基金稱對眼前壓力不必過于悲觀 重要投資契機也許出現在這里

高方方

從宏觀來看，中美貿易摩擦問題持續發酵，市場面臨壓力不減，預計后市行情仍將以震蕩為主

近日A股市場再次出現了調整，主要還是受到外部沖擊和市場資金面緊張的雙重影響，總體來看，本輪下跌現在已經演化到一些績優股補跌的階段，投資者被迫賣出手中的好股來避險，這也是大盤調整接近尾聲的表現，對于近期的A股市場，前海開源基金楊德龍這樣分析。

華潤元大基金表示，目前市場仍處于中期磨底階段，其間會出現階段性反彈。在熱點方面，央行出手穩匯率，養老目標基金獲得批文等都在一定程度上提振市場信心。

融通基金表示，從宏觀來看，中美貿易摩擦問題持續發酵，市場面臨壓力不減，預計后市行情仍將以震蕩為主。

寶盈基金認為，目前大盤處于筑底階段，走勢反復，量能釋放不足，總體方向仍有待觀望，指數行情或仍有反復。而近期權益市場走勢疲軟，主要原因在于“市場近期對寬松預期過強，對貿易沖突預期過低”。貿易沖突在美方視角下更多的是國家戰略層面的博弈，我國經濟發展將面臨一次較大考驗。因此，市場對于近期的外部信息展現出偏悲觀的解讀和預期。

在此情境下，寶盈基金認為，需要更多關注國內方面的變化。在外部不確定性仍然高企的階段內，應該適當降低風險偏好和收益預期，淡化指數影響，自下而上尋找不受外部不確定性影響同時估值處于歷史低分位的公司和行業；同時保持謹慎操作，適當關注有可能受益于國內政策調整需求復蘇的行業方向如基建、消費等領域。

泰達宏利基金首席策略分析師莊騰飛指出，在多方面因素的擾動下，近期市場受情緒影響較大，在高波動的市場環境下，投資者應注意投資組合的穩定性和回撤保護。市場整體的估值水平已進入配置的安全區域，養老目標基金的集中獲批有望為市場帶來長線資金，起到穩定市場信心的作用。此外，管理層近期進行的穩定匯率、加大基建投資的一系列宏觀政策給機構投資者的經濟預期帶來信心。但仍然要看到許多不確定因素的存在，預計未來市場還將維持高波動的大幅震蕩行情，建議繼續中長期持有受益經濟后周期的行業中，業績確定性高，現金流優秀的優質細分龍頭公司。

中歐基金曹名長分析稱，當前A股估值處于歷史低位，應當看到更多的機會，正如人必須先蹲下、才能跳的高，拳頭必須先收回來、才能打出去一樣，每一個大牛市的開始，永遠是一個大熊市。

基建短板發力 看好長期投資價值

大摩華鑫基金認為，市場情緒修復，迎來超跌反彈。市場前期的調整主要來自對于貿易摩擦升級的擔憂，雖然政治局會議上“穩”字當頭的政策基調已經將保持經濟平穩健康發展放在首位，對于外部因素的負面影響通過政策層面的微調進行對沖，但市場的恐慌情緒仍需要一段時間的宣泄。養老目標基金的獲批為市場帶來增量資金入市的預期，盡管基金實際的募集規模和入市節奏尚難以判斷，但仍在一定程度上為市場情緒帶來提振。同時市場估值已處于相對低位，A股已經具備長期投資價值。

短期或有反復，看好長期投資價值。從長期來看，市場的走勢更多取決于基本面因素的支撐。展望未來，中國經濟預計仍將穩健發展，同時結構上持續轉型，消費占比提高，應對外部風險的能力在提升；當前A股估值已經反映了較為悲觀的預期，隨著債務風險的釋放、中國政府加大改革力度以及貿易摩擦擾動影響的減弱，市場有望迎來估值層面的修復。

大摩華鑫基金表示，整體上而言，除一直負增長的傳統汽車領域外，其他消費分支的放緩程度目前為止并未形成擴大趨勢。因此，對消費不必過度悲觀。更值得指出的是，政治局會議“穩”字當頭政策基調的確認，尤其是基建補短板的加速實施，相關周期板塊的機會值得重視。

中融基金也認為，目前的建筑板塊行情是板塊估值修復的行情，基建投資將成為穩增長的主要手段，黑臭水體治理、鄉村污水治理等涉及鄉村振興、補短板的子板塊或也具有配置價值。

建信基金認為，今年以來，A股整體波動顯著增加、結構分化，深耕行業和精選個股是下半年獲取超額投資收益的主要途徑。目前來看，市場中不乏優質的投資機會，有質量的增長則是關鍵，需緊抓質地優良的好公司進行投資。

高端制造或迎最佳配置時點

萬家基金李文賓認為，目前A股市場正處于筑底階段，整體估值向下空間有限。包括新能源汽車、5G產業鏈、半導體產業鏈、國防軍工等板塊在內的智能制造領域，將涌現出大量兼具估值優勢和成長性的優質標的。

將高端制造業作為當前布局的主要方向是考慮到以下幾大因素：首先，智能制造符合國家未來產業發展方向，是中國經濟轉型的重要力量；其次，無論從人口結構、國家競爭力還是生產成本等角度考慮，中國制造業的升級均迫在眉睫；最后，A股市場中，智能制造相關板塊在過去三到四年中一直被忽視，而這個領域有著極大的創新和升級潛力。

“過去資本市場一直在追求商業模式的創新，而那些商業模式創新的公司并未在產品技術層面建立起鮮明的核心競爭力?！痹诶钗馁e看來，中國經濟轉型升級需要依靠高端制造領域的創新，而這一板塊恰恰在過去幾年中受到市場的忽視，在這些被市場忽視的領域中蘊藏著難得的投資機會。

從投資方向來看，重點關注新能源汽車、智能制造和國防軍工三大領域。對于高端制造，在投資上偏向于制造業的自動化、智能化和互聯網化三個領域。

對于在投資中如何“避雷”，李文賓坦言，從長期來看，如果一個行業基本面健康，龍頭公司在過去兩到三年均展現出較好的競爭力，相關公司出現“黑天鵝”事件的概率就會比較低。真正的成長股與市值的相關性并不大，但要符合兩個要求：一是高質量的成長，二是可持續的成長。高質量的成長主要來自于公司的核心競爭力及公司管理等核心要素，而不是來自于所謂的融資性成長；而可持續的成長，有賴于上市公司是否建立了較強的核心競爭力和較深的“護城河”。