或者采用消極的外匯風險管理策略。基于此，一方面應該鼓勵金融衍生工具的創新，繼續完善金融市場體系；另一方面要加強對企業匯率風險知識的宣傳，甚至對企業進行匯率風險方面的免費培訓，鼓勵使用期貨期權、即期遠期市場和利率互換等金融避險手段減少匯兌損失，也可采用經營和財務多樣化以對沖匯率風險，盡量將匯率風險對我國出口企業的影響降到最低。

參考文獻：

[1]Egger H.，Egger P.，Markusen J.R.International Welfare and Employment Linkages Arising From Minimum Wages [J].International Economic Review，2009，53（3）：771-790.

[2]孫楚仁，田國強，章韜.最低工資標準與中國企業的出口行為 [J].經濟研究，2013（2）：42-54.

[3]孫楚仁，張卡，章韜.最低工資一定會減少企業的出口嗎？[J].世界經濟，2013（8）：100-124.

[4]Acemoglu D.When Does Labor Scarcity Encourage Innovation？ [J].Journal of Political Economy，2010，118（6）：1037-1078.

[5]程承坪，張旭，程莉.工資增長對中國制造業國際競爭力的影響研究：基于中國1980—2008年數據的實證分析[J].中國軟科學，2012（4）：60-67.

[6]鐵瑛，張明志.工資上升對中國出口貿易的影響——基于工業行業面板數據的實證研究 [J].國際貿易問題，2015（11）：27-38.

[7]Biesebroeck J.V.Exporting Raises Productivity in Sub-Saharan African Manufacturing Firms [J].Journal of International Economics，2005，67（2）：373-391.

[8]Isgut A.What's Different about Exporters？ Evidence from Colombian Manufacturing [J].Journal of Development Studies，2001，37（5）：57-82.

[9]Bernard A.B.，Jensen J.B.，Lawrence R.Z.Exporters，Jobs，and Wages in US Manufacturing：1976-1987 [R].Brookings Papers ：Microeconomics，1995：67-119.

[10]Crespi G.，Criscuolo C.，Haskel J.Productivity，Exporting，and the Learning-by-Exporting Hypothesis：Direct Evidence from UK Firms [J].Canadian Journal of Economics/Revue Canadienne Déconomique，2008，41（2）：619-638.

[11]邵敏.出口貿易是否促進了我國勞動生產率的持續增長：基于工業企業微觀數據的實證檢驗 [J].數量經濟技術經濟研究，2012（2）：51-67.

[12]包群，邵敏.出口貿易與我國的工資增長：一個經驗分析 [J].管理世界，2010（9）：55-66.

[13]Ceglowski J.，Golub S.S.Does China Still Have a Labor Cost Advantage？ [J].Global Economy Journal，2011，12（3）：1-30.

[14]王燕武，李文博，李曉靜.基于單位勞動力成本的中國制造業國際競爭力研究 [J].統計研究，2011，28（10）：60-67.

[15]戴翔，張二震.危機沖擊、匯率波動與出口績效：基于跨國面板數據的實證分析 [J].金融研究，2011（8）：47-56.

[16]Mckenzie M.D.The Impact of Exchange Rate Volatility on International Trade Flows [J].Journal of Economic Surveys，1999，13（1）：71-106.

[17]Choudhry T.Exchange Rate Volatility and the United States Exports：Evidence from Canada and Japan [J].Journal of the Japanese & International Economies，2005，19（1）：51-71.

[18]裴長洪，鄭文.就業、出口退稅對人民幣匯率影響的分析 [J].財貿經濟，2010（9）：5-12.

[19]錢學鋒，王勝.匯率與出口退稅的政策協調及其資源再配置效應 [J].財貿經濟，2017，38（8）：66-79.

[20]Tsen W.H.The Real Exchange Rate Determination：An Empirical Investigation [J].International Review of Economics & Finance，2011，20（4）：800-811.

[21]馬嫻.從實證角度看中國外匯儲備規模與匯率的關系 [J].世界經濟研究，2004（7）：36-40.

[22]鄭海青.外匯儲備與金融危機中的匯率穩定[J].財經科學，2011（5）：26-33.

[23]Navaretti G.B.，Galeotti M.，Mattozzi A.Moving Skills from Hands to Heads：does Importing Technology Affect Export Performance in Textiles？ [J].Research Policy，2004，33：879-895.

[24]巫強，劉志彪.中國沿海地區出口奇跡的發生機制分析 [J].經濟研究，2009（6）：83-93.

[25]Feng L.，Li Z.，Swenson D.L.The Connection between Imported Intermediate Inputs and Exports：Evidence from Chinese Firms [J].Journal of International Economics，2016，101：86-101.

[26]Kasahara H.，Lapham B.Productivity and the Decision to Import and Export：Theory and Evidence [J].Journal of International Economics，2013，89（2）：297-316.

[27]張杰，鄭文平，陳志遠，等.進口是否引致了出口：中國出口奇跡的微觀解讀[J].世界經濟，2014（6）：3-26.

[28]Holmes T.J.，Jr J A.S.A Gain from Trade：From Unproductive to Productive Entrepreneurship [J].Journal of Monetary Economics，2001，47（2）：417-446.

[29]劉修巖，吳燕.出口專業化、出口多樣化與地區經濟增長——來自中國省級面板數據的實證研究[J].管理世界，2013（8）：30-40.

[30]Dritsaki C.，Stiakakis E.Foreign Direct Investments，Exports，and Economic Growth in Croatia：A Time Series Analysis [J].Procedia Economics & Finance，2014（14）：181-190.

[31]Holtz-Eakin D.，Newey W.，Rosen H.S.Estimating Vector Autoregressions with Panel Data[J].Econometrica，1988，56（6）：1371-1395.

[32]Abrigo M.R.M.，Love I.Estimation of Panel Vector Autoregression in Stata[J].Stata Journal，2015，16：778-804.

[33]盛斌.中國對外貿易政策的政治經濟分析 [M].上海三聯書店，2002.

[34]馮貞柏.出口依賴型進口、資本利率剛性與出口影響經濟增長的效率分析 [J].中國軟科學，2013（9）：179-186.

[35]Obstfeld M.，Rogoff K.The Six Major Puzzles in International Macroeconomics：Is There a Common Cause？ [J].NBER Macroeconomics Annual，2000（15）：339-390.

[36]Franke G.Exchange Rate Volatility and International Trading Strategy [J].Journal of International Money & Finance，1991（10）：292-307.

[37]Sercu P.，Vanhulle C.Exchange Rate Volatility，International Trade，and the Value of Exporting Firms [J].Journal of Banking & Finance，1992，16（1）：155-182.

[38]Obstfeld M.，Rogoff K.Exchange Rate Dynamics Redux [J].Journal of Political Economy，1995，103（3）：624-660.

[39]張少華.財政支出對實際匯率的沖擊效應研究——基于OECD國家的PVAR估計 [J].國際金融研究，2010（11）：11-19.

Abstract：Based on the panel data of 34 industrial sectors in China， this paper studies the relationship between unit labor costs， exchange rate fluctuation and the exports of our country by using the panel vector auto regression model （PVAR）. Results show that there is bidirectional inhibition between unit labor costs and exports， rising wages is not conducive to the expansion of export scale and the promotion of wage growth rate， but exports significantly enhance the labor productivity. The impulse response function value indicating the influence of exchange rate risk on export presents positive and negative alternation， which is characterized by uncertainty. Exports emerge overshoot phenomenon as a result of exchange rate changes. In addition， there exists "import induces export mechanism" in our country and export also has influence on import through two paths including the income effect and the exchange rate. The impacts of output on exports display uncertainty， but exports can drive production growth. In the variance decomposition， the unit labor cost variable possesses strong capability of explaining exports， is the main factor leading to changes in China's exports. Exchange rate risk is powerful to explain exports in the short term， import possesses long-term explanation ability， the explanation capability of output are basically the same in three different periods， but exports has a generally lower explanation ability compared to other variables.

Key words：unit labor cost； exchange rate fluctuation； export； panel vector auto regression

責任編輯：蕭敏娜 吳錦丹 蕭敏娜 常明明 張士斌